标题：【汇市周评】耶伦点睛美元开启反弹 非美全线受挫任宰割

一周汇市概述

　　本周美元指数重回上升通道，虽然在连续三个交易日反弹后一度小幅盘整，但受美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)讲话的提振，汇价最终突破30日均线，并收于96.00水平上方。此前美国方面的数据好坏不一，而美联储随后公布的4月会议纪要也进一步降低了6月升息的可能性，这令美元多头信心小幅受挫。不过，耶伦稍早发表讲话重申了对经济前景的乐观预期，且认为年内加息是合理的，而美国通胀数据也意外表现强劲，美元涨势再度获得支撑。

　　非美货币方面，欧元/美元的整周走势与美元基本相反，在连续三个交易日转而下跌后，一度因希腊债局的缓和而小幅企稳，但最终仍受欧洲央行(ECB)官员宽松言论的打压而大幅受挫，且后市进一步跌破30均线的可能性较大；美元/日元的走势基本受强势美元的带动，日本央行(BOJ)决议对日元影响较为有限；英镑/美元在小幅回调后维持窄幅波动，但未来英国央行(EOB)的加息预期仍是其主线；澳元/美元延续上周开启的崩跌之势，因澳洲联储官员周初称仍有降息空间；美元/瑞郎和美元/加元在基本面稍显清淡的情况下，强势美元主导了整周的反弹之势。

　　当周汇市概述

　　耶伦携CPI大振美元多头信心

　　美国劳工部(DOL)周五(5月22日)公布的数据显示，美国4月核心CPI月率增长0.3%，创2013年1月以来最大升幅，预期和前值增长0.2%；美国4月CPI月率增长0.1%，预期增长0.1%，前值增长0.2%；美国4月CPI年率下跌0.2%，跌幅创下2009年10月以来最大，主要体现在能源成本暴跌。随着能源支出持稳，再加上租房成本反弹，美国的生活成本将持续走高。物价水平的反弹，有助于美联储决策者决定何时开始收紧货币政策。

　　路透对此评论称，此次美国4月季调后CPI数据符合预期，尽管汽油价格下跌了1.7%，但其中医疗保健成本上升0.7%，录得2007年1月以来最大增幅，从而提振了潜在的通胀水平；扣除食品和能源之外，美国4月核心生活成本加速走高，单月升幅创下两年以来之最。虽然通胀当前并未达到美联储2%的目标，但此次数据仍让美联储维持在今年晚些加息留有可能。

　　美联储主席耶伦随后在北京时间周六(5月23日)凌晨1:00于普罗维登斯就美国经济展望发表讲话时称，如果经济表现符合预期，那么今年某个时刻加息，并开启货币正常化进程是合适的。但前提是劳动力市场继续改善，目前对通胀在中期升至2.0%水平抱有合理信心，升息的时机仍要看未来的经济数据。

　　耶伦指出，就业市场仍未完全复原，因薪资增长缓慢，退出劳动力大军的人数高企。但随着经济继续改善，通胀将升至目标水平。就业市场强劲、汽油价格下降，以及其他推高家庭实际可支配收入的因素应该会提振成长。预计经济数据将增强，而一季度经济成长的疲弱可能部分是因“统计上杂音”所致。

　　耶伦认为，美国经济将改善，取得温和增长，美国经济阻力会开始消退。更高工资提升了雇佣成本，但也增加了支出和消费者信心，并加强复苏最终给企业带来效益的信号。推迟收紧货币政策直至就业和通胀达到央行的目标水准，可能会有令经济过热的风险。而一旦美联储开始升息，过程可能是逐步的。

　　美联储纪要排除6月加息可能性

　　美联储周三(5月20日)发布4月份会议纪要显示，许多与会者在4月份美国联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议上称，美国经济不可能表明足以保证美联储在6月份议息会议上开始加息。部分官员担心波动性偏高，还担心美联储加息是否会成为长期利率迅速上涨的导火索，就像2013年宣布开始结束量化宽松计划时候造成金融市场恐慌情绪那样。

　　会议纪要指出，2015年年初经济下滑很大程度上是暂时性现象，但意识到经济前景不确定性升温，官员们对希腊金融问题等海外风险忧心忡忡。官员们积极地讨论消费开支疲软等令人失望的数据到底是暂时性现象或长期性下滑趋势。但官员们仍预计，通胀率会得到改善，这将会受到低油价和其他临时性因素消退、和经济改善的支撑，即使近期大多数经济数据疲软。

　　会议纪要还表示，只有少数美联储官员自认有足够信心将在6月16日至17日会议时实现经济回到正常轨道，失业率稳步下跌且通胀率逐渐升至2%的目标。因此，美联储官员希望在开始加息之前确保美国经济回到正常轨道，失业率稳步下跌且通胀率能够逐渐升至2%的目标。

　　欧洲央行显示持续推进QE决心

　　欧洲央行执委科尔周二(5月19日)发表讲话称，未来两个月将加快印钞购债速度，同时对债市近期波动表示担忧。因为7月中旬至8月这段节假日期间，固收市场流动性明显较低。5月至6月，购债规模较计划将有扩张，但9月市场流动性恢复后，欧央行将适当减少购债。在夏季流动性下降之前，欧洲央行将加速QE。

　　欧洲央行周四(5月21日)公布的4月14-15日会议纪要显示，央行管委会认为有必要坚定实施QE，并且对QE初期带来的影响感到满意。目前没有必要考虑改变货币政策立场，而购债计划将持续到2016年9月。不过，如果市场情况出现变化，欧洲央行可以调整QE。

　　纪要还显示，对于欧元区国家而言，政府有过度放松财政纪律的迹象，并且存在不充分改革的风险委员们认为需要向欧元区政府发出强烈信号，敦促他们推进结构性改革并采取措施改善商业环境；只有在具备这种互补措施的情况下，才能充分发挥货币政策措施的效力。

　　欧洲央行行长德拉基周五发表讲话称，欧元区经济前景比过去七年任何时候都要好，货币政策正在对经济产生影响，增长正在加快。通胀预期也从低点反弹，但成长速度料继续低于金融危机前的水平，仍需要进行可靠的改革。这绝非我们挑战的终点，单单周期性的复苏，并不能解决欧洲的一切问题

　　下周(5月25日-5月29日)汇市前瞻

　　日本央行会议纪要

　　日本央行将于北京时间下周三(5月27日)上午07:50公布4月30日会议纪要，鉴于下周通胀数据可能会确定价格指数增长进一步减缓，目前市场预计央行会在年末继续放宽政策。如果届时纪要显露出扩大宽松规模的意愿，那么日元上行空间后受到限制。

　　加拿大央行利率决议

　　加拿大央行(BOC)将于北京时间下周三晚间22:00举行货币政策会议，并宣布利率决定。目前市场预期加拿大央行将会在年内保持目前政策不变，但经济增长的不理想状态可能会增加下半年新一轮降息的风险。而国际油价也反弹乏力，如果决议声明暗示央行将进一步降息，那么加元将会有下行风险。