标题：美联储咬牙硬撑？尽管通胀下降仍制定缩表计划

　　6月14日纽约时段，美联储公布了最新的利率决议，一如市场预期，美联储选择了2017年的第二次加息。不过尽管通胀下降，但美联储仍然制定了缩表计划，这让投资者认为本次决议的基调偏向温和鹰派。

　　Charles Schwab高级固定收益策略师Kathy Jones说，“这次决议是一个鹰派的惊喜。加息与缩表的结合意味着紧缩的货币政策，而通胀低于预期意味着更平缓的收益率曲线。”

　　正如金融市场所预期的那样，FOMC将基准利率提高了25基点，当前的基准利率区间为1%至1.25%。

　　美联储升息将影响大多数可调节的利率和债务，如信用卡和房屋的贷款，而银行利率作为基准利率通常在美联储采取行动之后立即上涨。

　　所谓的点阵图，反映了FOMC委员们对未来利率目标的预期。从本次公布的点阵图上来看，基本符合市场的预期。2017年底点阵图预测的联邦基金利率仍然为1.4%，这表明在年底前将还会有一次升息。

　　二、美联储承认经济放缓、通胀低迷

　　美联储承认，当前似乎有一些摇摆不定的经济数据，且最近的经济增长也表明，达不到白宫预期的3%。此外，周三美国的零售销售和消费者物价指数仍然处在挣扎状态，而且过去几个月美国的薪资增长速度正在放缓。

　　不过，美联储却上调了2017年GDP的增长预期，美联储预计美国2017年GDP的增长预期为2.2%，而之前3月预期为2.1%。同时美联储还下调了失业率预期，美联储预计2017年美国的失业率为4.3%，而3月份预期失业率为4.5%。

　　美联储的经济预期还指出，央行首选的通胀指标PCE价格指数2017年为1.6%，而之前3月份预期为1.9%，这项通胀数据被大幅下调。另外剔除能源价格的核心PCE物价指数2017年为1.7%，而此前3月份预期为1.9%。

　　美联储认为，通货膨胀远低于今年的2%目标。美联储的会后声明也表示，即使家庭支出在近几个月内上升，美国的通货膨胀仍然下降。美联储的声明还指出，未来12个月的通胀水平仍然会保持在低于2%的水平。

　　美联储指出，当前美国经济前景的短期风险大致平衡，但委员们仍然密切监视通胀的变化。

　　三，美联储制定缩表计划细节

　　除了加息之外，美联储还表示，今年将开始缩减资产负债表。之前的五月份会议纪要指出，美联储的官员们已经开始讨论如何缩减美联储庞大的资产负债表。

　　美联储还对如何缩减4.5万亿美元资产负债表计划提供了更多的细节。缩减的资产负债表包括国债、MBS以及其它的一些政府机构债券。

　　在决议后的新闻发布会上，美联储主席耶伦明确表示，一旦时机合适，美联储将正常化资产负债表，预计美联储将从2017年开始缩表，缩表可能会持续数年。

　　美联储的会后声明指出，美联储暂时还会把所持证券的到期回笼资金用于再投资，直至利率正常化开始一段时间之后。

　　缩表起步上限为每月100亿美元。其中预计国债起步60亿美元，MBS 40亿美元。国债方面，在12个月内，每3个月增加60亿美元，直到达到最终的300亿美元；MBS方面，在12个月内，每3个月增加40亿美元，直到达到最终的200亿美元。每月缩表的最终上限将是国债300亿美元，MBS 200亿美元。

　　开启缩表之后，美联储最终每月缩表的数额最高将达到500亿美元。此前，几位美联储官员公开表示，他们预计缩表计划将使美联储的资产负债表从4.5万亿美元缩减到2万亿美元到2.5万亿美元。

　　本次的美联储决议只有明尼阿波利斯联储主席卡什卡里一人反对，他此前在美联储内部一直就是一个鸽派的委员，他的反对也不足为奇。