标题：强势外币下的换汇策略

　　中国自2005年启动汇改以来，人民币兑美元截至2013年底累计升值约32%。但今年前五个月，人民币汇率持续走低，人民币兑美元汇率却贬值了约3%，回吐了去年全年的涨幅。目前来看，人民币汇率水平或已接近均衡，人民币汇率像过去一段时间单边升值的走势可能已经结束，未来人民币汇率或将更富有弹性，呈现双向波动走势。

　　从短期来看，人民币兑美元汇率将宽幅震荡，仍有一定贬值空间。中期看人民币汇率将回归基本面。由于我国国际收支已经趋于平衡，因此在基本面推动下人民币汇率单边升值行情将终结，未来1-3年可能呈现以相对稳定的中间价为中枢进行宽幅波动。

　　众多投行都预计，随着美联储逐步退出量化宽松和加息提上日程，美元将会逐步走强。但从今年初到现在来看，美元的走势却远不及预期。因此，一方面退出QE的影响可能已经逐渐被市场所消化；另一方面美联储的决策很大程度上依赖美国经济复苏的情况，如果美国经济复苏未来不及预期，美联储退出量化宽松以及加息的步伐可能放缓。按照目前的退出路径美联储可能会在今年10月份完全退出QE，届时美元的强势可能会到来。因此在美联储完全退出QE前美元可能还会以震荡为主，但未来的走强值得期待。

　　非美货币表现强势

　　欧元今年以来相当强势，可以说是全球最为强势的主要币种，最重要的原因是欧元区的经济复苏情况向好，市场对欧元区的担忧情绪消退，而且欧洲央行的货币政策也不像其它央行那样宽松，因此欧元重新受到国际资本的青睐。在欧洲央行没有推出任何实际的宽松措施前，欧元短期内将会继续保持强势。

　　英镑今年以来同样表现强势，且创下了近四年来的高位。目前来看英国经济复苏步伐最快，将在今年成为七国集团增长最快的国家。鉴于英国经济增长前景的改善，市场也普遍预期英国央行将会在未来收紧货币政策和率先加息，因此短期内英镑的强势将会继续保持。

　　日元在2013年大幅贬值，进入2014年后在100上方企稳震荡。目前日本央行推出的量化宽松措施已经被市场消化，在没有新的刺激措施出台的情况下短期内区间震荡的局势不会改变。

　　澳元作为高息货币，相关理财产品过去一直受到市场青睐，但去年澳元暴跌17%使得澳元理财产品一度停发，收益率也大幅下滑。澳元自去年大幅下跌后，在今年春节期间企稳，澳元兑美元最低报0.8550，国外主要做空澳元的投机盘力量今年开始空头平仓，使得澳元成为2014年G7货币中表现强势的货币。

　　澳元的走势一般与大宗商品和中国经济状况息息相关，中国经济如果能够企稳回升以及全球经济复苏将会重新推动澳元的升值，但澳储行对澳元的立场相当关键，未来可能会继续降息打压澳元汇率，因此澳元预计将会呈现宽幅区间震荡。

　　换汇时机如何确定

　　近期来看，人民币汇率短期内可能仍会贬值，而外币理财收益持续上涨。目前在外币理财产品与人民币理财产品收益基本相当的情况下，外币理财产品也有所升温。如果投资者已经持有外汇资金，可以参与选择银行发行的外汇理财产品。一方面银行外汇理财产品收益较为可观，另一方面也能够使投资者资产配置多样化。

　　根据以上分析，目前可以选择一些如英镑、美元等币值相对坚挺或者未来可能走强的外币理财产品，但由于汇率走势变化莫测，风险相对较大，投资期限应该选择中短期比较好。

　　除了已经持有外汇资金，部分投资者选择换汇来投资理财产品，正如之前分析的一样，人民币短期来看仍有一定贬值空间，因此用人民币换成外币投资理财产品也是一种选择。但考虑到外币汇率波动的风险会加大，其次外币理财与人民币理财相比收益差别并不大，另外投资者还需承担外汇兑换差价的损失，因此一般并不建议大量换汇进行理财产品的投资。

　　个人投资者希望进行外汇投资，除了选择外币理财产品，还可以在银行签约个人实盘外汇买卖，比如外汇宝类产品。由于外汇市场存在较大风险，尤其对于普通投资者，因此建议一般客户使用闲余资金进行外汇投资，这样一方面万一出现亏损不会影响日常生活，另一方面有助于外汇投资的心态平稳，保持客观、冷静的态度。

　　每年七八月份是留学高峰期，客户的换汇需求集中在几个主要留学国家的货币，比如美元、欧元、英镑、澳元、加元等。留学换汇最重要的是按照实际需求购买，对有升值预期的货币建议现在就开始一次性足额购汇，有贬值预期的可以推迟购汇。

　　美元目前处于相对低位，并且随着美联储退出量化宽松，未来有一定升值预期，如果可能，现在可以择机逢低购汇。

　　对于其他币种，比如欧元和英镑虽然有升值预期，但已经处于相对历史高位，因此可以现在先购入部分，然后选择逢低分批购买。近期，澳元兑美元一直处于0.92-0.94之间波动，澳元波动区间可能在短期内还将持续，建议近期有澳元购汇需求的客户在区间内逢低换汇。而加元相对美元来说较为弱势，未来还会有一定贬值空间，投资者可以选择逢低少量分批换汇。