标题：美联储加息“靴子”或9月落地

耶伦暗示6月可能性不大，市场加息时点再次推迟

随着美联储加息日程的临近，新兴市场国家和国际大宗商品市场再度陷入焦虑。尽管美联储主席耶伦在上周五表态，预计会在2015年内加息，并强调“需要看到劳动力市场状况持续好转，而且需要在通胀中期重返2%方面抱有合理信心”，暗示6月加息的可能性不大。但加息“靴子”究竟何时落地，影响几何，依然牵动着投资者们敏感的神经。

据记者了解，目前许多市场参与者预期，此时点可能会在今年9月。

6月加息？过早

当地时间5月20日，市场关注的美联储4月议息纪要出笼，这份纪要还是没有给投资者判断美联储政策方向带来太多指引。

会议纪要显示，美联储内部对于6月加息的热情与3月份会议时相比有所下降。很多委员觉得，美国经济尚未为加息做好准备，没有足够的数据支持美联储在6月作出加息决定。

在3月美联储议息会议上，美联储官员就在季度预测报告里大幅调低了今明两年的经济增长预期。由于4月政策会议比3月会议晚6周，这期间美国发布了更多糟糕的经济数据。其中，美国首季国内生产总值增长率只有0.2%。委员们认为，首季经济弱是因为多个暂时性因素，包括严寒天气、西岸港口的劳资纠纷等。

9月加息？可能

针对美联储加息时间，在23日—24日于北京召开的清华五道口全球金融论坛上，与会专家们也给出了分析和判断。

“我个人觉得美联储加息会晚于市场预期，加息的力度也低于市场预期。”中国国际金融有限公司董事总经理黄海洲表示。“美国目前无通胀，而且2008年危机以后，美国现在GDP规模跟趋势线上有10—12点的差，从美联储角度出发，如果可能的话需要保卫战略机遇期，让经济增长持续时间长一点。”

“耶伦的美联储升息会慢于市场预期。但我个人认为美联储早就该加息，去年就应该加。”清华大学五道口金融学院副院长、清华大学国家金融研究院副院长周皓说。他曾在美联储就职十多年。

“无论是市场还是央行及政策制定者，都需要很好地了解2008年、2009年到底发生了什么，我打赌9月会加息。我相信2017年美国的利率不会超过2.5%，日本和欧盟还会是0。”英国金融局原主席、新经济思维研究所理事会主席亚岱尔·洛德·特纳与市场人士的预期基本一致，但他给出了更为长期和具体的估计。

总体来看，多数专家倾向于今年9月加息。

“悲剧”再现？不会

对于美联储加息的影响，有研究者盘点过去30多年美联储的决策和影响，发现每当隔夜拆借利率升高，经济就会出现下滑或变糟。每当美联储开始加息，市场就会出现盘整，下跌甚至暴跌。

此外，2013年5月，听闻“美联储将退出QE”的消息，巴西、印度、印尼、土耳其、南非五国的国际资本疯狂流出的“脆弱表现”仍让人记忆犹新。

对此专家认为，当前各新兴市场国家外汇储备较当年大幅增加，有能力更好地应对资本外流，不会再出现当年的“悲剧”。

中国人民银行行长周小川在今年早些时候也曾指出，美联储若加息会释放经济真正复苏的良好信号，且当前动作较为小心谨慎，仍然比较耐心，不会对中国构成很大威胁。

知名经济学家、清华大学经济管理学院弗里曼讲席教授李稻葵表示，目前市场已经得到信号。央行也在积极应对，适当增加流动性，不应简单把央行的操作看作是“央妈”救市，应也有防止美联储加息带来的资金外逃和国际流动性收缩等其他冲击的考量。

专家认为，为应对复杂多变的国际环境和新挑战，未来中国货币政策仍需多方考虑，谨慎“出招”。