标题：外汇占款骤减非央行主动干预

今年一季度，经常账户顺差较小，但金融账户顺差很大，央行需要买进约1200亿美元；二季度，经常账户顺差扩大，但金融账户顺差缩小很多，可能是零或者负。这种情况下，央行不需要去干预，因为进来的资金少了。出现这一局面的原因是人们的预期变了。人民币2月、3月的持续贬值，是在战略上很聪明，或者说小聪明的作法。到三

四季度贸易顺差开始不断增加时，市场仍然相信人民币不会升值，那么央行赢了。但是如果到时候市场认为贸易顺差越来越大，人民币应该升值，那么央行有两个选择：干预购买美元，或者让人民币升值。预计三季度经济表现不会太好，央行不会让人民币升值。四季度，若全球经济好转、中国出口出现15%的增长率，央行才可能让人民币升值。

（王志浩 / 渣打银行大中华区研究部主管）