标题：NBF周评：本周将迎来美国非农数据报告 加息问题继续受到关注

　暨美联储宣布按兵不动货币政策后，加息问题的争论不断，美国经济数据的好坏不一也令市场动荡性加剧，本周将迎来美国非农数据报告，加息时间点问题料将继续受到关注。

　　上周四美联储主席耶伦重申，预计将于今年晚些时候加息，FOMC并不认为近期经济和金融形势会严重影响到美联储的政策路径。重要的并非首次加息的“精确时点”而是整个利率路径。她表示，将会“在未来数年内以非常渐进的节奏”加息。她表示，美国经济前景逐步表现得稳固。近期通胀缺口在很大程度上源于诸多一次性因素等特定因素所致，随着临时性因素的消退，预计美国通胀率将在未来数年回升至2%，预计核心PCE会在明年因美元和原油走势而反弹至1.5%甚至更高的水平。

　　耶伦表示，就业水平可能需要高于自然的就业水平，以降低劳动力市场的闲置问题；失业人口温和地下降至长期趋势水平下方，可能会帮助通胀率加速回升至2%。FOMC成员在最近一次会议上的预测中值显示，通胀将逐渐回归2%，同时暂时下降至中值预测以下的失业率预计将会持续更久，随着劳动力市场进一步改善且通胀回归2%的目标，将会逐步上调短期利率。首次加息的“精确时点”对于金融环境和整体经济的影响微乎其微。对整体金融环境重要的是市场和公众预期的“整个短期利率路径”。而美联储多数成员都预计，将会“在未来数年内以非常渐进的节奏”加息。而首次加息和此后的利率调整都取决于经济发展如何影响委员会对实现最大就业和2%通胀目标的前景看法。

　　上周二，美国商务部人口普查局公布数据显示，美国8月新屋销售年化55.2万户，环比上涨5.7%，大幅高于预期的51.5万户，并创下2008年2月以来新高。劳动力市场的稳定和较小的价格增幅终于开始推动新屋销售上涨。和去年同期相比，美国8月新屋销售飙升了近22%。美国商务部上周五公布的数据显示，二季度美国GDP终值年化环比增长3.9%，好于市场预期的3.7%。二季度美国经济显示的强劲增长势头仍然支持美国在今年稍晚时段开始加息，美国二季度GDP平减指数终值2.1%，预期2.1%，初值2.1%。就业市场复苏、油价低廉以及房价坚挺帮助家庭消费保持积极态势，美国经济并未受到全球经济放缓太多影响。同时公布的美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比3.6%，预期3.2%，前值3.1%。

　　美国圣路易斯联储主席布拉德上周五表示，美联储货币政策正常化的理由“颇为充足”，因为委员会的目标已基本满足。他指出，中期内，美联储将推行审慎的货币政策，使利率正常化，即使逐步正常化，政策仍将保持格外宽松，对通胀施以上行压力，对失业率施以下行压力，他主张，美联储应该开始加息，并认为鉴于就业市场的压力增加，预计通胀率将在2016年超过美联储的通胀目标。基于调查的美国通胀预期表现稳定，在通胀预期上他并不迷恋用来表示失业与通胀之间替代取舍关系的菲利普斯曲线。但基于市场的通胀预期保值国债均衡率有所下滑，仍令人担忧。

　　美联储上周决定暂不加息，令下个月成为加息的窗口。布拉德认为美联储9月的利率决定太随意，美国加息的时机已经成熟，政策制定者不应该对金融市场的动荡有所反应。本周美国非农数据报告料将为市场提供一定的指引。美联储加息问题继续处于迷惘中。