标题：“红色资本”进入外汇行业意味着什么？

汇商2014年第12期

　　进入2015年来，尽管“瑞郎黑天鹅事件”令全球外汇业界蒙阴，但中国外汇行业却似迎来了“春天”。中信证券(600030,股吧)收购港交所上市外汇经纪商KVB昆仑国际60%股权、光大证券(601788,股吧)拟收购新鸿基金融70%股权等一系列“利好消息”令整个外汇界“兴奋不已”，然而，这一切又意味着什么呢？

　　● 中信集团旗下公司中信证券1月30日宣布正式收购知名外汇经纪商KVB昆仑国际60%的股权，KVB昆仑国际成功引入中信证券这家战略控股股东；

　　● 《彭博》2月2日援引消息人士透露，中国光大证券拟5亿美元收购新鸿基公司旗下新鸿基金融约70%股权。新鸿基金融从事证券、外汇、贵金属及期货期权等理财业务；

　　● 全球金融市场参与者提供交易系统、市场数据及环球连接解决方案提供商Fidessa2月2日宣布，正式全面启动其替招商证券(600999,股吧)搭建的亚洲交易平台系统；

　　● 中国平安(601318,股吧)集团2014年12月向全球领先外汇经纪商、社交交易平台eToro投资近千万美元，具体数额未披露；

　　● 2014年12月初，《路透社》援引知情人士称，国泰君安证券已获国家外汇管理局批准，可经营结售汇业务，这是中国首家券商机构获得外汇牌照。

　　综上事件，汇商（ForexPress）认为：国有资本开始向外汇行业渗透，意味着“红色”资本已经开始布局外汇市场，外汇保证金行业主体资格将在法理上得到认可。随着金融市场的不断开放，人民币国际化水平不断提升及基础设施的不断完善，未来将有更多“国字号”背景的央企券商开始抢占中国外汇市场份额。这也说明了，从90年代初期至今，几度浮沉最终定格在“灰色地带”的中国外汇保证金市场，将“打破封印，重见天日”。

　　当然，中国外汇市场的完全开放非一蹴而成的事情，这是一个长期的过程，需要成熟的金融体系、高效的法律监管环境、庞大的人才储备及完善的基础设施。只有具备软硬条件兼具，市场真正自由化的一天便将很快来临。

　　在中国外汇市场基础设施建设，专家认为，在全球交易电子化的今天，外汇电子交易平台的功能整合及前后台集成趋势已经开始。云计算、大数据时代已经来临。不过，中国外汇行业电子交易系统的建设仍处于起步阶段，与欧美等发达国家的交易系统水平仍保持数年差距。这需要提高中国专业外汇交易系统的国家化程度，引入非银行机构参与者，并允许这些金融机构在合法监管的前提下开展业务。

　　中国外汇行业与市场均呈现迅猛发展，要提前营造一个健康、透明及合规的行业，除了需要政府相关政策的扶持，还需要中国外汇市场每个参与者的共同努力和付出，共同来打造外汇行业发展的软实力，以便面对中国外汇市场真正开放的到来。

　　中信证券收购KVB昆仑国际12亿股股份，总价7.8亿港元

　　中信集团旗下公司中信证券1月30日宣布正式收购知名外汇经纪商、港交所上市公司KVB昆仑国际60%的股权。在近一个月时间里，中信证券终于公布相关收购细节。中信证券将收购KVB昆仑国际12亿股股份，收购总价款7.8亿港元，相当于0.65港元/股。在这一收购细节披露后，KVB昆仑国际股票27日复牌后飙升。

　　汇商曾在1月30日率先发布有关中信证券收购KVB昆仑国际60%股权的报道，同时也做了相关评论。详见《中信证券收购KVB昆仑国际60%股权，身份将发生转变》、《“红色资本”进入外汇行业意味着什么？》等文章。报道分析了中信证券收购KVB昆仑国际的意义重大。国有资本开始向外汇行业渗透，意味着“红色”资本已经开始布局外汇市场，外汇保证金行业主体资格将在法理上得到认可。

