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乌克兰俄罗斯危机、以及中国经济数据受到全球市场的关注,而花旗在近期发布的报告中指出,短期内,俄罗斯乌克兰危机加剧、中国经济放缓、商品库存风险增加以及美国经济这三大主题事件将主宰外汇市场。
花旗认为,“乌俄危机告诉我们,地缘政治导致的风险规避不完全等同于经济和金融市场 危机导致的风险规避。两者的共同之处在于都能促进投资者增持美国国债,做多瑞郎、日元。不同之处在于,乌俄危机增加了软商品的上行压力,而标准的风险规避会不加区分地对所有的商品组施加下行压力。”
花旗指出,如果俄罗斯乌克兰局势加剧,则瑞郎会是最大的受益方,而英镑受影响也不大,同时欧元的避险货币属性增强,同时欧元也是外汇储备多样化的首选目标,因此建议做多欧元。但如果乌克兰事件向西扩散,欧元下行风险增大。
但是虽然俄罗斯乌克兰局势加剧会利多日元,不过由于日元对中国走弱和美国经济走强的敏感性很高,因此需要保持谨慎态度。
花旗报告的摘要如下:
【三大主题影响分析】
1、俄罗斯/乌克兰危机加剧
1)利多软商品(如粮食),利空能源(影响大小取决于能源供给的反应);
2)乌俄危机影响范围扩大,利空欧元;
3)利多瑞郎、日元;
4)美元兑高贝塔值货币走高;美元兑低贝塔值货币影响不确定——取决于俄罗斯、中国如何管理其外汇储备资产;
5)风险规避情绪利多美国国债、黄金;利空高贝塔值货币;
6)商品货币充满不确定性,软商品出口国家的货币除外。
2、中国经济放缓、商品库存风险增加
1)利空硬商品,利空附近新兴市场国家;
2)新兴市场及全球性风险增加;
3)储备资产多样化的潜在需求进一步增加。
3、美国经济——恶劣冬季气候消退(目前尚未解除)
1)利空美国国债和新兴市场货币;
2)股票不确定
3)利空那些央行正积极进行宽松刺激政策的货币
4)利多央行货币政策正常化的货币(英镑、美元、纽元)
【投资机会及理由】
受众多不确定因素的影响,我们推荐以下投资机会。
1、做多纽元
理由:1)强劲的软商品需求和硬商品疲软;2)新西兰央行加息。
2、做多长期美债,做空短期美债
理由:短期内美国经济数据有好转的势头。
3、做空新兴市场高贝塔值货币,做空出口硬商品国家的货币
4、如果乌克兰局势升温,瑞郎将是最大的受益方
5、谨慎做多日元
理由:日元对中国走弱和美国经济走强的敏感性很高。
6、做多英镑
理由:受乌克兰和俄罗斯影响不大。
7、维持做空加元、澳元
理由:加拿大和澳大利亚既是粮食出口国也是能源出口国,除非硬商品快速复苏,否则维持做空。
8.、做多欧元
理由:欧元的避险货币属性增强,同时欧元也是外汇储备多样化的首选目标,因此建议做多欧元。但如果乌克兰事件向西扩散,欧元下行风险增大。