标题：4月央行外汇占款锐减五成 助货币政策有效性提升

央行3日公布的数据显示，4月货币当局外汇占款新增846亿元，较3月大幅下滑51.4%，为9个月来的最低值。这进一步奠定了外汇占款下滑的势头，也意味着随着汇改的推进，央行在外汇市场买入外汇的数量在不断下降，货币政策有效性得到提升。这一趋势与此前公布的金融机构外汇占款相似。4月金融机构外汇占款为1169亿元，环比下滑38%，创下8个月来的最低谷。

招商证券发展研究中心宏观研究主管谢亚轩认为，3月17日人民币对美元日间波幅扩大到2%，带来一个重要的变化就是外汇占款的增量、波动性下降，央行外汇资产变化的中值趋于稳定。具体表现为，汇改之后央行购买外汇减少，较少地使用购买外汇的方式来稳定汇率，基础货币的被动投放减少，是货币政策有效性提升的重要表现。

与此同时，人民币的贬值预期也推动了外汇占款下降。人民币对美元交易价浮动幅度扩大一定程度加剧了短期内人民币贬值的预期，在这种情况下，企业和居民更倾向于持汇，而非向银行结汇。此前外汇局国际收支司司长管涛就介绍，在人民币汇率出现双向波动的情况下，跨境资金流动正出现一些积极变化，企业的持汇倾向增强，购汇意愿也在上升。同时企业远期购汇的动机也在增强，远期结汇的意愿则在减弱。而外汇占款持续下滑将对货币政策决策形成影响。在谢亚轩看来，外汇占款增量若如预期下降，外汇占款不再是供应基础货币的主要方式，这一根本变化会对未来货币政策工具的应用产生根本的影响，再贷款会代替外汇占款成为日常的基础货币供应方式，央行会择机调低法定存款准备金率。

中金首席经济学家彭文生则指出，当前政策放松仍是定向宽松，而非全面放松。尤其是未来几个月的政策放松力度可能随着经济下行压力加大而加大。短期内，由于近期定向降准等措施的出台，一般性降准的可能性有所降低，但是下半年如果经济数据进一步恶化，还是存在普遍降准的可能性。