　　入主昆仑国际金融后，中信证券将透过利用昆仑国际已建立的外汇交易技术、外汇之星系统及其持续经销商平台及基础设施进入全球外汇交易业务。交易完成后，卖方KVB昆仑国际持股将由75%降至15%。

　　签署股份转让协议

　　2015年1月29日，中信证券股份有限公司（以下简称“本公司”或“中信证券”）和KVB Kunlun Holdings Limited (以下简称“卖方”)签署了附条件的股份转让协议（以下简称“股份转让协议”或“收购协议”），收购其所持有的昆仑国际金融集团有限公司（KVB Kunlun Financial Group Limited，以下简称“昆仑国际”）12亿股股份（占昆仑国际于本公告日已发行股本总额的60%），收购总价款7.8亿港元（相当于0.65港元/股）。本次股份转让事宜将于全部条件达成（或获豁免（如适用））后第三个营业日（或协议双方书面议定的其他日期）完成。

　　可能无条件强制现金要约

　　于本公告日，除股份转让协议项下之标的股份权益外，本公司及本公司一致行动人士并未拥有昆仑国际任何股份或其他相关证券（定义见收购守则规则22注释4）。收购完成后，本公司及本公司一致行动人士将合计持有昆仑国际12亿股股份，占昆仑国际于本公告日已发行股本总额的60%。

　　根据收购守则第26.1及13.5条，收购完成后，本公司及本公司一致行动人士须就收购全部已发行昆仑股份（本公司及本公司一致行动人士已拥有或同意将予收购之昆仑股份及于完成时将由卖方保留之3亿股昆仑股份除外）及就注销股份要约结束前期间的所有尚未行使昆仑购股权提出无条件强制现金要约。收购要约由股份要约及购股权要约组成，一经提出，将构成无条件强制性现金要约。

　　待收购完成后，中信证券融资（香港）有限公司（本公司之财务顾问）将代表本公司及遵照收购守则，根据收购守则将予发行之综合文件所载列之条款提出收购要约，基准如下：

　　股份要约

　　每股要约股份：0.65港元现金

　　购股权要约

　　注销每份尚未行使昆仑购股权（行使价为0.414港元/股）：0.236 港元现金/股

　　于本公告日，昆仑国际已发行20亿股股份，并且拥有可按行使价0.414港元/股认购最多3,828万股股份之尚未行使之昆仑购股权。假设概无尚未行使昆仑购股权于收购要约结束前获行使且于截止收购要约结束时昆仑国际已发行股本并无变动，合计5亿股昆仑股份将纳入股份要约及可认购最多合计3,828万股昆仑股份之尚未行使昆仑购股权将纳入购股权要约。假设于收购要约结束前所有尚未行使昆仑购股权全部行使且于截至收购要约结束时昆仑国际之已发行股本并无其他变动，则合计53,828万股昆仑股份将纳入股份要约。

　　每股昆仑股份之股份要约价0.65港元相当于本公司于股份转让协议项下所支付

　　之每股昆仑股份之购买价。

　　收购要约的主要条款载于本公告“二、可能无条件强制现金要约”。

　　鉴于提出收购要约须待股份转让协议完成后进行，收购要约仅属可能事项，存在不确定性。因此，提请本公司股东及有意投资者注意投资风险。

　　铁汇被160个中国客户及IB状告至塞浦路斯法庭

　　塞浦路斯知名外汇经纪商铁汇（IronFX）限制中国区客户账户出金一事继续发酵，并将面临投资者集体诉讼。据悉，中国区客户及介绍经纪商（IB）们已经正式向塞浦路斯利马索尔地区法院对铁汇提起诉讼，这也标志着双方之间的矛盾已全面升级。汇商今年1月份曾报道，铁汇中国区客户及IBs强行进入铁汇上海办公室，并发生围堵打砸等系列不愉快行为。

