标题：外汇通：退出QE需慎之又慎 美元方可起死回生

　　周五(5月23日)亚市早盘，美元指数高位整理，现交投于80.25附近。隔夜美元表现一枝独秀，欧系货币则延续近期高位回落走势。美国公债收益率上升激活了美元的吸引力，此外，随着投资人信心增强，日元近期走势颇为疲软。

　　周四发布的欧元区整体及各国的5月份制造业PMI数值尽数表现低迷，这与此前的欧元区一季度GDP数据所透露出的状况一致。而法国这一欧元区第二大经济体的低迷经济表现更是让投资者担心不已，在此状况下，欧洲央行在6月初会议上的政策宽松预期势必会进一步强化，这可能将对欧元汇价起到进一步的打压作用。

　　而反观周四公布的美国数据，虽然上周的失业金初请人数意外升高到了32.6万人，但这可能只是对此前过低数据的修正，总体就业向好形势未变，此外Markit制造业PMI数值升至56.2高位，和成屋年化销售升至465万的状况，也显示该国的制造业和住房市场这两大经济增长引擎仍未陷入怠速状态。

　　隔夜美元全线走强，道琼斯FXCM美元指数刷新一个多月以来高点。非美货币普遍对美元回落，其中日元跌幅较大。美元/日元在周三刷新数月低点之後接连反弹。美国三大股指周四普遍上涨，截止收盘，标普500指数涨0.24%；纳斯达克综合指数涨0.55%；道琼斯工业平均指数涨0.06%。黄金原油昨日波动幅度相对较小。6月份交割的纽约黄金期货价格上涨0.5%，收於1294.9美元/盎司。6月份交割的WTI轻质原油期货价格报收於每桶103.74美元，下跌0.3%。

　　美联储北京时间22日公布了联邦公开市场委员会会议纪要(FOMC)，尽管本次会议整体而言仍旧保持一贯的谨慎论调，不过纪要显示，美联储官员开始讨论超级量化宽松货币政策的退出策略，提出提升短期利率的相关方案，但美联储如何以及何时收缩资产负债表规模等仍旧悬而未决。专家分析称，从本次纪要可以看出，在经济形势平稳复苏的背景下讨论消化资产负债也是在为自身降低处理风险，预计讨论退出策略或为美联储长期规划，以进一步稳定市场心理预期。

　　会议上，美联储官员们称，可以用来控制短期利率的工具包括：隔夜逆回购、定期存款工具、超额准备金利率。尽管未就退出政策做出最后决定，美联储官员们大体同意对广泛的货币政策工具进行进一步测试。

　　为刺激经济复苏和就业增长，2012年9月美联储宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3)，决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。

　　在得到美国总统奥巴马的提名后，前以色列央行行长、美联储副主席候选人费希尔以及美国财政部高级官员布雷恩纳德即将进入美联储的决策层。据路透社报道，这两位未来美联储政策委员都属于“鸽派”，也就是说两人未来都将致力推进美联储实施相对宽松的货币政策。

　　可以预见的是，美联储内部对退出量化宽松步伐的分歧将越来越大。美国普林斯顿大学经济和公共事务学教授布兰德认为，当美联储削减每月购债额度至250亿美元时，即今年7月底前后，美联储的“鹰鸽大战”将卷土重来，所以眼下美联储表面的平静不会持续很久。

　　对于资本市场的反应，美国林赛集团首席市场分析师彼得认为，美联储是推动美股过去上涨的主要因素，随着退出步伐的迈进，股市出现调整也是理所当然，预计美联储完全退出量化宽松时可能导致美国股市下跌15%至20%，当前小盘股罗素2000指数和科技股率先下跌，接下来可能会波及标普和道指中的蓝筹股。

　　货币政策例会纪要显示，美联储决策层已经开始讨论加息的几种具体方式，但同时强调，出于谨慎考虑并未作出决定，也就是说，美联储不会马上加息。

　　纪要显示，与会者认为本次会议上开始讨论货币政策将如何恢复正常化是谨慎的，尽早沟通有助于提高美联储政策的明确性和可信度。与会者讨论的关于控制短期利率的工具包括：隔夜逆回购、定期存款工具和超额准备金率，但没有就此做出决定，并表示将在今后的会议中继续就这些问题进行讨论。

　　5月份起，美联储的月度购债计划将被削减到450亿美元。目前，外界普遍预计，美联储将在今年秋天结束购债计划，并于明年启动加息。

　　反观美国方面，虽然上周的失业金初请人数意外升高到了32.6万人，但这可能只是对此前过低数据的修正，总体就业向好形势未变，而Markit制造业PMI数值升至56.2高位，和成屋年化销售升至465万的状况，也显示该国的制造业和住房市场这两大经济增长引擎仍未陷入怠速状态。

　　此前，美联储周三发布的会议纪要透露了模棱两可的状况，一方面显示未来的政策紧缩前景已经正式进了了其议事日程，另一方面却也显示美联储在这方面尚无确定的路线图。虽然其措辞一度被解读为宽松，但也有业内机构提醒称，美联储的主要政策前景仍将取决于通胀率状况，若美联储绪在6月份的发布的经济季度预估报告中上修通胀预期，就可能是提前升息前景的暗示。

　　技术面：

　　从技术上来看， 美元指数站稳在原下降趋势线之上收盘，5、10、20、55日均线继续保持多头排列，意味着美元下方的支持比较强，经过整理之后还有上涨的空间。美元指数初步的支持在80.05—80.10，更强的支持在79.95—80.00。今天美元指数的阻力在80.30—80.35，短线重要阻力在80.40—80.45。尽管美元现在处在强势阶段，但影响美元指数继续大幅上涨的阻力区间在80.50—80.60，如果不能够有效突破的话，美元将会面临短期回落整理，但这也是我们继续做多美元的好机会。

　　美元指数：可以在80.40----80.10的区间下限买入，有效破位15个点止损，目标在区间的上限。

　　欧元/美元：可以在1.3680----1.3620的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。

　　英镑/美元：可以在1.6905----1.6835的区间下限买入，有效破位35个点止损，目标在区间的上限。

　　美元/瑞郎：可以在0.8970---0.8920的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。

　　美元/日元：可以在102.10----101.30的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。

　　澳元/美元：可以在0.9290--0.9190的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。

　　美元/加元：可以在1.0930---1.0860的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。