标题：美褐皮书显经济有反弹 耶伦讲话称通胀率上升

美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)于北京时间4月17日00:15在纽约经济俱乐部上发表讲话称，维持近零利率的时间将取决于美国经济离达到联储就业和通胀目标的距离，以及预计达到目标可能需要的时间。在其担任美联储主席后的第二次公开讲话中，耶伦基本上重申了美联储的立场，他强调联储将会通过经济状况的改变来判断何时最终收紧货币政策。

　　美联储今日（4月17日）凌晨2：00发布的褐皮书(Beige Book)指出，和年初天气导致经济增速放缓的情况相比，大多数辖区近几周经济活动出现反弹。褐皮书显示，制造商因天气造成的生产中断减少，包括汽车经销商在内的零售商则报告称客流量增加，这一情况恰好和从2月中旬至4月初的天气好转相吻合。尽管如此，农户说潮湿和寒冷的天气还是导致南方部分地区推迟播种，严寒天气继续影响中西部地区的房地产市场。

　　芝加哥联储(Chicago Fed)报告称，该地区经济增长加速，纽约和费城联储(Philadelphia Fed)则表示，经济活动在今年早些时候受严寒天气拖累放缓后反弹。褐皮书中还指出，多数地区房价小幅上升，库存水准仍低，多个地区住宅建筑增加。就业市场状况不一，但基本正面，薪资压力受控。全美物价大体稳定，只是零星出现物价上涨的报告。与此同时，工资上涨压力不大。

　　美银美林(BofA Merrill Lynch)的经济学家在近日发布的报告中称，美联储上周公布的3月份货币政策例会纪要并无重大内容，预计美联储将继续承认持续的低通胀，把首次调高联邦基金利率的时间推迟到2015年底。市场一直密切关注美联储所谓的“点阵图(dotplot)”的细微变化，但美联储在纪要中反复说明这并不意味着释放任何政策改变的信号。纪要显示，多数委员担心，美联储上调基准利率平均预期的举动夸大了美联储紧缩货币政策的速度，此举可能被误认为美联储将采取不那么宽松的货币政策。

　　今日凌晨美联储主席耶伦发挥太极神功称宽松时间取决于美国经济情况。中国GDP对政策前景指引中性、美国3月两大房市数据好坏参半而工业产出由于预期，但市场影响整体有限。加拿大央行维持利率1.00%不变，称之后政策前景仍有待观望。欧元区3月CPI终值显示CPI处在通缩风险区域内，不过仍基本符合市场预期。

　　耶伦在纽约经济俱乐部上发表题为《货币政策和经济复苏》的讲话时称，维持近零利率的时间也取决于何时经济预计能达到美联储的目标。联邦公开市场委员会(FOMC)承诺维持适当宽松政策以支撑美国经济复苏，一旦美国经济前景发生实质改变，FOMC准备调整购债步伐。

　　耶伦重申随着美国就业市场消除闲置，预计通胀率将上升。她称，到2016年底达到美联储的就业和通胀目标是合理的，相信两年内美国经济将会恢复。与通胀大幅超过2%相比，美国更可能出现低通胀，经济增长可能比危机前更慢。预计在结束购债和首次升息之间有“一段长时间”，首次升息不是基于任何一个经济指标，而是有关就业、通胀、金融状况等广泛信息。这也将使得市场得到足够的喘息及准备时间。美联储肯定也留足时间让市场去消化这一预期。

　　日内市场关键焦点稀少，仅美国4月12日当周初请失业金人数可能带来一波行情，加拿大3月CPI也可能影响加元，但加拿大央行昨日刚刚宣布决议将令CPI参考意义不大。日内可继续关注俄乌局势的持续发酵，若市场存在任何有关恐怖主义所为的猜测，将令市场避险情绪再度升温。这或令美元能从中受益。不过，这仅仅是一种可能性……今明两日数据及事件焦点都不多，特别是明天是耶稣纪念日，全球众多主要经济体休市，今天可能就会进入假日的清淡行情。

　　悉尼货币风险管理公司福德资本(Rochford Capital)主管Derek Mumford声称，“乌克兰政治经济混乱，欧洲和美国很有可能对其管理不善。俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)很有可能被逼无奈而将不得不再次出兵，这将不利于欧洲国家，但却对美元有利。”

　　英国国家统计局(ONS)昨日（4月16日）公布的数据显示，英国至2月三个月按国际劳工同组织(ILO)统计的失业率超预期大幅下滑至6.9%，低于市场预期及英国央行(BOE)设定的7%门槛，英镑/美元在数据公布后出现跳涨，刷新一周高点至1.6815。此次英国就业数据不仅表现强劲，且首次跌破英国央行的失业率加息门槛。英国央行在4月决议中决定维持其前瞻性指引不变，即至少在失业率降至7%以及经济中的闲置产能有所减少之前，将维持政策不变。