　　据ForexMagnate报导，利马索尔地区法院在2015年1月22日共收到约160份针对铁汇的诉讼请求。今年1月初，有读者曾向汇商（ForexPrss）透露，在与铁汇的维权交涉中，有投资者联系了两家律师事务所，以咨询跨国起诉相关法律程序问题。同时，还有许多投资者向中国驻塞浦路斯大使馆递交权益申诉材料，试图以此向铁汇施加压力。

　　据铁汇中国客户透露的消息，铁汇以“违规套利交易”为由，拒绝超过150个账户的出金申请，这部分的客户资金总额近125万美金。有关铁汇赠金套利问题，汇商也曾发表过相关评论报道。

　　由于针对外汇行业缺乏有效监管及规范，且无相关保护外汇投资者权益的法律法规，目前中国外汇行业发展局面混乱，受到大环境影响，很多正规的国外经纪商，进入中国市场后，并不遵守国外监管规则来招募客户和交易。当然，汇商认为，在当下环境之下，很多不法经纪商以各种利诱措施，导致正规经纪商客源流失，中国外汇行业似有“劣币驱逐良币”之现象。

　　客户出金问题

　　目前在对铁汇的指控中，中国区客户及IB们向利马索尔地区法院起诉称，在2014年10月，他们首次遇到铁汇出金延迟。11月，这一问题开始恶化，共有约150个客户的出金请求遭拒，但铁汇并没有给出任何确切的解释。

　　许多客户曾收到铁汇方面的消息：“很抱歉地通知您，您的账户因出现非常规交易活动，目前正在接受调查。”之前铁汇曾将中国的出金问题归因于非法交易者利用铁汇的赠金计划进行套利交易。

　　随着客户出金受阻问题的恶化，铁汇客户开始铁汇中国公司提出交涉，但双方并没有寻求一个合理且能接受的解决方案，这也导致投资者及IB们开始采取“非理性措施”，对铁汇位于浦东金贸大厦的上海办公室实施了打砸的极端行为。

　　CySEC回应

　　塞浦路斯证券与监督委员会（CySEC）在铁汇一事上表示，监管局非常清楚目前对铁汇的指控，而且目前正在按流程进行调查。不过目前CySEC还无权处理铁汇客户亏损的赔偿一事。

　　外管局放宽对银行外汇款项的管制

　　为便利银行办理结售汇业务，根据《银行办理结售汇业务管理办法》（中国人民银行令[2014]第2号，以下简称《办法》），日前，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于印发<银行办理结售汇业务管理办法实施细则>的通知》（汇发[2014]53号，以下简称《细则》）。

　　《细则》贯彻落实简政放权的改革思路，整合了银行结售汇市场准入、即期结售汇业务管理、人民币与外汇衍生产品管理、银行结售汇综合头寸等方面的相关法规，并调整了部分管理内容。主要包括：一是整合银行即期结售汇、人民币与外汇衍生产品业务的市场准入管理，简化银行结售汇信息变更备案程序。二是取消设置个人本外币兑换统一标识的要求，明确银行办理对私结售汇业务应在醒目位置设置个人本外币兑换标识。三是将银行结售汇综合头寸按日考核调整为按周考核，取消结售汇综合头寸与外汇贷存比挂钩的政策。四是下放银行资本金（营运资金）本外币转换审批权限，取消银行代债务人结售汇审批。五是明确银行办理结售汇业务“了解客户、了解业务、尽职审查”的原则性要求。

　　《细则》自2015年1月1日起实施。（完）

　　附：《国家外汇管理局关于印发<银行办理结售汇业务管理办法实施细则>的通知》

　　国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局；各全国性中资银行：

　　为便利银行办理结售汇业务，根据《银行办理结售汇业务管理办法》（中国人民银行令[2014]第2号），国家外汇管理局制定了《银行办理结售汇业务管理办法实施细则》（见附件1）。本细则自2015年1月1日起实施，附件2所列文件和条款同时废止。请遵照执行。

