标题：中国经济数据简评:3月份外汇流出大幅增长

基本观点:

外管局数据显示,3月份银行向非银行机构(代客)净出售外汇额从2月份的100亿美元升至580亿美元,为2001年此项数据开始发布以来的最高净出售额。

要点:

净出售外汇额580亿美元包括此前达成的远期合约在当月到期的结算金额以及即期交易金额。如果我们采用即期交易和新达成但尚未结算的远期合约的总额,则净出售外汇额将为700亿美元的更高水平。

此前央行公布的整个银行系统(央行加上商业银行)外汇占款月度变动数据显示的外汇流出规模相对较小,为250亿美元。央行外汇占款数据与外管局外汇结算数据之间为何有如此之大的出入尚不明确(这两个数据序列通常相当接近,尽管2月份也有明显差距),但一项可能的技术性因素是,海外实体在国内汇市上将大量外币兑换成了人民币,这在央行数据中有所体现但并未被外管局数据捕捉。但无论如何,外管局和央行数据都显示3月份外汇流出增加。这与市场认为央行曾在3月中旬前后、即国内银行间利率快速下降之前大力进行干预从而令人民币明显升值的观点相一致。

我们认为未来数月资本大量外流的现象可能仍会持续,但央行将继续致力于保持美元兑人民币汇率的基本稳定,包括必要时在外汇市场上进行公开操作。