标题：亚洲外汇网:寒冬蒙阴美经济FED延缓QE缩减
亚洲外汇网报道，美国方面将于周二(2月25日)发布多项重要经济数据，其中2月份的咨商会消费信心指数数据将尤为受关注，数据的状况将进一步揭示美国经济状况受寒冷天气状况的冲击，这可能会左右此后美联储的政策取向。除此之外，欧元区方面德国发布的GDP修正值数据也会对市场走势造成影响，并可能决定欧洲央行[微博]会否在此后追加宽松力度。
美国经济表现状况仍难明朗，美联储政策前景仍存极大变数
周一发布的数据显示，美国2月Markit服务业PMI初值52.7，为去年10月以来最低，前值56.7；综合PMI初值53.5，亦为10月以来最低，前值56.2；分项数据中，美国2月Markit服务业PMI就业指数初值52.0，为2013年3月以来最低。当天数据也显示，美国1月芝加哥联储全国活动指数下降，前值亦遭下修。具体数据显示，美国1月芝加哥联储全国活动指数-0.39，前值修正为-0.03，初值+0.16。
上述数据进一步延续了初近期美国多项经济数据走势疲软的状况。不过，上述两项经济数据的重要性相对有限，而市场主流仍把数据表现低迷的状况归咎于严寒天气，这也得到了此后达拉斯联储调查指数数据向好的佐证。数据显示，美国2月达拉斯联储制造业产出指数升至10.8，创三个月新高，与纽约联储和费城联储制造业指数走势截然相反。而达拉斯联储辖区的纬度相对偏低，受严寒风雪天气影响有限。
不过，持续低迷的数据状况仍使市场的焦虑情绪难以得到抚平。对于美国经济的困惑可以归结为一个问题：糟糕的天气要在多大程度上对2014年初增长的减缓负责？看好美国经济的预测家认为天气应该负全责，并认为经济会实现3.0%增长，但悲观者对此抱有怀疑。这也使得各方对美联储在此后的政策前景给出了截然不同的看法。
美联储在去年12月份和今年1月份的两次会议上均将其量化宽松措施(QE)的月度购债规模各缩减了100亿美元，但在此背景下，美元指数(80.1600, -0.0500, -0.06%)并未得到预期中的强力提振，而美国股市也仍维持强势，令人感到费解。
而业内分析机构指出，出现上述状况的原因在于美联储当前缩减QE的步伐仍在各界的可承受范围之内，但美联储内部的鹰派异议声音正在不断抬头，这意味着其当前的QE缩减进程在此后料将有变。此前，包括达拉斯联储主席费舍尔(RichardFisher)、费城联储主席普罗索(CharlesPlosser)和圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)等美联储官员都认为，在数据显示失业率快速下降的背景下，美联储理应加息退出超常规宽松措施，这意味着美联储此后很有可能改变当前的QE退出进程。
预计此后在3月中旬或者4月底的美联储会议上，以耶伦为首的美联储管理层可能迫于内部反对压力而开始将每次缩减QE的规模扩大到200亿美元左右，一旦如此，将会在金融市场上产生立竿见影的影响。
但是业内机构美银美林(BAML)却指出，从当前的金融市场走势来看，美联储的政策前景或许比大家想象的要更偏向鸽派。
美银美林指出，近期美国5年期与美国30年期国债收益率差扩大，同时金价上涨，同时美元表现疲软而股市持续走强，都似乎显示投资者已经预估到美联储缩减QE的进程会在此后有所放缓，目前，美国股指已经重新逼近历史高位水平，而10年期国债收益率也相比年初下降了25个基点。
同时，受到冬季恶劣寒冷天气的影响，美国此前有多项经济数据状况表现不佳，这也可能会使美联储在政策上变得投鼠忌器。而市场也可能据此揣测美联储可能在3月中旬的会议上会暂停缩减QE。
而美联储官员的立场目前则仍是四平八稳。达拉斯联储主席费舍尔(RichardFisher)周一表示，他本人仍倾向于认为美联储(FED)在每次货币政策会议上都将量化宽松(QE)政策缩减100亿美元。并对同时新任主席耶伦(JanetYellen)最近所谈及的以审慎步伐缩减债券购买计划感到高兴，费舍尔指出，他对美联储能成功地退出刺激政策抱有高度信心。他认为，美国经济正在回升，同时并不存在通胀压力。
欧元区或陷日本式通缩陷井，欧洲央行如何行动却是难题