　　国家外汇管理局各分局、外汇管理部接到本通知后，应及时转发辖内中心支局、支局和中外资银行。执行中如遇问题，请及时与国家外汇管理局国际收支司联系。联系电话：010-68402313、68402385。

　　特此通知。

　　附件：1.银行办理结售汇业务管理办法实施细则 2.废止外汇管理法规（详见外管局网站）

　　国家外汇管理局

　　2014年12月25日

　　ECN外汇交易中“Last look”到底是什么？

　　近日，美国监管机构开始调查作为流动性提供的华尔街大型银行中存在的“Last Look”机制，这种机制存在终端交易中已有多年，包括ECN外汇交易模式之中，类似于“潜规则”。针对“Last Look”究竟为何？银行交易员如何实施这一行为？我们的同行媒体并未做进一步的解释。汇商记者在搜集资料后，整理以下文章，以供外汇及相关金融从业人员了解“Last Look”。

　　我们知道，在外汇市场上，经纪商有两种类型。一种是做市商，另一种是电子通讯网络（ECN）提供商。ECN是外汇市场上最透明的获取报价和资产交易方式。之所以能实现最透明化，主要是应用了“金融信息交换（FIX）协议”。就交易方来说，经纪商从提供流动性的一级主要银行那里获得流动性，然后将银行的资产报价提供给交易者，这些交易者就是最终买方。

　　作为买方终端，交易者通常可以得到多个流动性提供商对同一交易标的的不同报价，也可以称之为“市场深度”，他们从中自由选择最适合自己的交易价格，然后开始向市场发出交易指令。之后，交易者的订单将透过经纪商平台提交到执行订单的流动性提供商那里。ECN经纪商从这些订单中收取佣金。交易量越多，ECN经纪商赚得越多。这也是为什么，开通一个ECN交易账户的入金量要求很高，一个典型的ECN账户，最初入金要求至少为2万美元。

　　现在，尽管在ECN环境中的报价很透明，但是仍然存在交易者的订单被拒绝成交的可能性，只是相比很少见。如果发生这种情况，那么这个交易者就可能遭遇了“Last look”现象。

　　“Last look”指的是，提供流动性的银行有机会在订单执行前看到客户报价情况，并根据利害关系决定是否执行交易的行为。

　　在线外汇交易初期，当外汇交易的结构还不够稳定，而且订单执行流程极度缓慢时，这种行为出现的较频繁。银行会采取这种行为来保护自身利益，以免订单交易先于他们的定价。比如，交易者在1.0900价位发出做多欧元兑美元指令，当汇价升至1.0915时，流动性提供商拿到交易者的订单后，如果还按照之前的价格执行交易，那么交易者瞬间就有15个点的盈利。如果存在许多交易者，特别是有大量此类订单的交易者，流动性提供商马上就会破产。因此“Last look”机制也被看做是一个保护机制。

　　现在，在线交易结构的大部分都已得到升级，可是“Last look”行为还依然存在。通常，如果一个交易者有大量订单在执行时间不能得到匹配，那么这些订单可能会因“Last look”现象而被拒绝。

　　当出现高风险事件引发市场急剧波动，比如今年1月15日“瑞郎黑天鹅事件”或当年9/11事件后的第一个交易日的情况时，“Last look”现象也会更频繁。

　　这也意味着，现在很多真正的ECN经纪商仍允许其流动性提供商行使“Last look”这一充满争论的权力。如果投资者打算在ECN平台进行交易，那可能有必要调查下这家ECN平台是否允许这一行为的存在。交易实践中，ECN经纪商对流动性提供商的忠诚大过对交易客户的忠诚。通常来说，如果一个经纪商不允许在他们交易平台的“Last look”行为，那么他们也会在网站上表明这一点。

