标题：仰仗全无？2014年美国一季度GDP季率或跌至2.2%

　　2013年美国三季度实际GDP季率增长4.1%，其中库存贡献1.67%。进入四季度，GDP初值季率回落至3.2%，消费仍扛起美国经济增长的大梁，贡献2.26%。

　　但越来越多的经济数据出现疲软态势，美国GDP增长能够令美联储淡定地继续削减QE规模吗？美国经济前景黯淡，避险情绪上升，黄金(1314.10, -14.90, -1.12%)的反弹或许将会延续。

　　实际可支配收入低迷 谁来支撑消费持续性？

　　库存是美国三季度经济增长的主要动力，消费为四季度GDP做出最大贡献。但在美国实际收入下降的环境下，消费增长的势头能否持续？2014年一季度GDP将何去何从？由下图可见，最新的美国实际可支配收入为年率下降2.7%，低于衰退时水平。

　　美国个人实际可支配收入年率（%） 来源：彭博

　　销售和雇佣哪个将先崩溃？

　　收入低迷的因素，或许已经在消费端有所体现。下图中显示，美国核心零售销售自2013年以来进入萎缩，但零售商用工人数却保持增加。若零售水平继续萎缩，大量就业岗位可能将被迫削减。

　　灰色：核心零售销售 棕色：零售业就业

　　下面一张图可以看到，受困范围或许不限制于零售业。进入2014年1月，美国三大汽车巨头——通用、福特、克莱斯勒的去库存周期上升至100天以上，行业平均水平也上升至89天。

　　美国1季度GDP预期大幅下滑至2.2%

　　根据彭博截至2月18日的预测，美国2014年1季度GDP季率料仅上升2.2%。