作者系中国银行江苏省分行黄金交易员马骏宇
主要货币走势漫谈（三）
英镑在2014年下半年的非美跌势中表现相对抗跌，主要是缘于英镑原来预计要早于美元加息。英国央行行长卡尼在10月初曾一直重申升息时间点正在更为接近，但油价的暴跌引发的低通胀越来越偏离英央行设定的2%目标，这令英镑升息预期降温，致使英镑彻底转势下跌。英国9月份CPI仅增长1.2%，降至5年低位，而英国三季度的平均通胀水平为1.5%，低于英国央行8月份时的预期1.81%，而10月CPI涨幅为1.3%，11月CPI更是骤降至1.0%，为2002年9月以来最低。除了油价下跌的因素，近几个月英镑的相对坚挺也帮助削减了进口价格，压低了国内通胀。即便如此，卡尼也表示英国利率将必须调升以控制通胀，但确切升息时间并不确定，他预期未来几个月通胀率将小跌至1%以下，之后再开始上升。目前看，英国的通胀形势似乎正如其所料。那么可以预期的是某一天英国CPI上来了，英镑升息预期再燃将推升英镑涨势，这估计要等到油价触底反弹的窗口了。
不妨再扒一扒英国其他的数据。英国三季度GDP修正年率2.6%，不及预期3.0%，这对英镑构成了不小的压力，英镑也是在数据公布当天创下了1.5484调整新低。再看具体数据：英国三季度个人可支配收入、企业投资均下降，显示英国的薪资增长持续存疑；英国10月份建筑产出意外大幅下滑2.2%，远逊于预期0.2%，数据显示英国楼市增长已经连续四个月趋缓，若计划中的下调房产税举措能缓和楼市销售低迷的情况，则英国的经济数据或将得到改善。油价下跌也使得英国三季度经常账赤字意外上升，英国预算责任办公室近期的预算报告暗示英国的财政问题较此前预期的更加糟糕，而英国公共借款规模可能高于政府的预估，当局可能需要想办法提高税收来达成预算平衡，明年5月英国大选不论谁掌权，最终可能都需要扩大税基。而一旦政府实施进一步的“减赤”紧缩政策，英国经济的复苏或将受到压制，不利于英镑。不过也有对英镑乐观的数据，英国第三季每小时的劳动产出较之前季度增长0.6%，为去年第二季以来首次实现季度增长，也是三年多来的最快增速；第三季每小时劳动产出较上年同期增长0.3%，为2014年首次实现同比增长。英国工人生产率实现了期待已久的改善，生产率的逐步回升会缓解潜在的通胀压力。
虽然英镑推迟了加息，但卡尼的表态相当坚决，英国的基本面也好于欧元区太多，英镑的未来走势远不如欧元明确，若英镑不能有效收复1.5585位置，则后市英镑可能会跌向1.5380/1.5100一线，若后市站上1.5824一线，则可能会冲击1.60关口。英镑加息虽放缓，但仍明确，这也是逢低买入英镑的理由，鉴于目前美元走势强劲，而英国经济数据尚欠支撑，不建议现在做多英镑。