　　“Last look”优点

　　对交易者来说，“Last look”无任何优点。它无法为交易者带来特别的好处。

　　在理论上，“Last look”可以阻止大订单的执行，但是事实是，流动性提供商即使执行了大订单，也依然有足够的流动性来保证市场正常运行。

　　“Last look”缺点

　　交易者希望远离做市商的主要原因，就是其过度的价格操控，以及在非ECN环境下，交易者需面对的对手方交易行为。“Last look”会导致订单被拒绝，这就和使用做市商时要面临的重新报价或者坏的开仓情况没有多少差别了。

　　幸运的是，“Last look”行为并不多见，许多经纪商都意识到，如果继续允许这种行为，那么他们将流失大量的生意。这也是为什么很多ECN经纪商目前都公开声明不使用“Last look”。不过经纪商声称自己的平台是“无Last look”并不可就此完全相信，最终交易者还需通过运行模拟账户，来证明事实是否真如他们所说才行。

　　2013年底爆出的外汇操纵案中，包括汇丰、花旗、巴克莱在内大型银行均卷入了“汇率操纵丑闻”。随着这一事件的进一步调查及清晰，最近美国司法与金融监管部门联合对巴克莱等银行存在的“Last look”机制展开调查。

　　汇商展望2015年全球外汇行业

　　在过去的2014年，全球外汇行业发生了令人深刻的变化，资源整合、资本运作、监管收紧及技术创新等事件，令外汇行业发展迅速，整个行业踏着坚实的脚步迈向下一个年轮。进入2015年，全球外汇行业，尤其是中国市场，又将会发生什么呢？结合以往的发展历程，汇商（ForexPress）认为2015年全球外汇行业可能是这样：

　　行业并购

　　近年以来，全球外汇行业并购数量持续上升，整个行业处于“大鱼吃小鱼”的生态链之中，这是正常的行业发展表现，同时也是行业竞争激烈及趋于成熟的结果。

　　通过资本运作等手段，福汇和嘉盛在2014年大宗并购案中，可谓的“如鱼得水”。福汇收购动作连连，先后收购了FXDD美国零售业务、Monex集团旗下的银特贝克美国和澳洲MT4零售业务。嘉盛更是在感恩节当天宣布收购英国大型线上金融交易商CITY Index，该集团为IFX母公司。显然，随着全球外汇行业的不断发展与成熟，这种并购会在2015年继续。

　　IPO浪潮

　　外汇经纪商进入资本市场进行融资，可以说是其梦寐以求的事情。除福汇、嘉盛、KVB昆仑国际及IG等少数几家公司成功登入证券市场外，其他几家大型经纪商2015年能否成功IPO，登陆资本市场，成业界关注焦点。2014年末，有关IronFX铁汇在美国上市的传闻，激起业界千层浪，是作秀炒作还是确有事实，汇商君与各位同仁只能拿时间去等真相了。

　　IPO对于任何一家公司来说意义非比寻常。除了铁汇，2015年排队IPO的经纪商还有一大把呢。日本大型外汇经纪商GMO Click已经确定在2015年春天将在东京证交所的佳斯达克上市。OANDA万达在高层换血后，一直酝酿着上市，金融技术出身的新任首席执行官Edmond Eger上任后便开始筹备IPO工作。盛宝银行野心勃勃，他家目前正在积极准备IPO，上市事宜已摆上议事日程。SAXO首席财务官Steen Blaafalk曾透露：“选择上市是TPG资产公司脱离盛宝银行的一种方式，一旦我们成功上市，我们将有机会获得更多的核心股本。”除此之外，澳大利亚Pepperstone、英国Alpari等经纪商也在谋划上市事宜。

