标题：外媒：中国外汇局已放宽银行综合头寸限制

据彭博新闻社报道，不愿具名的知情人士透露，中国国家外汇管理局已于4月中下旬对部分境内银行下达了新的结售汇综合头寸上下限，较此前水平大幅放松。

以下是分析人士评论：

招商银行[0.06% 资金 研报]金融市场部资深交易员张治青在电话采访中表示：

此举是人民币进入双向波动时期后，外汇市场进一步放开的体现；

人民币单边升值时期，开负敞口是无风险赚取息差汇差的方式，因此一度受限；而汇率双向波动时，持有单边敞口风险显著加大，监管层有底气放开负敞口限制；

有利于提高银行做市能力，减少汇率脉冲行情、单边行情；

由于此前负敞口（美元负头寸）受限，人民币贬值时美元空头被迫轧空、连环止损； 头寸限制放宽后人民币暴跌的情况会减少；

今后脉冲行情有望减少，银行有能力接更大的客盘；

对期权市场发展是重大利好；

从套保角度出发，客户是天然的期权买入方，而银行作为期权卖出方，也对应着在人民币贬值时被动持有美元负头寸，而这种能力和意愿之前受到限制，限制期权市场做大；

人民币双向波动意味着套保需求的提高，放开负头寸限制有利于提高银行卖出更多期权的意愿和能力；

有利于提高市场效率，促进价格发现功能；

银行由于担心负头寸超限而不敢正常摆布头寸的情况将减少；

近期掉期曲线平坦化已经部分体现出，银行已经可以通过主动卖出掉期远端建立更大的负敞口，在美元掉期升水偏高时赚取息差，从而达到自动调节掉期价格的作用。

招商证券[0.00% 资金 研报]宏观经济研究主管谢亚轩在电话采访中说：

外汇局从简单的数量行政调控，改为只要不踩红线就让市场自己去做；

体现资本项目可兑换的推进，希望增强外汇市场便利化，不轻易干扰市场正常运行；

适应资本流动新变化的措施，增强政策灵活度；

之前综合头寸和外汇存贷比挂钩是限制资本流入的做法，继去年底脱钩后进一步放宽头寸限制，显然是为了适应当前资本既有流入、又有流出的新常态；

给市场以更大选择余地、并活跃外汇供需，使价格更能够体现出银行不同的市场看法；

在管制放松的情况下，预计人民币汇率波动会加大，但由于并未完全取消额度限制，风险可控；

注：中国国家外汇管理局国际收支司司长管涛在4月份新闻发布会上表示，中国跨境资金近期呈现一定流出压力，但外汇局暂不会采取“控流出”的新措施，而将及时调整前期一些“控流入”的临时性措施

注： 外汇局于去年年底将银行结售汇综合头寸按日考核调整为按周考核，并取消了结售汇综合头寸与外汇贷存比挂钩的政策