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欧洲央行(ECB)如期降息，开启了主要央行负利率先河，欧洲央行此番“实验”的效果固然我们值得关注，然而，相比于欧洲央行的宽松政策，未来美国国债收益率的走势才是指引全球金融资产走向更关键的因素。
表面看，欧洲央行的措施不可谓不猛，但事实上其推出的负利率在市场预期之内，不同于美国和日本，欧洲央行流动性注入为定向的、选择性的，并未大规模购买国债。与美联储仍在每个月向市场注入450亿美元流动性、日本央行购买7万亿日元的债券等相比，欧洲央行的动作并不那么大。
上周欧央行行长德拉吉兑现了之前的宽松言论。欧洲央行宣布，将主要再融资利率调降10个基点至0.15%的纪录新低，并首次将存款利率调降至负0.10%。德拉吉会后表示，预期欧洲央行主要利率将维持在当前水准一段较长的时间，并推出一系列刺激措施，更表示未排除量化宽松政策的选项。此外，他还下调了2014年欧元区经济预期。欧央行集中宣布的一系列信息明显对于欧元汇率不利。因此上述信息一经公布便引发市场迅速抛售欧元，导致欧元对美元短时间内跌至1.35关口附近。不过让人感到意外的是，欧元的抛售潮并不持久，随着逢低买盘的介入，欧元迅速收复失地，成功绝地反击。这主要归因于，一方面此前欧元持续大幅回落，已释放下行动能，此次欧央行兑现承诺，反而“靴子落地”，吸引买盘入市；另一方面，相比德拉吉曾提及的QE，目前推出的一系列宽松政策仍不在同一量级，这也让投资者暂时放下担忧。后市投资者需关注欧洲经济表现，若与美国形成明显差距，从而引发对欧洲推出量化宽松政策的担忧，则不利于欧元。
从当前的情况来看，似乎上述情境再度重演的条件均不具备。首先，短期利率降低难以构成欧元区资本外流的催化剂；而且自去年下半年以来，欧洲股票伴随着欧洲经济复苏迹象而持续吸引资金回流；甚至欧猪国家也重新回到国际债券市场。
5月美银美林的全球基金经理调查显示，近4成的基金经理超配欧元区股票，而且欧猪债券因为收益率相对较高而成为投资者追捧的投资品种。
过去的一周，既是从风险事件方面的超级周，也是从时间概念来看，2014下半年的第一周。
在过去的半年时间里，非美货币整体走强，市场情绪走好，但异乎寻常的低波动率也令市场困惑不已，举棋不定。
不过，上周的剧烈波动也许意味着新的半年有一个新气象。欧洲央行超大范围的宽松举措，似乎宣告着该行正用实际行动兑现着自己当初的承诺。而美国5月非农数据则再度超出20万，连续多月强劲的非农表现足以显示美国就业市场的复苏力度。
尽管欧元在上周最后两个交易日的震荡行情，令市场平添了一丝不安，但美欧基本面底牌的纷纷亮相，仍似乎预示着汇市下半年的基调正在初步确立。
时光脚步永不停歇，市场已彻底作别上周“超级马里奥”的货币政策好戏，但欧洲央行(ECB)架设的多个政策火箭筒却注定将余音难消。
欧洲央行行长马里奥·德拉基(Mario Draghi)做的比市场预期的更多，但承诺的比市场认为的要少。在2012年欧债危机期间，德拉基将直接货币交易(OMT)框架摆上台面，并承诺为捍卫欧元“无所不为”。
多个基本面事实是不可忽略的：美国将坚持货币政策方针，欧洲不会在未来数月内采取任何新的行动，因此从这一层面来说，在今年秋季之前不会发生任何事。投资者将继续忍受缓慢而欠波动的市场格局至少两个月，之后汇市才会开始消化新的欧银行动预期，当然还有一个必要前提：局势迫使欧洲央行觉得有必要实施QE.
虽然欧洲央行行长德拉吉暗示如果需要还将采取更多宽松措施，但欧洲央行采取行动向来动作迟缓，上一次欧洲央行推出一揽子措施还是在2012年9月。一些分析师预计，今年年内，欧洲央行可能都不会再推出进一步的措施。
而作为全球无风险利率和全球资产定价的基准，美国国债近期的走势让人困惑，尤其是美债价格和美股同时走高的现象更耐人寻味，也正因此，其背后传达的信号更值得关注。
今年年初，市场普遍预期，美国长期利率将稳步上升，而事实完全相反，在年初美联储宣布退出QE后，国债收益率不升反降。10年期基准美国国债收益率从2013年年底的3%一路下跌到了5月末的2.5%—也就是说，投资者对长期利率走势的看法发生了改变，而长期利率更能反映投资者对短期利率的预期。
这似乎不是一个好的信号。市场预期利率不会在未来显著上升，其隐含的意思是未来经济增速不会很强劲，因为如果经济强劲增长，那么通胀将得到提振，美联储会更快地推出加息措施。而今年以来，债市透露的信息一直是：通胀水平十分温和，经济大幅增长在可预见的未来也还很难出现。
与此同时，美国股市则透露出与债市完全相反的信息。标普500指数连创新高，这表明，股市投资者认为，美国经济增长前景良好，公司盈利增长可期。对于股市与债市传递出的这种相反的信息，市场莫衷一是，无从给出完美解释，至今仍是争议焦点。
展望本周，重要经济数据相对较少，恐难以凝聚市场的注意力。但美国的5月零售销售、6月密歇根大学消费者信心指数以及中国公布的5月部分经济数据仍应引起投资者关注。若美国经济数据继续利好，则会帮助美元维持升势。
从新兴市场自身角度而言，增速放缓甚至自身存在的一些风险已经降低了这些新兴市场对这些国际资本的吸引力，因此在当前情况下，欧央行宽松政策带来的外溢效应对新兴市场而言尚待观察。
与此同时，美国5月失业率为6.3%，与4月持平，经济学家此前预期会上升至6.4%。美国5月劳动参与率亦持稳于62.8%。
由于整体非农结果与预期出入不大，因此汇市在上周五显得相对漠然，走势纠结，并未出现以往的“非农行情”。不过，回顾此前几期的非农数据，美国新增非农人数已有多月超出或接近20万，这对于下周即将召开决议的美联储官员而言，无疑可能将吃下一粒定心丸。
业内有“美联储通讯社”之称的资深记者Jon Hilsenrath认为，美联储官员应该再次确信经济如他们预期所料持续好转。这将使他们对何时开始加息的争论激化，主张提前加息的一方增加了筹码。当然，问题不会那么容易解决。
技术面：
投资者将继续忍受缓慢而欠波动的市场格局至少两个月，之后汇市才会开始消化新的欧银行动预期，当然还有一个必要前提：局势迫使欧洲央行觉得有必要实施QE。在欧洲央行利率决议当日欧美创近期新低后反弹。周五非农公布后回落盘整在5日均线上方，短线回调可以做多。
今日公开操作建议仅供参考：
欧美：欧美回调做多，可在1.3600附近买入止损在1.3560以下灵活把握盈利
镑美：回调做多为主，可在1.6760附近买入止损在1.6720以下灵活把握盈利
澳美：回调可以做多0.9290附近买入止损在0.9250以下灵活把握盈利
美日：回调可以做多，可在102.20附近买入止损在101.85以下灵活把握盈利
今日需要关注的经济数据：
07:50 日本4月季调后经常帐
重要官员讲话
15:00 澳洲联储主席史蒂文斯在旧金山发表演讲
21:00 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济前景发表讲话