　　行业监管

　　在2008年金融危机之后，不管是美国的《多德弗兰克法案》还是针对银行业的《巴塞尔协议》，都是监管者对市场业者行为的规范，为的就是避免金融危机重演，保护投资者。外汇行业也是一样，随着经纪商数量的不断增长，良莠不齐，金融欺诈与诈骗事件屡屡发生，包括美国NFA及CFTC、英国FCA、澳大利亚ASIC及新西兰FSP等金融监管机构对经纪商的注册及资本金方面的监管收紧，并将要求上限提高。美国监管者为保护零售投资者，甚至在2015年始禁止使用信用卡入金炒汇。在中国市场方面，尽管外汇行业监管处于真空，但过去的2014年，我们看到外汇从业者们试图组建自己的自律协会，以此来规范经纪商行为，这是行业的进步，也是从业者乐见行业健康的愿景。不过，汇商君此前也坦言，没有权力部门牵头，在中国特色市场体系中，自律组织很难运作。

　　交易平台

　　此前，俄罗斯迈达克的MT4交易平台在全球外汇行业中处于绝对的“统治地位”，但随着交易技术的发展，各种技术公司的不断创新，综合性的交易平台不断推出，Tradable、cTrader、PFsoft等平台应运而生，这也使得迈达克市场份额受到威胁。MONEX集团、YJFX等经纪商终止使用MT4平台，试图尝试使用不同的平台技术。创新是一家技术公司的绝对推动力。2015年全球外汇交易平台间的竞争将会更加激烈，料将有更多的多样化、多功能平台问世。在中国，我们很高兴看到像LEANWORK这样创新性技术公司的出现，这是中国人在外汇交易技术领域的一次革命性突围，是蓝海市场中的佼佼者。

　　销售创新

　　不管是技术还是营销，2015年都将是竞争异常激烈。随着外汇经纪商的不断增加，以往的客户资源将被进一步分食，届时各家将使出浑身解数，来吸投资者开户入金。在中国市场，IB是桥接国外经纪商和客户之间的纽带，手头资源丰富的IB料将成为“香饽饽”。除此之外，营销活动及方法的创新是保持客户增长的关键手段，尤其在中国这样的潜力巨大的市场，微信营销或许是2015年最火热的营销方式之一，因为不管是传统行业，还是金融行业，“粉丝经济”已成为主要营销手段。

　　媒体突围

　　不管是中国还是海外，财经媒体或在发展上多或少遇到了瓶颈。“公司要成长，盈利要增长”促使财经媒体尤其是外汇领域媒体的不断突围。在自媒体和新媒体时代，传统资讯业务已经遭遇寒流，广告收入骤减。在2015年如何突破瓶颈，寻找新业务增长亮点；除了传统资讯、展会等服务，我们还能够为客户提供什么特色服务？这些是包括汇商在内的每一家财经媒体所需要思考的问题。

　　印度人为何痴迷黄金？

　　世界黄金协会（WGC）2月12日发布最新报告显示，中国市场对黄金饰品需求下降三分之一，尽管中国和印度总需求量都减少，但印度金饰品需求旺盛，从而使其以842.7吨超过中国814吨，成为排名第一的黄金消费国。

　　对印度这个国家的了解，笔者仅限于看过印度电影、印度文学故事、印度一些文字，以前听老师说去过印度旅游，印度大象、印度舞蹈，提到舞蹈，从印度女子穿着打扮，我们似乎或多或少了解一些印度文化。印度女子舞蹈服饰，从耳环、头饰，再到手镯、脚链、肚脐上装饰小饰品，无不表达印度人对黄金的痴迷。

　　在经济学人看到一篇文章，在印度南部，大部分是比较贫穷的农民，黄金似乎成为了借钱抵押时之用，当然，印度富人也买很多黄金。在印度，大约有三分之一人拥有银行账户，由于印度消费价格通胀率比基准利率和政府债券收益率高，印度人更愿意选择储藏黄金。印度的股票大多也是外国投资者购买。在印度，黄金与房地产都是个人资产，不需要缴税，还有就是与银行账户太多手续不同，黄金不需要任何手续，这可能也是印度人更偏向积累黄金的原因之一。

