标题：陈德霖：外汇基金投资策略不可能太进取

对於有人认为外汇基金回报率偏低，表现未能令人满意，金管局总裁陈德霖在网上撰文表示，外汇基金投资策略不可能太进取，将外汇基金和一般投资基金或主权基金作直接比较亦不恰当。

他表示，外汇基金的支持组合只能持有美元现金和高流动性短期美元债券，在过去几年美国实行极低利率和量化宽松的货币政策下，收益无可避免受到不利影响；而外汇基金要保持高流动性和尽量保本，所以不宜集中持有波动太大的资产，例如股票。故在经济和股市畅旺时，会跑输一般股票基金，但却可以避免在熊市时遭受重大损失。

他认为，外汇基金并不是一个主权基金，所以在风险可控的大原则下，维持长期增长组合的上限在累计盈余1/3是稳妥和适当的安排。(