标题：谭雅玲：下周美元贬值将进一步借题发挥

　　本周外汇市场十分突出美元贬值的全球同跌局面，其中美元指数从99.07点下跌到98.58点，下跌幅度虽然只有0.4%，但是这中间的艰难与复杂程度可以说这种结果是相当不易的。由此，欧元兑美元汇率一直稳定在1.09美元水平上，保持态势有进一步向上的潜力。英镑兑美元汇率稳定在1.29美元，周一为1.28美元。瑞郎兑美元汇率则从0.99瑞郎上升到0.98瑞郎，瑞郎的保值避险功能进一步扩大。日元兑美元汇率稳定在112日元，周一为111日元，日元贬值继续。加元兑美元汇率在1.36-1.37加元之间，水平低位难以扭转。澳元兑美元汇率从0.75美元下跌到0.74美元，澳元贬值有限。新西兰元兑美元汇率在0.68-0.69美元之间错落不定，与澳元有相似之处。

　　外汇市场走势内在复杂凸显，货币稳定与下跌明显，美元与其他货币汇率同步清晰。尤其是全球市场同步下跌局面较为抢眼，包括石油和黄金价格一周都是下跌趋势，其中黄金期货价格一周下跌3.3%，石油期货价格两地分别下跌5.6%和6.3%，唯有股市上涨局势独特。

　　1、美国经济数据的调侃待变存在。本周美元指数下跌以及美联储加息预期强化，其中来自美国经济数据的支持是关键，尤其是目前阶段的美国经济数据十分令人捉摸。一方面是美国第一季度的经济指标仅为0.7%，但实际的相关产业与关联指标并没有太大的变数，如制造业数据较为稳定；消费信心指数从高位下修，但依然是较为利好的数据；尤其是4月的失业率环比下降0.1个点，至4.4%，为2007年5月以来最低，失业率的下降既得益于雇佣人数的增加，同时也与一些人离开劳动力不找工作有关；从上述数据看，美元贬值是技术性需要，而经济数据则十分有利于汇率策略的需要，经济数据的迎合性凸显。另一方面是美联储例会保持稳定利率不变，但未来6月加息预期已经达到100%的概率，其中最重要的依据就是美国经济基本面的说辞，甚至包括美联储对第一季经济仅增长0.7%可能是暂时现象的论断，这足以表明美国经济数据的操纵性，美联储依然表明对美国经济将保持温和增速持乐观立场。通过上述现象值得思考美元贬值的力道明确，美元贬值的策略灵活有效，美元贬值的渲染主动狡猾。

　　2、全球指标同跌的全球策略规划。一周的全球主要价格指标同跌十分抢眼，也耐人寻味。其中所有价格与美元同向趋势并未引起美元指数的大跌，只是小跌而已，这预示未来美元指数下跌或加快。目前石油、黄金以及其他货币的下跌则预示未来反弹的可能，或将是为美元指数进一步贬值技术指标的强力铺垫。而这种高大上的规划策略或许只有美元敢做和能够做到，为了实现美元策略的全部，尤其是汇率与利率霸权的有效组合，美元贬值策略超常规、应现实的考虑，美元运用大跌、大涨原理，大胆让全球主要指标与美元同跌，而美元贬值最小，但其趋势已经明朗，进而力促美元贬值宗旨是关键。尤其是汇率另一面的资产价格——股市上涨存在，进而也是美元贬值的一种组合策略或搭配助力策划。

　　3、欧洲事态重点的分歧局面不变。本周欧洲大陆的正面数据较多，尤其是在负效应集聚受关注的时期，法国大选以及英国积极进取的结果与前景令欧洲大陆受到提振明显。尤其是欧洲4大股市一周5天上涨，其中法国股市上涨1%。随之花旗预测，法国总统大选前预计欧洲股票升至21个月以来高位。花旗分析员预期，法国马克龙有较大机会胜出成为下任法国总统。此外，欧洲股票政治风险降低，估值或会重估将受益于新兴市场股票及债券，进而刺激受惠资金流及美元疲弱。因此，市场上对欧元预期逐渐高涨，预计欧元短期上破潜力加大，后市是否有进一步的突破值得关注。当前随着全球贸易的升温以及温和欧元的推动，预计欧元区出口将大幅提升；英国脱欧进程也不会对欧元区经济造成严重创伤。加之之前已经有过的荷兰大选和法国大选打压了欧元区民粹主义的崛起，未来法国大选结果的稳定性存在。然而，伴随经济分化的严重，明年5月意大利大选将是欧元区面临的更大的挑战，目前民调显示对欧元区持怀疑态度的政党当前支持率已经超过了50%。但是欧央行不急于开始收紧政策，目前只是转变措辞，并开始逐步退出策略。欧元区以及欧洲大陆的事态将会短期刺激欧元反弹。

　　预计下周美元贬值将进一步借题发挥，应对本周的经济负效应以及股市高涨态势，美元指数或将回调到97点水平，但是阻力较大，驾驭不当也有反弹至99点的可能。其他货币或将多升值，尤其是澳元、新西兰元和加元升值会出现，欧元和英镑升值会扩大。资源与商品价格反弹会扩大，或将是美元贬值陪衬的一种策略组合。

　　2017年5月6日