标题：花旗：三大主题事件将主宰外汇市场

乌克兰俄罗斯危机、以及中国经济数据受到全球市场的关注，而花旗在近期发布的报告中指出，短期内，俄罗斯乌克兰危机加剧、中国经济放缓、商品库存风险增加以及美国经济这三大主题事件将主宰外汇市场。

花旗认为，“乌俄危机告诉我们，地缘政治导致的风险规避不完全等同于经济和金融市场 危机导致的风险规避。两者的共同之处在于都能促进投资者增持美国国债，做多瑞郎、日元。不同之处在于，乌俄危机增加了软商品的上行压力，而标准的风险规避会不加区分地对所有的商品组施加下行压力。”

花旗指出，如果俄罗斯乌克兰局势加剧，则瑞郎会是最大的受益方，而英镑受影响也不大，同时欧元的避险货币属性增强，同时欧元也是外汇储备多样化的首选目标，因此建议做多欧元。但如果乌克兰事件向西扩散，欧元下行风险增大。​

但是虽然俄罗斯乌克兰局势加剧会利多日元，不过由于日元对中国走弱和美国经济走强的敏感性很高，因此需要保持谨慎态度。

花旗报告的摘要如下：

【三大主题影响分析】

1、俄罗斯/乌克兰危机加剧

1）利多软商品（如粮食），利空能源（影响大小取决于能源供给的反应）；​

2）乌俄危机影响范围扩大，利空欧元；​

3）利多瑞郎、日元；​

4）美元兑高贝塔值货币走高；美元兑低贝塔值货币影响不确定——取决于俄罗斯、中国如何管理其外汇储备资产；​

5）风险规避情绪利多美国国债、黄金；利空高贝塔值货币；​

6）商品货币充满不确定性，软商品出口国家的货币除外。​

2、中国经济放缓、商品库存风险增加​

1）利空硬商品，利空附近新兴市场国家；​

2）新兴市场及全球性风险增加；​

3）储备资产多样化的潜在需求进一步增加。​

3、美国经济——恶劣冬季气候消退（目前尚未解除）​

1）利空美国国债和新兴市场货币；​

2）股票不确定​

3）利空那些央行正积极进行宽松刺激政策的货币​

4）利多央行货币政策正常化的货币（英镑、美元、纽元）​

【投资机会及理由】​

受众多不确定因素的影响，我们推荐以下投资机会。​

1、做多纽元​

理由：1）强劲的软商品需求和硬商品疲软；2）新西兰央行加息。​

2、做多长期美债，做空短期美债​

理由：短期内美国经济数据有好转的势头。​

3、做空新兴市场高贝塔值货币，做空出口硬商品国家的货币

4、如果乌克兰局势升温，瑞郎将是最大的受益方​

5、谨慎做多日元​

理由：日元对中国走弱和美国经济走强的敏感性很高。​

6、做多英镑​

理由：受乌克兰和俄罗斯影响不大。​

7、维持做空加元、澳元​

理由：加拿大和澳大利亚既是粮食出口国也是能源出口国，除非硬商品快速复苏，否则维持做空。​

8.、做多欧元​

理由：欧元的避险货币属性增强，同时欧元也是外汇储备多样化的首选目标，因此建议做多欧元。但如果乌克兰事件向西扩散，欧元下行风险增大。