而在当天稍早欧元区的数据显示该区域总体消费价格指数(CPI)升幅在1月份为0.8%，高于预期的0.7%，但仍陷于低位区间时，投资者对下周即将到来的欧洲央行会议即提前加以了密切关注。此前，在上周末的G20会议上，欧洲央行行长德拉基就暗示将在3月利率决议上决定是否采取更多行动。继去年11月降息后，市场猜测了近四个月的欧银下一次降息时间点，很可能就将到来。
从本月的基本面消息看，欧元面临的考验显然不少，多项重要经济数据很可能直接决定欧洲央行下周的3月利率决议是否会采取进一步宽松措辞。尽管此前欧元区年度通胀率远低于欧洲央行在中期内将通胀率维持在略低于2%水平的物价稳定目标，但在本月的政策会议上，欧洲央行仍维持所有关键利率不变。不过分析师们预计，如果欧洲央行自身给出的通胀预期仍显著低于这一目标，那么该行就有充分理由下调利率或采取其他刺激措施。
业内机构苏格兰皇家银行(RBS)的分析师周一(2月24日)指出，尽管欧元区的数据状况显示其总体通胀率仍徘徊在低位，但是在可预见的近期内，该区域陷入全面通缩的风险程度仍然有限。
该行指出，虽然数据显示欧元区目前相比以往任何时候都更接近于陷入全面通缩，但是基于目前的资料分析，这一可能性仍然相当之低。而只有在此后有更多的震撼性负面经济消息被爆出后，欧元区整体通胀率才有可能降到负区间。
然而，尽管通缩风险基本不存在，欧洲央行仍会保持警惕，并做好随时进一步放宽政策措施的准备。因为如果通胀率徘徊在低位过久，就可能导致物价趋势严重偏离预期，并对经济造成负面影响。而一旦经济陷入通缩，要重新对其予以修补难度就将成倍增加。日本过去20年的经验教训也可以证明这一点。
意大利裕信银行(UniCredit)稍早则认为，尽管欧元区1月通胀率上修至0.8%，但这仍略低于欧洲央行工作人员在12月编制基本宏观预测时的预期。如果预期的通胀持续低于2%的目标，欧洲央行会将再融资利率下调15个基点，并且暂停证券市场计划。
IHS环球透视则表示，若欧洲央行果真采取进一步的刺激行动，最有可能会实施旨在增加流动性的举措。其中也许会包括欧洲央行终止冲销在欧元区债务危机期间购买主权债券的资金，央行也可能会推出新一轮长期再融资操作。
此外，瑞信(CreditSuisse)经济学家也预计欧洲央行(ECB)将在3月或4月的政策会议上小幅下调存款利率至-0.1%，同时调低再融资利率至0.15%。
而当天稍早，有消息称，欧洲央行管理委员会委员维斯科此前已在悉尼参加G20会议的间隙表示，若有必要，欧洲央行准备考虑将存款利率降至负值。他称，欧洲央行是否需要在3月会议上采取政策举动还“不明确”。
在欧洲央行可能再度放宽政策措施的影响下，欧元汇价涨势受限。虽然此前乌克兰在周末戏剧般结束了政治冲突的状况令欧盟各方送了一口气，但目前，能够左右市场的仍是欧元区的经济大环境以及欧洲央行的政策前景状况，而并非所有人都对此感到乐观。素来看空全球经济的“末日博士”鲁比尼当天就指出，欧元区经济持续不振的状况可能迫使欧洲央行效仿美联储在年底之前推出量化宽松(QE)购债措施。
美联储仍有可能会在此后暂缓缩减QE
虽然多数美联储官员及市场观察人士此前认为，当前的QE缩减力度或将继续延续下去，但是业内机构美银美林(BAML)却指出，从当前的金融市场走势来看，美联储的政策前景或许比大家想象的要更偏向鸽派。
美银美林指出，近期美国5年期与美国30年期国债收益率差扩大，同时金价上涨，同时美元表现疲软而股市持续走强，都似乎显示投资者已经预估到美联储缩减QE的进程会在此后有所放缓，目前，美国股指已经重新逼近历史高位水平，而10年期国债收益率也相比年初下降了25个基点。
同时，受到冬季恶劣寒冷天气的影响，美国此前有多项经济数据状况表现不佳，这也可能会使美联储在政策上变得投鼠忌器。而市场也可能据此揣测美联储可能在3月中旬的会议上会暂停缩减QE。
耶伦正寻求美联储能将经济预期纳入低利率指引
据外媒周一(2月24日)报道，为了向外界传达美联储(FED)维持低利率政策的意图，新任主席耶伦(JanetYellen)正着手精心筹备美国联邦公开市场委员会(FOMC)就此达成一致意见，她可能会在一项已经持续六年的工具上下功夫——美联储季度经济预期。