标题：人民币汇率升值好还是贬值好

　　人民币汇率升值好还是贬值好

　　搞清楚了外汇储备的性质和来源，你就应当明白，人民币汇率升值意味着什么。假定10年前一个外商进入中国市场的时候，1美元换7元人民币，现在离场时，6.5元人民币换1美元，从静态的角度看，这个外商赚了0.5元人民币的差价，这个是人民币升值给他带来的好处。越早进入中国市场的外资越希望人民币升值。这就是过去十几年里美国为首的西方国家一直指责中国，说中国政府人为压低人民币汇率、阻止人民币汇率升值的基本原因。

　　过去三十年里，尤其近二十年，总体上人民币汇率是一个逐渐升值的过程。1998年人民币兑美元最高位在8.27,以后一直升值到2014年的6.15，静态升值了将近25%。如果一个外商在1998年投资中国，到2014年撤出中国，静态的外汇差价利润是年均1.6%。更直观的例子是，一个老外1998年拿了1000万美元到中国，他16年期间花掉了250万美金，2014年他用剩下的人民币还可以换回1000万美金回国。

　　问题是：这个差价是哪里来的？究竟谁支付了这个差价？是外管局亏了吗？是咱们国家亏了吗？当然不是，在这个背后默默替老美买单的是咱们可爱的中国老百姓，那些年均收入只有几万元的劳动阶层，他们用低成本的血汗钱支持了这个差价制度。

　　显然，总体上说，人民币贬值对中国发展有利。既然如此，为什么最近在人民币大幅贬值的时候，央行还要出手在海外离岸人民币市场进行干预，保护人民币汇价的稳定。道理也很简单，当人民币升值的时候，外资进来可以套利，搏人民币升值的好处，而当大家知道人民币会贬值的时候，把人民币尽早换成美元来锁定汇率的差价，这就成了市场的共识。如果大家都这么做，都抛售人民币，人民币汇率就会崩盘。怕怕。

　　升值也难，贬值也难。这个两难是怎么造成的？一句话，我们的经济发展模式造成了今天的外汇困境。