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标题：外汇局年报：全球通胀低位运行美元进入升值周期

1楼

zhaowf 发表于：2015/5/11 17:58:00

新兴市场货币、日元、欧元、澳元和英镑汇率均为对美元汇率，美元汇率选取DXY美元指数，主要货币汇率表现具体指汇率年末值较上年年末值的百分比变动。数据来源：彭博。　　2014世界经济金融形势全球经济复苏步伐不一。2014 年，全球经济温和复苏。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，全球经济增速为 3.3%。发达国家增长略有加速，并呈现“美、英强劲，欧元区、日本偏弱”的特征。新兴市场增速整体放缓，与发达国家增速差距由 2010 年的 4.4% 收窄至 2.6%，内部表现分化，印度、墨西哥以及部分东南亚国家经济表现较好，而巴西、俄罗斯等则陷入滞胀。
　　全球通胀维持低位运行。2014 年，由于发达国家产出缺口较大，新兴市场增速放缓，加之油价下跌，特别是下半年油价持续大幅下挫，多数经济体通胀稳中有降。据 IMF 统计，截至 2014 年末，全球消费者价格指数同比上涨 2.8%，较年初下降 0.5 个百分点，其中发达国家下降 0.6 个百分点至 0.7%，新兴市场经济体大幅下降 0.4 个百分点至 5.3%。
　　全球货币政策进一步分化。2014 年，主要发达国家货币政策总体保持宽松，但走向出现分化。美联储结束了新增量化宽松政策(QE)购买，并修改前瞻指引。欧央行进一步推出宽松“组合拳”，包括下调基准利率至 0.05%，实行负存款利率，推出定向长期再融资计划，购买资产支持证券和担保证券，承诺继续推出包括 QE 在内的非常规措施以稳定通胀预期。日本央行由于加税负面影响超出预期等因素，宣布大幅扩大数量和质量的双宽松(QQE)规模。新兴市场货币政策呈现分化，俄罗斯、巴西等国加息以应对通胀和资本流出压力，韩国、墨西哥等国则降息以应对经济增长放缓。
　　国际资本流动波动性上升。2014年，国际资本对新兴市场整体保持净流入，但态度趋于谨慎。上半年，随着新兴市场经济回升，国际资本重回新兴市场。下半年受新兴经济体增长放缓和美联储逐步退出量化宽松等影响，国际资本向新兴市场的流入减弱。外汇市场美元强势上扬。受到全球经济增长与货币政策分化的推动，2014年，美元进入升值周期，对其他发达国家和新兴市场货币均大幅走强。美元加权创近九年来新高，欧元、日元对美元汇率均贬值 12%，新兴市场货币整体相对美元贬值 12%，俄罗斯卢布则贬值近 50%债券价格全面上涨，股票市场表现不及 2013 年。2014 年，债券方面，受地
　　缘政治风险加剧影响，避险情绪上升，美国、德国 10 年期国债价格上涨，收益率单边回落，较年初分别下降 86 个和 139 个基点，处于历史低位。股票方面，经济增长分化导致股票市场涨跌互现。发达国家股市整体上涨，美国标普 500 指数较年初上涨 11%，德国法兰克福 DAX 指数上涨 2.3%，日本股市受超预期宽松货币政策提振上涨 7%。新兴市场股市受美联储退出 QE、增长低于预期等因素影响，9 月份以来持续下跌，整体较年初下跌约 5%。
　　大宗商品市场价格暴跌。2014 年，标普—高盛商品期货总收益指数较年初大幅下降 33%。其中，油价跌至近六年来新低，伦敦布伦特原油期货价格由年初的 110.8 美元 / 桶，跌至 57.3 美元 / 桶，降幅达 48%。本轮油价大跌主要来自供给冲击。一方面，美国受益于页岩革命，原油产量快速增长，已经接近全球第二大产油国沙特。另一方面，地缘冲突下的中东石油供给不降反升。全球供给猛增，而新增需求略有下降，供需失衡带动油价下跌。黄金价格震荡下跌 1.7%，收于 1185 美元 / 盎司。

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