一切问题都是围绕美联储
但是，另一些人则认为，金融市场中的货币总量最终是至关重要的一点。美联储的行动远远领先于其他央行，其他央行一直保持着宽松的货币政策。日本央行没有显示出放弃收益率曲线控制的迹象。该政策承诺，通过资产购买的方法，将10年期政府债券收益率保持在0.1%的水平。欧洲央行尚未缩减600亿英镑(716亿美元)的每月债券购买计划，尽管投资者正在寻求欧洲央行明年开始缩减债券购买。
塔桥咨询公司(Tower Bridge Advisors)的分析师迈耶(James Meyer)表示:“美联储也意识到这样一个事实，虽然其计划减少资产负债表规模，但全球其他央行继续扩充资产负债表，这暗示所有央行资产负债表总额可能将继续上升一年的时间。”
然而，这一趋势可能很快就会结束。因为作为世界上最大的工业和发展中经济体，20国集团的同步复苏迫使英国央行和加拿大央行提高利率。此外，欧元区的经济扩张给了欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)开始控制宽松政策的信心。
博科瓦称，央行们每天都在思考如何紧缩的问题。
就像博科瓦一样，很多分析师认为，缩减资产负债表可能会改变游戏规则，即使不会对交易产生直接影响。
德意志银行首席国际经济学家斯洛克(Torsten Slok)在8月28日的一份研究报告中写道:“底线是，量化宽松政策要么产生影响，要么没有产生影响。一种政策只有在执行时才有效果，但当其被移除时却不会产生效果，而你不可能同时拥有两种情况。这就像是说，当你降低税收而不是提高税收时，你只会看到其对经济的影响。”
斯洛克还表示，美联储和欧洲央行的一些文件和讲话突显了量化宽松如何收紧信贷息差、降低债券收益率和提高股票估值。这是有道理的，因为政策的逆转将会冲击市场，导致股票和政府债券出现抛售潮。但是，对于市场如何对量化紧缩做出反应，还没有进行相关的研究，这暗示各国央行正在淡化风险。
此外，纽约梅隆银行的首席汇市策略师德里克(Simon Derrick)表示，投资者即时反应缺乏可能会给人一种错误的安全感，因为事后效应可能只会在压力下出现。
市场动荡不及预期
德里克称，宽松的政策抑制了市场的波动性。这为购买风险较高资产的投资者提供了缓冲。CBOE波动性指数是衡量美国股市预期波动情况的指标，该指数在7月份创下历史最低水平。
德里克指出:“如果查看一下过去几周地缘政治反应缺乏的情况，那么货币政策确实淹没了很多新闻。”
德里克称，很奇怪的是，朝鲜政府上周发射了一枚洲际弹道导弹，但未能引发安全飞行。然而，当2013年初，在欧洲央行开始其资产购买计划之前，朝鲜的地缘政治担忧得到了巩固，在风险巨大的情况下，就吸引了美国国债等避险投资的强劲需求。
BK资产管理公司的外汇策略董事总经理施洛斯伯格(Boris Schlossberg)也表达了类似的担忧。他表示：“资产负债表的平仓，其定义是流动性枯竭，很可能会增加所有市场的波动性。如果这种放松政策与一些地缘政治外源性冲击不谋而合，那么波动率很有可能会飙升，因为缓和它的力量将被释放。”
最终，随着量化宽松政策作为一项千载难逢的措施引入，投资者对其后果并不清楚。像普通的零售业交易员一样，华尔街最聪明的基金经理们可能有先见之明，知道资产负债表的减少将如何影响金融市常