标题：人民币即期汇率接近“跌停”不等同于“暴跌”

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--2015年以来，人民币兑美元即期汇率连续接近“跌停”。有媒体报将其描述为“人民币兑美元‘暴跌’”。实际上人民币兑美元即期汇率接近“跌停”不等同于人民币汇率“暴跌”。

首先，来看什么是人民币兑美元即期汇率“跌停”?

自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。

也就是说，人民币兑美元如果达到人民币兑美元中间价的上下2%，就意味着“涨停”和“跌停”。人民币兑美元中间价是基础价格，决定了人民币兑美元即期汇率的涨跌极限。

人民币汇率中间价指中国外汇交易中心根据中国人民银行授权，每日计算和发布人民币对美元等主要外汇币种汇率中间价。

人民币兑美元汇率中间价的形成方式为:交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率中间价，权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

2014年11底以来，人民币即期汇率开始在弱于中间价一侧波动，并且与中间价的价差逐渐拉大，这一现象进入2015年以后尤为明显。尤其是2月以来，人民币即期汇率与中间价的价差一直保持在超过1000个基点的水平。

在当前国内经济增速下行及货币政策持续放松的背景下，市场上人民币兑美元短期贬值的压力较大。但由于央行中间价调整幅度小，导致人民币即期汇率即使小幅波动也会达到的2%的波幅限制。

截至2015年3月3日，人民币兑美元汇率中间价年内累计跌幅为0.6%，人民币即期汇率累计跌幅为1.12%。

要改变当前人民币即期汇率连续逼近“跌停”态势，一是大幅下调中间价，为即期市场交易拓展空间；二是期望中国经济出现明显改善或美元出现明显下跌，改变人民币兑美元贬值的预期。短期来看，中间价仍是关键所在。

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