标题：外汇通:美元缠绵病榻 聚焦通胀数据

　　基本面：

　　步入2014年的世界经济虽然还没有完全摆脱金融危机，并继续萎靡，但已初显复苏征兆。谨慎乐观的依据是一种模糊的推测，即不下降则意味着开始复苏。然而一切并非如此。要知道，世界经济中资本迅速膨胀的30年(1980-2010年)中积累的结构性失衡并未消除，并没有为经济增长扫清道路，因此最具可能的前景是：长期停滞，危机四伏，定时***中的任何一颗随时会爆炸。

　　自2007年以来，美元指数(80.9500, -0.0400, -0.05%)一直处于低位震荡，而且近两年来震荡的频率越来越小，2013年的美元指数仅在78.918-84.753之间波动，2013年美元除了对日元波动较大以外，与其他主权货币之间的汇率都基本保持了相对的稳定。美元汇率的稳定显然有利于世界经济的调整，尤其对美欧经济的恢复起到了至关重要的作用。

　　自2007年以来，美元指数一直处于低位震荡，而且近两年来震荡的频率越来越小，2013年的美元指数仅在78.918-84.753之间波动，2013年美元除了对日元波动较大以外，与其他主权货币之间的汇率都基本保持了相对的稳定。美元汇率的稳定显然有利于世界经济的调整，尤其对美欧经济的恢复起到了至关重要的作用。

　　美联储对劳动力市场的担忧不是没有道理的，劳动力市场的状况不仅具有政治意义，而且是老大难的结构问题。一方面，大公司在劳动力市场上占主导地位，但其状况不同于劳动力市场，企业早就开始复苏，甚至超过了危机前2008年的最高水平。而另一方面，失业率相当高(失业率为7%，最理想的状况应当是4%-5%)，且就业率有长期下降的趋势。

　　美国经济的复苏加快了脚步，这要求美联储减少QE规模，但是从货币政策上来看，美联储所采用的政策更接近中国央行的稳健货币政策，而不是过于从紧的货币政策，主要是针对美国就业以及通胀等情况的转变，缓步调节货币政策。目前美国M2的增长已有所减缓，预期美元汇率会适度升值，但2014年总体升值幅度不会很大，继续保持低位震荡的概率偏高。

　　分析师指出，美国周四稍晚公布的通胀数据将受到密切关注。接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国12月未季调消费者物价指数年率升幅料自上月的1.2%升至1.5%。美国劳工部定于北京时间周四21:30公布该数据。

　　但难题是，过去两年多数时候通胀一直呈下降趋势，美联储所看重的通胀率指标--核心个人消费支出物价指数年率增幅11月仅为1.1%。通胀率在美联储2%目标下方停留时间越长，至少部分决策者就会越加担心，这或许表明经济复苏没有看起来那么强劲。理论上讲，随着就业市场改善，通胀率应该上升。

　　法国巴黎银行分析师Laura Rosner称：“通胀压力依然十分温和。我们预期的2014年经济增长模式，可能会推动消费者物价缓慢而非迅速的正常化。”

　　技术面：

　　从技术上来看，美元指数日线图上收盘在20日均线之上，但受压在5、10日均线之下，日线图原下降趋势线的阻力变成支持仍然有效，美元后市的走势值得期待。但短线来看上方的阻力仍然比较大，下方的支持同样也比较强，对美元来说，反复震荡有利于美元的后市上涨。今天美元指数的阻力在80.70—80.75，短线重要阻力在80.85—80.90。

　　欧元/美元目前受阻于1.3721/29区域回落，该水平是近期下跌趋势1.3889-1.3550黄金分割50%回撤位，表明欧元/美元面临见顶压力。欧元/美元汇价目前下行触及始自1.2756的大型上行趋势线，如后市有效下破该趋势线切入位1.3595/72水平，预计汇价将进一步下行测试1.3528/23支撑区域的有效性。如欧元/美元有效下破2013年7月至12月上行趋势黄金分割38.2%回撤位水平1.3458，下行目标将进一步指向1.3357.近期关键阻力下移至1.3700，上方更强阻力位于1.3721/29和1.3742/62。只要汇价不能有效上破上述阻力位，将被视作下行趋势完好。基于上述观点，推荐在1.3700/20做空欧元/美元，止损放在1.3778，下行目标看向1.3460。