标题：瑞银：中国黄金需求真实 贸易融资仅占小规模

　　上周，高盛(Goldman Sachs)的分析师们称，黄金(1303.60, 0.20, 0.02%)占到全部贸易融资的大约30%，超过其它商品的总和。瑞银集团(UBS)认为黄金贸易融资并不是中国进口数字大增的关键因素。

　　瑞银分析师Geoffrey Yu称自2009年起，中国的贸易融资达到了2500亿美元，而德意志银行的分析则称，其中和铜相关的贸易占短期借款的10%。高盛则解释说，中国大陆的公司买实物商品都是放在有担保的仓库里，而非和离岸但相关的公司交割。

　　中国大陆2月自香港地区进口黄金有大幅增长，对此Capital Futures的分析师Liu Xu说：“资金紧张的状况使得黄金进口被作为短期融资手段的交易加剧。”

　　去年中国大陆自香港进口黄金1158吨，是全球黄金流动的25%。今年2月中国大陆进口黄金112吨，是2013年2月的差不多两倍。

　　瑞银贵金属策略师Edel Tully说：“和很多这个行业参与者交谈后发现，他们认为黄金融资贸易确实在发生，但比铜市场要小很多。”

　　Tully认为，与其说这是大陆企业和其海外货币融资的“往返旅行”，中国大陆到香港出口的增加也可能是中国的珠宝制造商在把半成品发到香港去进一步加工。因此，成品要么再进口回中国大陆，要么凭借着更吸引人的税收而通过香港的商店出售给那些假期游客。

　　“我们认为整个融资贸易中，黄金所占比相对很小，”Tully说，“因此，占比达30%的预计实在是太高了。”