标题：上清所首次托管外币债券美元MTN四年后重现

　　于舰

　　日前，《第一财经日报》记者从银行间市场清算所股份有限公司(下称“上海清算所”)获悉，该所近期迎来了它发行托管的首只境内美元中期票据（MTN）——上海市城市建设投资开发总公司（下称“上海城投”）发行的2亿美元境内浮息中期票据。

　　据2013年12月30日发布的公告，上海城投2013年度第一期境内美元中期票据（下称“13沪城投美元MTN001”）在银行间债券市场完成发行募集。上海城投计划发行的2亿美元境内浮息中期票据成功发行，期限为3年，主承销商是中国银行(2.51, -0.01, -0.40%)。本次发行的美元中期票据利率为六个月美元Libor再加上3%，托管登记场所是上海清算所。

　　以当时六个月美元Libor计算，上海城投募集的2亿美元3年期中票的利率仅为3.3494%，这个利率水平远远低于当时正处于高位的银行间市场人民币MTN发行价格。

　　近年来，随着中国内地市场利率水平的水涨船高，境内企业到境外发行外币债券前赴后继。此次上海城投在境内发行美元债券虽然比境外发行美元债券价格要高，但从拓宽企业融资的途径和降低融资成本考虑，境内发行美元债券也是一个不错的选择。市场人士指出，作为一种金融工具而言，境内外币债券是外汇投融资的重要渠道和多种金融衍生品的基础。

　　尽管上海城投此次发行债券的规模并不算大，但毕竟是中国债券市场非金融企业美元债券发行空白四年后的重新开启。这是上海清算所开办发行托管业务以来托管的首只外币债券，也是继2009年中国石油(7.64, -0.10, -1.29%)天然气集团、中化集团发行境内美元MTN以来，银行间债券市场迎来的第3只美元MTN。

　　在上海清算所做出的说明中指出，上海城投募集的2亿美元中期票据票面利率采用浮动利率形式，基准利率为6个月美元Libor，利差为300bps。上海清算所将采用无套利模型，根据国际市场6个月美元Libor的远期利率曲线，结合美元兑人民币远期汇率与人民币中期票据收益率曲线，逐日对“13沪城投美元MTN001”进行估值，各价格指标均以美元计价。

　　在中国银行间市场，以美元作为发行币种的债券较少，且主要以国开行等金融机构为发行主体。中债登此前的数据显示，2009年中石油集团和中国中化集团曾分别发行10亿美元和5亿美元的中期票据，此后再无非金融机构发行类似债券，而此次上海城投2亿美元的中期票据为四年来美元债券在中国银行间债券市场重新开启。

　　根据上海清算所发布的研究报告数据，截至2013年11月底，中国金融机构境内外汇贷款余额3732.23亿美元，其中中长期外汇贷款为1526.06亿美元，外汇票据融资5.84亿美元。债券市场中美元债托管总量15.65亿美元，占境内外汇融资比例为0.42%。银行间债券市场托管的境内美元券种为美元金融债和美元公司债，其中，美元金融债1只，期末余额8.65亿美元，美元公司债2只，期末余额7亿美元。而此次上海城投2亿美元的中期票据又让这个券种队伍壮大了一点点。