标题：近期金融市场值得玩味的变与不变

　　FX168综合 股市滑坡、金价飙升，避险类货币冲高同时债券收益率，隔夜金融市场避险情绪急剧升温的景象已多日不见。而中国汇丰制造业PMI指数创出近期新低似乎是令投资者信心受挫的起源。

　　新兴市场持续下挫 避险资产重获青睐

　　汇丰银行(HSBC)和数据编撰机构Markit周四(1月23日)公布的数据显示，中国1月制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至49.6，为去年7月以来最低水准，且为6个月来首次跌破荣枯线。

　　在隔夜全球市场动荡期间，众多新兴市场货币汇率创出了历史低点，土耳其里拉、阿根廷比索和委内瑞拉货币都在上演跳水行情。

　　阿根廷比索兑美元创下12年来最大跌幅。此前，阿根廷央行为阻止已降至7年低点的外汇储备继续下滑，降低了对外汇市场的干预力度。市场数据显示，阿根廷比索兑美元过去两个交易日累计暴跌12.7%。比索的急速贬值标志着阿根廷政策发生转变，自2002年废除比索兑美元1：1固定汇率制度后，阿根廷政府一直是以抛售美元的方式来管控汇率。

　　另一方面，瑞士法郎和日元重新获得市场青睐，两大币种兑美元都录得数月来的最大单日升幅(涨幅均超1%)，美元指数(80.5200, 0.0900, 0.11%)周四下跌0.7%，创出3个月来最大单日跌幅。

　　美国经济持续向好 欧元区经济转机已现

　　美国经济复苏向好的势头不变：美国12月成屋销售增长，结束此前三个月连降之势，表明虽然抵押贷款利率上升，但楼市复苏具有韧性。周四公布的其它数据显示，上周初请失业金人数小增，1月制造业活动放缓。不过，数据恶化还不足以改变经济逐步改善的趋势。

　　全美不动产协会(NAR)公布，美国12月成屋销售较前月增长1.0%，年率为487万户。但销售速度慢于分析师预期，一些人将其归咎于寒冷天气。

　　2013年销售触及2006年以来最高，房价上涨11.5%，为2005年以来最大涨幅。

　　另一份报告显示，劳工部称上周初请失业金人数增加1，000人，经季节调整后至32.6万人。四周初请失业金人数均值减少3，750人至33.15万人。这表明就业市场继续稳步改善。

　　法国PMI预示该国经济或现拐点：市场原本担心的欧元区经济似乎并非特别不乐观。数据编撰机构Markit周四公布的数据显示，因工厂订单劲升，德国1月企业活动扩张速度创近三年以来最高。这也表明了德国经济在2014年料将录得强劲开局。数据编撰机构Markit周四公布的数据显示，法国1月Markit/CDAF服务业采购经理人指数(PMI)初值升至48.6，高于预期48.1，创近3个月的高点，12月终值47.4。

　　欧元与美股的逆相关性再现

　　在市场层面上，资产价格联动格局也在经历裂变。布朗兄弟哈里曼(BBH)首席外汇策略师Marc Chandler日前指出，欧元汇率和美股之间正相关联系的打破为欧洲机构在美国的投资亮起黄灯。

　　Marc Chandler在研报中写道：

　　去年9月份美联储(FED)意外宣布继续维持每月购债行动后，欧元与美国股市自雷曼兄弟破产以来首次出现逆相关的现象。而近期这种逆相关情况又有再次冒头的迹象，当前美股与欧元-0.013的相关系数可能继续朝负数方向挺进，而30天相关系数已达到-0.33。

　　近期美股与欧元走势逆相关的现象始自去年圣诞节前，而在去年8月中旬开始，当时的逆相关也维系了大约一个月左右的时间。在此之前，就需追溯到金融危机爆发高峰时期的雷曼兄弟破产案前后，才会发现维持长达一个月的逆相关走势。

　　对于部分投资者而言，全球投资氛围可能开始转变是其不可不防的风险。诸多较长线看多美元的市场观点似乎面临挑战，之前的风险偏好/风险厌恶情绪均衡已被打破。

　　美国股市周四(1月23日)收低，道指录得连续3个交易日下滑，欧元/美元却出现了大涨，主要受助于日内公布的法国PMI数据意外高于预期以及欧银德拉基日内淡化通缩威胁的言论。