标题：英国央行报告立场中性 明年2月加息可能性最大

　FX168讯 彭博经济学家Jamie Murray周四(8月6日)撰文称，英国央行的“超级星期四”可能令一些预计其政策将会出现重大转变的人感到失望。我们的解读是，8-1的投票结果并不是一个尤其鸽派的迹象，通胀报告的预期也是特别稳定。英国央行以数据为依据，预计薪资的增长将促使央行在明年2月首度加息，11月加息的风险也不能排除。

　　分歧程度

　　我们之前预计会议纪要将显示货币政策委员会(MPC)内部出现8比1的分歧。这一预期是正确的，但是看到Martin Weale委员没有投加息票，Ian McCafferty成为了支持加息的唯一委员，我们感到惊讶。

　　我们此前认为，未来几个月将会出现第二位主张加息的委员，现在对于这一观点的立场更加牢固。更重要的是MPC内部其他委员的观点。

　　我们此前并未预计David Miles将会投票加息，事实也的确如此。他常常被认为是鸽派委员，如果他倒向加息派，那么就意味着，MPC内部的主流观点正以比较快的速度向加息靠拢。今日是David Miles参

　　加的最后一次会议。

　　11月加息仍然是可能的，但是比2月的可能性低。然而，不能忘记英国央行是以数据为依据的。对于生产率将像央行所认为的那样快速增长，我们并不是那么的自信，我们 认为薪资增幅将会继续积聚势能。出于这个理由，依然预计央行将早于5月加息——和市场在报告公布前的预期一致，这样一来，在发布2月通胀报告的同时加息，可能性最大

　　我们预计，今年下半年，将有更多MPC委员被说服，开始相信收紧政策是有好处的，在明年2月的通胀报告发布时，将有大部分委员投票加息。

　　通胀预期

　　和以往一样，观察通胀预期的关键是未来3年的预期，该预期评估的是，市场计入价格的未来一年左右的总体紧缩程度是否与逐渐向央行2%目标靠近的通胀水平相符。央行依然预计2017年第四季度通胀率

　　将在2.1%，这也暗示5月通胀报告以来收益率曲线趋陡的走势与英国央行的想法大体一致。

　　英国央行在通胀报告中非常强调物价冲击的临时性。再一次强调，这些临时因素的影响将从整体数据中消失，在央行预测时期内，国内物价压力将是主要的影响因素。会议纪要也弱化了5月以来通胀所受影响的重要性。

　　薪资和生产率

　　相对于生产率的上升，薪资如何变化对于中期通胀前景非常关键——工人的生产力越高，薪资在不抬升物价的前提下实现可持续增长的可能性就越大。5月通胀报告发布以来，生产率似乎超过了预期，意味着 薪资增幅的提升并未对企业利润产生压力。我们此前预计，英国央行对于生产率上升的解读将会是谨慎的，事实也的确如此。