标题：复旦报告:人民币2016年或贬值约5%

　复旦大学金融研究院6日发布《复旦人民币汇率指数报告》提出，2015年人民币兑美元中间价创出4年半新低，人民币开始逐步脱离盯住美元，预测2016年人民币兑美元汇率继续小幅贬值，双向波动加剧，人民币仍将是全球的强势货币。

　　2015年人民币兑美元中间价从年初的6.12贬值为年末的6.49，贬值幅度为5.87%，波动也较剧烈。尤其是8月份人民币汇率中间价形成机制改革，人民币兑美元即期汇率出现了一波较为快速的贬值。

　　加入SDR近期或增强市场对人民币的信心，但市场消化人民币入篮影响后，其贬值的预期可能随经济下行再度出现。复旦报告认为，贬值压力是否能有效缓解终究要看经济走势，随着增长下行压力加大，人民币贬值预期或再度出现。但一次性大贬不可取。近年来我国非政府部门美元债务积累较快，一次性贬值将导致企业债务负担突然上升，对经济产生不利影响。人民币一次性贬值也会对居民产生比较大的负面财富效应。同时，如果人民币大幅快速贬值，可能会引发周边新兴经济体的汇率竞争性贬值，反过来又会增加人民币贬值的预期。

　　报告分析指出，人民币不存在大幅贬值的基础。中国经济增速虽然放缓，但仍居世界前列；中国作为世界第二大经济体，其经济增长的红利和巨大的市场对国际资本仍具有较大的吸引力；中国仍然是贸易顺差国；人民币加入SDR对于人民币资产的国际使用提供了长期的信用支持等。因此，2016年人民币汇率将不会出现大幅度的贬值。预计全年人民币兑美元会在波动中小幅贬值5%左右。

　　报告认为，2016年人民币兑美元汇率将日趋灵活，并呈现双向波动明显加剧的特征。伴随着美元加息，稳定人民币兑美元汇率成本提高：外储流失、货币宽松受限、外贸承压等。实际上，与全球其他主要货币相比，人民币2015年相对美元贬值幅度仅略高于日元、瑞郎和英镑，相比欧元和其他发展中经济体货币，人民币汇率具备较大的浮动空间。未来应允许人民币在更大幅度内浮动，以进一步放松汇率独立性。预计人民币兑美元汇率可能在6.5-7之间宽幅波动。与美元逐步脱钩、逐步增加人民币汇率的弹性，是人民币加入SDR后的必然趋势。

　　报告预测分析称，虽然人民币可能对美元出现小幅贬值，但由于美元对其他货币将继续升值，因而人民币对其他一些货币可能呈现升值态势，不过升值幅度将有所减少，使得人民币名义有效汇率指数维持在高位。由于2015年有些非美货币贬值幅度较大，2016年可能出现短期反弹，因此，2016年人民币有效汇率将小幅盘跌，但将维持较大波动幅度。