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3年来首次四连升
未来数月外储有望继续小幅增长
□本报记者 徐昭
央行7日公布的外汇储备数据显示，截至5月31日，我国外汇储备规模为30536亿美元，较4月末小幅上升240亿美元，增幅为0.8%，为3年来首次连续第四个月出现回升。专家认为，随着金融市场扩大开放的效果继续显现，将进一步巩固跨境资金流动平稳、均衡发展的基础，推动外汇储备规模趋于稳定。预计未来数月，人民币(6.7944, 0.0000, 0.00%)兑美元汇率将保持稳定，外汇储备继续小幅增长。
多因素推动外储回升
国家外汇管理局有关负责人表示，5月，我国跨境资金流动延续回稳向好势头，外汇供求继续处于基本平衡状态；国际金融市场出现波动，非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升。这些因素综合作用，推动了外汇储备规模的回升。
对于外汇储备连续4个月上升，中国民生银行首席研究员温彬认为，主要受两方面因素影响：一是今年以来中国经济平稳向好，人民币兑美元汇率企稳回升，特别是5月人民币汇率中间价形成机制中纳入逆周期因子，汇率形成机制更加完善，当月人民币兑美元升值幅度超过1%，人民币贬值预期逆转或将使结售汇由逆差转为顺差，形成外汇储备增加。二是美元指数(96.7724, 0.0758, 0.08%)下跌导致的估值效应。今年5月，美元指数贬值2%左右，我国外汇储备中以欧元(1.1249, -0.0010, -0.09%)、日元计价的资产折算美元后使估值增加。
交通银行金融研究中心高级研究员刘健也认为，美国、欧元区10年期国债收益率均有所下降，债券价格上升也对外储有一定贡献，而真正因资本流动改善对外储影响相对较小。
外汇局有关负责人强调，我国经济发展潜力足、韧性强、回旋余地大，新的增长动力正在加快形成，将继续巩固经济稳中向好的发展态势。随着金融市场扩大开放效果继续显现，将进一步巩固跨境资金流动平稳、均衡发展的基础，推动外汇储备规模趋于稳定。
“2016年7月以来，外汇储备环比持续下降，2016年11月更环比减少690.57亿美元。外汇储备迅速流出，引发了市场对于中国资本外流的担忧。”不过，九州证券全球首席经济学家邓海清强调，2017年2月以来，外汇储备开始逐渐回升，并站稳3万亿美元的心理关口，此次5月外汇储备进一步上升，环比增长240.4亿美元，为近3年来环比最大增幅。外储的回升反映出前期大幅下降趋势已经得到扭转，预期未来外汇储备将进一步回升。
刘健认为，人民币对美元汇率中间价引入“逆周期调节因子”，短期内有助于提振市场对人民币的升值预期，资本流动形势有继续改善，有利于外储回升。
“不过，美元指数跌破97中枢价位后存在技术反弹可能，加之6月中旬美联储议息会议可能公布未来加息及缩表路径，英国大选仍存不确定性，近日卡塔尔遭多国断交等地缘政治风险加大等，都可能制约美元指数进一步下跌空间。”刘健认为，6月汇率估值对外储贡献度或有所下降，从而成为制约外储回升的主要因素。
人民币汇率趋于稳定
国泰君安证券固收首席分析师覃汉认为，5月外储继续加速回升说明5月汇率跳涨过程并没有以“牺牲”央行储备为代价，一方面可以理解成央行“新工具”（逆周期调节因子等）越来越丰富，另一方面也可以认为近期汇率的升值是相对“健康”的。
华安证券首席宏观分析师徐阳认为，美元指数从5月份开始加速下跌，预计即便美联储6月加息也可能不会令其在6月大幅度走高，因为欧央行可能会在6月议息会议上修改对QE的措辞，从而带动欧元走强，令美元指数承压。从这个角度推断，人民币在6月来自美元走强的压力不大。
但从更长的时间窗口看，徐阳认为，这是强美元周期，美元指数可能会再度走高。一方面，美国的经济增速比较稳定，货币政策持续收紧；另一方面，欧洲的动荡并没有完全消退，接下来还要应对意大利大选等。欧元兑美元汇率可能会再度承压，从而被动推升美元指数，人民币汇率可能还会有阶段性走软可能。
温彬预计，未来数月人民币兑美元汇率将保持稳定，外汇储备继续小幅增加。