如果投资者猜测正确的话，9月21日美联储结束为期两天的会议后，就会开始减少其4.5万亿美元的政府债券投资组合。
美联储将召开会议，讨论缩减债券购买计划 美联储的此次会议可能预示着量化宽松政策的逆转。缩减债券购买的政策由不认为会出现灾难性经济萧条的人提出来的。该政策还被抨击是导致 资产估值泡沫和市场低波动性的原因，所有市场的投资者都显得异常乐观。But for a meeting that could herald the reversal of quantitative easing， a policy credited by some with sparing a cataclysmic economic depression but also blamed for frothy asset valuations and low volatility， investors across all markets appear remarkably sanguine. ICE美元指数是衡量美元兑六种主要竞争货币的一种指数。该指数一度下滑接近三年低点。国债收益率自去年年底以来稳步下滑，而美国股指继续创下历史新高。 阿伯丁标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)的高级投资经理阿斯(James Athey)表示:“将我们从这个无尽流动性的平行宇宙中解救出来，这是一个令人担忧的过程。以前没有人能做到这一点，因此没有人能令人信服地宣称，自己知道未来会发生什么。” 自2008年12月将官方利率降至接近于零的水平后，美联储不得不采取其他措施以刺激受经济危机重创的美国经济。在前主席伯南克(Ben Bernanke)的领导下，美联储开始每月购买数十亿美元的债券和其他资产，以压低长期利率，将投资者推向风险较高的资产，提振借贷、支出和整体经济的增长。 这个项目经历了各种各样的迭代，但最终还是减少并在2014年停止了。然而，这些资产仍留在美联储的资产负债表上。 缩减债券购买影响债券收益率 从美联储资产负债表中剔除这一堆证券已经成为投资者们的敏感话题。伯南克的评论引发了2013年的缩减购债恐慌。不久前，就出现过缩减美联储债券投资组合的想法。 伯南克在2013年5月暗示，美联储准备减少其债券购买计划，从而引发了美国国债和股票的抛售，导致10年期美国国债收益率上升超过100基点触及3%。这是今年未见的高位，甚至是美联储当前紧缩周期中未曾见到的高位。 然而，债券市场的情况已经打破了预期，长期国债的收益率低于2017年初以来的水平。分析师们认为，如果没有美联储这种大型的、对价格不敏感的买家，美国政府的文件可能导致抛售潮，从而导致债券收益率上升。 但是，10年期美国国债收益率在几周前跌至2.10%以下。与此同时，根据Dealogic的数据，公司债券发行规模达到了1万亿美元，创下了有史以来最快的发行速度。 分析师认为，投资者存在妄想的自满情绪 看涨美元的人也措手不及。通常，货币紧缩会伴随强势货币。但即便自去年11月特朗普(Donald Trump)当选美国总统以来三次提高利率，美元还是出现疲软的情况。 一些市场观察人士预期，交易员最终将面临一种令人振奋的现实状况。 林赛集团(Lindsey Group)的首席市场分析师博科瓦(Peter Boockvar)表示，投资者已经表现出一种“妄想”的自满情绪。他指出，大多数人只是对相关事件做出反应，而不是向前看。这种目光短浅的行为在股票市场上尤其严重。他称，股票交易员每天都在寻找有关特朗普税收计划的线索，但忽视了美联储政策的重大转变。 其他人则看到了市场保持平静的合理理由。 一些经济学家争辩称，美联储已经着手传递出缩减资产负债表的信息，但却使投资者不太能确定缩减的幅度和速度。美联储可能会逐步释放出缩表的信息，主席耶伦(Janet Yellen)将其比作“看着油漆变干”，而她的这一观点得到了许多基金经理的呼应。 法国兴业银行的跨资产策略师布朗兹哈(Bruno Braizinha)表示:“正常化进程的缓慢支持这样一种观点，即央行们在取消调节政策方面将持有非常谨慎的观点，这可能会延长高风险资产的良好投资前景。在这样的环境下，美联储9月份的会议之后，高估值的情况不太可能会结束。”