标题：图解欧洲央行为何正输掉与通缩之间的战役

　　FX168综合 艾略特波浪国际公司(Elliott Wave International, EWI)的经济学家Bob Stokes日前撰文称，欧元区主权债务危机一度成为各大媒体头条消息的贡献大户，但现在描述欧元区所面临的最大问题时，最常出现的关键词是通货紧缩。

　　在欧债危机爆发之前，EWI公司早在欧债危机爆发前就曾对欧元区通缩风险发出警告，现如今物价下行风险已来到世人眼前，而且央行正输掉这场与通缩之间的战争。

　　(欧元区利率、贷款和物价形势 来源：EWI、彭博)

　　EWI在其月度欧洲金融预报(European Financial Forecast)报告中写道：

　　图中第二条曲线跟踪了欧元区企业和消费者的未偿贷款金额，自2012年7月以来，这一数字正逐渐下降，仅在9月，贷款余额就萎缩了3.5%，已明显低于2008年金融危机爆发后的低点水平。而单纯的数字也不是借贷问题的全部，其下降趋势才是更令人忧虑的焦点。

　　信贷紧缩其实在2012年末就已重返市场，信贷增长率首次深深扎入零水平下方，这样的情况还是首次出现。而在不到一年的时间里，物价彻底通缩的局面已经成真。

　　图中最后一根曲线反映了欧元区国家的整体CPI指标。

　　希腊曾经是欧元区金融问题的代名词，由于国民薪资水平下沉，该国经济正逐渐凋零。据欧洲当地媒体报道，希腊的的通缩幅度已来到1960年物价统计以来最为严重的水平，欧元区整体落入通缩泥潭的风险正与日俱增。

　　国际财经时报(International Business Times)12月9日发布报告称：11月希腊调和物价年率跌幅达到2.9%，10月份降幅为1.9%。

　　通缩是否会成为欧元区成员国的通病？欧洲主要经济体是否也会患上通缩痼疾？这是投资者所不得不担忧的问题。