　　从印度文化角度分析，印度人大多数信仰宗教，在印度教中，黄金象征财富与吉祥，在宗教节日期间，印度人更喜欢用黄金做装饰，或者作为礼品赠送。在印度，可以看到居住屋子，包装礼盒，丝绸衣物等常常有黄金装饰品。在一些舞蹈节目中，印度女子穿着黄金镶边的红色衣服，手中手镯也是金子，跳起舞，听到叮叮当当金子装饰小饰品的声音。据说印度传统，女儿出嫁前，父母就为结婚准备黄金，结婚的新娘脖子带着足以重的黄金项链。

　　根据俄罗斯日报，英国每日邮报等报刊文章，俄罗斯人偏爱黄金、中东许多阿拉伯国家偏爱黄金，德国人偏爱黄金，根据世界黄金协会数据显示，印度才是全球排名第一的黄金消费国。

　　根据印度经济时代一篇文章，印度人偏爱黄金还有一个原因，就是卢比贬值。印度的进口关税下降，印度投资者期望黄金价格上涨。印度珠宝文化集团董事长表示，印度人热爱黄金是因为印度国家根深蒂固的珠宝文化，金子总是会得到支持，印度人认为黄金是一个安全的投资产品。

　　印度人痴迷黄金的原因或还有以下几个：

　　第一，印度人把黄金作为安全避风港投资，有保值投资作用，用作资产配置；

　　第二，小额硬币黄金也被认为是礼品与纪念品；

　　第三，在印度各个年龄段的人均偏爱黄金；

　　第四，黄金用在婚礼节日中；

　　第五，印度人普遍信仰印度教，黄金代表一种吉祥；

　　第六，紧急缺钱时，黄金可以随时变现；

　　第七，黄金是一种身份象征，据说印度新娘婚礼带着24K黄金代表好运与幸福；

　　第八，黄金具有价值，是一种很好的投资。在黄金价格上涨时期，印度人投资黄金回报超过20%。

　　从印度文化或许表明，印度人痴迷黄金。

　　笔者在CNN上看到一篇文章，随着美元走强，美国股票市场上涨，一些投资者抛售黄金，再次转向了股票市场或持有现金。随着全球经济复苏持续与强劲，全球股票市场总体上上涨概率较大，油价下跌也或降低商品价格，随着黄金乏力，油价下跌，美元走强、美股活跃，全球经济复苏长期看好。值得一提的是中国股票市场，经济学家认为，接下来几年里，全球最具潜力国家是中国。

　　笔者认为，黄金价格下跌未必不好，黄金价格不可能下跌到零，原因是黄金有价值。黄金价格的下降或是释放金融风险。（作者：龚蕾）

　　中国黄金现货交易量连续8年世界第一

　　上海黄金交易所近日发布数据显示，中国黄金现货交易量2014年达1.84万吨。金市消费增速虽然近年放缓，但仍连续8年蝉联世界最大的黄金现货交易市场。

　　数据显示，上金所2014年全年黄金合计成交量约1.8486万吨。

　　据新华社报道，上金所表示，中国人民银行批准在上海自贸区设立黄金国际板后，截至2014年底，上海黄金国际板已累计成交黄金190.55吨，成交额达人民币454.52亿元。

　　此外，中国首个黄金实物期权产品也于今年2月正式上线交易，进一步完善了代表中国黄金市场的“上海金”定价体系。

　　与此同时，中国连续八年蝉联世界第一黄金生产国。中国黄金协会2月6日公布最新统计数据显示，2014年，全国黄金产量完成451.799吨，比2013年增加23.636吨，同比增长5.52%。其中，黄金矿产金完成368.364吨，比2013年同期增长4.96%；有色副产金完成83.435吨，比2013年同期增长8.07%。

