标题：从“最强”到“最弱” 日元到底怎么了？

　　布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler周四(5月11日)撰文称，从3月10日至4月11日，日元是全球最强货币，但自那以来，日元成为表现最差的货币，美债收益率上升令美元/日元持续走高。以下是文章的主要内容：

　　从3月10日至4月11日，日元是全球最强货币，兑美元升值幅度达到4.7%。其它主要货币方面，英镑位居第二，兑美元上涨2.7%。而与新兴市场货币相比，日元升幅也超过墨西哥比索4.4%的升幅。

　　但时过境迁。自4月11日以来，日元是全球表现最弱的货币，兑美元贬值3.6%。加元兑美元贬值3.3%，跌幅位居第二。而在新兴市场货币中，智利比索表现最为糟糕，跌幅达到2.7%。

　　尽管美国PPI升幅高于预期且油价持续反弹，但周四10年期美债收益率仍一度升至2.42%，随后略微回落。美日10年期国债收益率差值周三升至近两个月高点，高于2.37%。

　　当前市场认为，美联储将在6月加息(根据彭博统计，有95%的概率，而根据CME，加息概率也有83%)。

　　市场眼下并不确信美联储今年还会祭出第三次加息举措。根据彭博统计，美联储联邦基金基准利率年底位于1.25%-1.50%的概率为45%，而CME统计的概率则接近40%。

　　市场预计，欧洲央行将在6月正式改变其前瞻指引，并在9月宣布削减购债的意图。

　　日本央行似乎在寻求另外一种路线，而市场可能并未充分意识到这一点。实际上，日本央行不再寻求量化宽松。例如，欧洲央行每月购买600亿欧元资产。而日本央行年度购债目标一直定为80万亿日元。然而，这种情况已经不存在了，而且已经持续了好几个月。

　　日本央行已经从针对其资产负债表的特定扩张转变为针对利率。除了负10个基点的存款利率，日本央行还将10年期国债收益率目标设在围绕0%的10个基点的波动区间。为了维持这一区间，日本央行不必购买80万亿资产。日本央行行长黑田东彦此前已经承认了这一点，但本周他给出更多细节，并暗示该央行资产负债表扩张步伐接近60万亿日元。

　　美国周五将公布4月零售销售和消费者物价指数。预计两者都将较3月疲软数据有所改善。假如我们的分析正确，相比周五数据，对于美元/日元更加关键的是美国10年期国债收益率。

　　然而，鉴于近期汇价走势，可能需要数据意外上扬以令美债收益率和美元/日元的升势持续。美元/日元初步支撑预计在113.00和113.20，若失守，则可能进一步跌向112.00。

　　校对：巴飞特