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市场焦点
欧洲央行[微博](ECB)昨晚如期继续按兵不动,维持再融资利率在0.25%、存款利率在0.00%及边际贷款利率在0.75%不变。行长德拉吉会后表示,是次会议曾讨论减息,以及讨论过量化宽松(QE)和负利率;相关言论令欧元兑美元(1.3707, -0.0010, -0.07%)随即由1.3805急挫至1.3698。经济前景方面,欧央行认为虽然经济仍有下行风险,但正温和复苏。通胀方面,德拉吉指欧元区不会陷入通缩,但预期低通胀将会持续较长时间,而中长期通胀预期仍然稳定;并预计通胀到2015年才会逐步回升,2016年才会接近2%的目标水平。
虽然欧洲央行对进一步宽松有初步的实质的讨论,但欧元区经济持续温和复苏,以及陷入通缩的风险不大的情况下,预期欧洲央行未来真正实施负利率或推出QE的机会仍然不大,但欧洲央行官员将会继续进行「口头干预」,抑制欧元的上升空间,以及降低欧元持续强势带来输入性通缩的风险。欧元兑美元短线若有效失守1.3700关口,料将进一步反覆下试1.35。
美国昨晚公布3月挑战者企业裁员人数年率大跌30.2%,2月为-24.4%。与此同时,美国上周首次申领失业救济人数增加1.6万人至32.6万人,高于市场预期的32万人。3月Markit服务业采购经理人指数(PMI)终值由2月的53.3升至55.3,当中分项指标的就业指数升至53.6,远优于前值的47.5。近期的数据均显示,恶劣天气对美国经济的影响已减退。
美国将于香港时间今晚20:30公布3月就业数据,预期非农就业人数增加20万人,高于2月的17.5万人;3月失业率有机会由2月的6.7%回落至6.6%。如果就业数据符合或优于预期,将会为联储局退市及迈向加息提供更多理据,以及为美元带来支持。
交易策略
美元/日圆:可考虑沽1个月美元兑日圆(103.89, -0.0300, -0.03%)的认沽期权
早前多次在文中提及,日本4月1日起将销售税由5%上调至8%,将打击日本国内的消费需求以及疲弱的经济,有机会促使日本央行进一步加码量宽,令日圆进一步受压下跌。另外,4月1日亦是大部分企业新财政年度的开始,根据往常做法,日本企业倾向在每年的新财年开始调配资金购买海外资产。受这季节性因素影响,日圆在4月初通常会比较疲弱。
相反,恶劣天气对美国经济的影响已减退,经济正重拾上升动力,将为联储局退市及部署明年开始加息提供更充分的理据。美日经济及货币政策差异未来将会进一步扩大,美元兑日圆已筑底反弹,料将再次重展中长期升势。继续维持美元兑日圆短线目标上望105,中线目标上望110的看法不变。
买卖策略方面,投资者除了可以直接在现货市场买入美元兑日圆之外,其实期权市场亦是一个相当不错的灵活投资渠道。
目前,美元兑日圆1个月引伸波幅正处于近十年的低位,显示仓量相对不多而且吸引,可以考虑通过期权去把握买卖美元兑日圆的获利机会。建议现价103.9,沽1个月美元兑日圆的认沽期权(SellUSDPutJPYCall,tenor1month),行使价103.20,期权金约0.613%。
东亚银行
2014-4-4