　　近年来，随着全球金融格局的风云变幻和信用货币的持续增发，黄金重新被世界各国定义为金融稳定、国家经济安全之“锚”，是国家财富的标志和货币信用的基础，是重要的全球性战略资产和各国金融储备体系的基石。近年来，世界各国央行纷纷净购入黄金，增加官方黄金储备。在世界黄金版图上，中国已经从追随者成长为领军者，进入创新驱动、转型发展的重要战略机遇期。我国黄金产业的持续发展，有利于增强国家对黄金的控制力，提高国家综合实力和对抗金融风险的能力，对维护国家经济安全、金融安全，推进人民币国际化进程具有重要意义。

　　外汇交易中被忽视的十大风险

　　外汇市场区别于其他金融衍生品市场的最大特点在于强波动性和高杠杆性。较高的杠杆可以带来较高的收益，但是也往往伴随着巨大的风险。尽管目前有各种各样的技术手段来控制各种潜在的风险，但是仍旧有一些风险往往被投资者所忽视。

　　永远不要被一夜暴富的“承诺”所诱惑。外汇交易最忌讳草率入市，投资者在进入市场前，要做足功课，否则会陷身风险。谨记，做交易时，质量远比数量重要。即仔细谨慎做好每一次选择，每一次交易。

　　缺乏耐心

　　有的时候，交易者会面临较小的市场波动或者自己的交易策略完全和市场趋势相反。此时，如果交易者缺乏耐心，一意孤行，仍旧坚持交易，那么将会面临巨大的风险。当遇到这种不理想的交易时刻时，交易者最明智的选择是先缓一缓，暂停交易，让自己身心放松，仔细研究研究市场，和其他交易者聊聊天，等机会成熟时再次入市。

　　账户亏损

　　交易者在进行外汇交易时面临最大的风险或许是账户面临亏损。账户的亏损会给让交易者遇到巨大的资金压力并且使交易者信心大减。因此，制定一套风险控制系统，能帮助交易者最大程度上减少资金的损失。

　　骄傲自满

　　在外汇交易时，切记不可骄傲自满。过度的自信往往会导致交易的失败。最有效的方式是制定一套交易策略，然后去严格执行。

　　市场风险

　　外汇市场24小时运转且没有涨跌幅限制，波动剧烈的时候在一天之内就有可能走完平时几个月才能达到的运动幅度。外汇的走势受众多因素影响，没有人能确切地判断汇率的走势。在持有头寸的时候，任何意外的汇率波动都有可能导致资金的大笔损失甚至完全损失。

　　杠杆过高

　　每种投资都包含风险，但由于外汇保证金交易采用了高资金杆杆模式，放大了损失的额度。尤其是在使用高杠杆的情况下，即便出现与你的头寸相反的很小变动，都会带来巨大的损失，甚至包括所有的开户资金。所以，用于这种投机性外汇交易的资金必须是风险性资金；也就是说，这些资金即便全部损失也不会对你的生活和财务造成明显影响。

　　恐惧心理

　　在外汇交易时，持续的损失会令交易者的信心受到打击，对交易产生恐惧心理，甚至会对自己的交易策略产生质疑。

　　网络风险

　　外汇保证金交易主要是通过互联网进行交易。由于互联网本身的特性，所以可能出现无法连接到经纪商交易系统的现象，在这种情况下，客户可能无法下单，或无法止损现有的头寸，这将导致无法预料的亏损的出现。经纪商对此是免责的，甚至经纪商的交易系统出现当机他们也不会承担责任。

　　缺乏动力

　　如果交易者的账户在很长一段时间内并没有出现盈利或者亏损，那么交易者往往会失去动力。

　　目光短浅

　　外汇交易本身就是一门专业的职业。交易者在进行交易时一定要将目光放长远，控制好情绪，做好风险管理。