标题：亚洲外汇：德拉基透露宽松预期 联储纪要未提加息时点

　　亚洲外汇网报道，北京时间周四（7月10日）凌晨2点美联储(Fed)公布的6月17-18日会议纪要显示，美联储已经开始详细讨论如何使美国经济从宽松货币政策时代走出来，并就未来调控利率采用三管齐下的策略似乎达成一致。会议纪要指出，许多委员希望在首次升息或之后就结束投资组合再投资，但也有某些官员希望在首次提高政策利率前就结束再投资计划。同时，美联储也承诺若无意外会在10月份时结束量化宽松购债措施。

　　虽然，美联储的会议纪要从表面上看未有三周前发布的政策决议那么偏向鸽派，主要是因为会议纪要中更多考虑及了一些没有投票权的美联储理事的看法，这使得美元指数在会议纪要发布之后一度录得“膝跳反射”式的上涨，但此后，美元指数走势即急转直下，一度失守80整数关口，并最终使美指在本周前三个交易日录得连续下跌。因纪要中未透露美联储未来的首度加息时间，同时美联储还提醒称，市场不要对经济过于自满，美国经济复苏仍有待时日。

　　而且，值得留意的是，6月的会议纪要较为明确的向市场传达了货币的政策回归正常化的时间表，甚至不排除先升息再退出的可能性。这对于哪些渴望知道美联储退出步骤的市场人士而言，可能仍如获至宝。

　　6月17-18日的会议记录显示，美联储设想利用隔夜回购协议和超额准备金利率，为目标利率设定上下限。尽管未宣布最后决定，但讨论已涉及到具体实施的细节，使联储官员认为超额准备金利率和逆回购利率之间的适当利差为20个基点。

　　根据会议记录，对于联储何时应停止将所购4.2万亿美元资产的收益进行再投资，官员们仍意见不一。停止再投资，则美联储资产负债表规模将趋于下降，部分委员认为，升息前不应这样做。会议记录还暗示，有关再投资的决定不一定会那么极端：联储可能尝试“减缓资产负债表规模的下降速度”，也许可以通过每月让一部分债券到期，而将其余债券的收益进行再投资。

　　美联储目前对政策宽松措施的关注程度已经逐步降低，而取而代之的是，其政策着眼点已更多地转向未来的利率政策前景。美联储官员更加关注的政策前景焦点已是如何在未来有条不紊地使政策利率水平回复到正常区间，但是会议纪要中却仍未透露出会在何时开始加息，因此，近期即开始加息的可能性也不存在。而会议纪要也未透露出任何值得投资者对美联储未来加息预期加以修正的隐含措辞。

　　在美联储政策会议纪要发布之后，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)则重申，欧洲央行准备在必要时动用“非常规工具”，并敦促欧元区各国遵守统一的财政规定，将合作扩展至经济改革领域。他告诫各国政府，必须“学会在国家治理方面协同行动”。

　　德拉吉在伦敦发表纪念已故意大利部长、欧洲央行政策委员Tommaso Padoa-Schioppa的讲话时表示，欧元区物价稳定面临的威胁来自于，能源和食品价格的波动、受压国家的相对物价调整、汇率行动，以及疲弱的需求和高失业率。

　　他在讲话稿中指出：“这些威胁是真实存在的，为应对这些威胁，欧洲央行管委会决心在较长时间内保持宽松货币政策立场。”

　　德拉基重申，欧洲央行管委会一致同意，如果通胀继续回落，将开始实施量化宽松(QE)举措，主要是通过购买银行持有的国债或民间债务来向市场注资，从而压低借贷成本，并提振支出。他在讲话中还敦促各国进一步深化欧洲的统一进程，以推动经济和就业增长。他呼吁各国遵守欧盟制定的削减公共债务的财政协定。

　　德拉吉指出：“目前的关键是执行这些规定。对各国而言，放弃已经完成的财政整固，并因此损及财政规定的可信度，将是搬起石头砸自己的脚。”德拉吉表示，制定欧洲层面的结构性改革规定还有助于各国政府执行这些改革举措。

　　虽然德拉基透露宽松预期的前景令欧元汇价略受打压，并使美元指数在尾盘收复80整数关口，但是总体上来看，欧元的强势格局仍然未改，因市场投资者普遍不认为欧洲央行真的有可能会在近期推出QE措施，因此欧元受此影响的跌势有限。

　　另外，此前在美欧股市上市公司财报季来临一度高涨的避险情绪在美国铝业公司周二(7月8日)盘后发布的向好的二季度业绩报告后有所消退，但是此前以德国为代表的欧元区经济数据不佳状况仍使投资者心存顾虑，并可能影响欧元汇价进一步走势。

　　日内稍早，丹麦盛宝银行(Saxo Bank)即指出，德国经济目前面临内忧外患，远没有此前各界所想象的那么强势。而一旦德国这一欧洲主要经济引擎失速，整个欧元区的状况也会受到波及，这将可能迫使欧洲央行提前采取更多宽松行动，并设法进一步打压欧元汇价以改善出口市场