标题：南华期货9月15日早讯：外汇市场

委员会成员包括周小川、耶伦等在内的国际清算银行称，近期市场动荡，全球也变得比以前更加依赖中央银行，但是日益相互依赖的政策安排是无效的，实际上它只会使金融繁荣和萧条程度加深。近期全球金融市场显著特点是动荡。刚开始是希腊债务问题吸引了全球的注意力，接着亚洲市场又成为风暴中心。6月中旬中国股市开始大跌，7月8日上证综指跌幅创历史记录。

　　中国8月11日进行汇率改革，人民币随后连续两日贬值1000点。8月24日，原油价格跌破40美元，创新低。全球市场7月份和8月份都大幅震荡，股市也大幅走低。更重要的是，商品价格下挫，跌势延长，市场波动性飙升。新兴市场国家汇率，尤其是商品出口国家的汇率遭遇冲击，信贷利差也扩大。国际清算银行称，这是其它市场对中国股市下跌和人民币贬值的极端反应。新兴市场国家以美元计价的企业债也急剧上升，在资本流出的大背景下，这无疑像一颗地雷。全球资产相关性增加，这也放大了美联储加息的影响。国际清算银行称，截止到2005年3月底，美国之外的非银行机构美元债务较2009年初增长逾50%，至9.6万亿美元；大多数新兴市场国家的美元企业债翻了一番，达到3万亿美元。国际清算银行警告，在消除商业周期时，日益相互依赖的政策安排是无效的，实际上它只会使金融繁荣和萧条程度加深。从更长期来看，所有市场动荡都指向国内和国际政策安排的缺陷。政策安排至今一直不能显著遏制伤害极大的金融繁荣和萧条周期。尽管所有证据显示试图用货币政策来微观管理经济通常都会以失败告终，但是全球开始变得比以前更加依赖央行了。这样的结果就是，全球债务水平过高，生产力增长过于疲软，金融风险威胁过大，也使全球利率很长时间内都处于极低水平，金融市场也会受到央行的每个措辞和每个行动的严重影响，这反过来也使得货币政策正常化变得复杂。期望货币政策解决全球经济所有问题是不现实的，也是很危险的。国际清算银行是致力于国际货币政策和财政政策合作的国际组织，由50多个国家的中央银行组成，委员会成员包括，美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉基和中国央行行长周小川等。