美元下跌、环保政策加码利多造纸业 “洛阳纸贵”将会是今年的一大“热词”
■本报记者 夏 芳
1月17日，据中国外汇交易中心数据显示，人民币兑换美元中间价报价6.4335，较上一交易日上调37点，上一交易日中间价6.4372，创下自2015年12月11日以来的新高，升幅为2017年10月11日以来最大。至此，人民币中间价已连续5日上调。
值得一提的是，美元的下跌将给航空公司带来汇兑收益的同时，并将降低造纸企业进口纸浆、废纸的成本，对造纸行业也是利好消息。
为此，《证券日报》记者查阅A股22家造纸业上市公司，部分公司的主要原材料（废纸及进口纸浆）来自美国进口，因此，美元下跌对依赖进口的公司将产生积极的正面影响，增加相关上市公司的业绩弹性。
美元下跌利好造纸业
众所周知，在造纸业的成本构成中，原材料一般可占到65%左右。而造纸原料主要包括木浆、废纸、非木浆等。
目前，我国废纸回收机制不完善，再回收率很低，仅为40%左右，低于43.70%的世界平均水平，远低于日本（废纸回收率超过78%）、德国（废纸回收率约83%）等发达国家，废纸对进口的依赖局面短期内很难改变。相对于高速增长的我国废纸需求，全球可供出口废纸量相对稳定，国际废纸价格也面临着供应趋紧和价格上涨的形势，我国亟需高质量的自产木浆和提高国产废纸回收率来满足日益增长的本国造纸业的需求。
“随着造纸产能的迅速增长，我国对纸浆的需求也出现了快速增长，但我国纸浆制造行业发展较为落后，造纸工业对外的依存程度逐年加大，目前纸浆的对外依存度超过40%，国内纸浆市场存在着巨大的供需缺口。”有造纸业公司在年报中如此描述。
而据《证券日报》记者了解，华泰股份(6.560, 0.00, 0.00%)主营的新闻纸业务基本保持平稳，公司90%以上原料为美国废纸及进口纸浆，每年需100多万吨，铜版纸所需的木浆也部分依靠进口，美元下跌给公司带来正面影响，增加业绩弹性。
另外，主要产品有高档涂布包装纸板、高档工业用原纸、高级文化办公用纸等三大系列150多个品种规格的太阳纸业(10.520, 0.00, 0.00%)，美元下跌将有效降低经营成本，太阳纸业是国内最大的高档涂布包装纸板生产基地。
在业内人士看来，美元的持续下跌，进口海外木浆和废纸的造纸企业有望获得更低的成本，龙头纸企受益于纸价上涨与成本下降的双重利好。
查阅博汇纸业(6.070, 0.00, 0.00%)财报显示，公司主要产品有“博汇” 烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等，是国家科技部认定的国家级高新技术企业。公司产品主要用户为大型出版社、印刷物资公司、印刷包装公司、大型烟厂等；公司在全国30个省、市、自治区建立了销售办事处，产品出口到欧美、中东、澳洲、东南亚等地。
而博汇纸业的主要原材料也是依赖进口，在风险提示中，汇率风险在公司年报中则是必须提示的风险之一，而人民币升值，对博汇纸业将产生正面影响。
同样，青山纸业(3.930, 0.00, 0.00%)、景兴纸业(6.020, 0.00, 0.00%)、恒丰纸业(8.270, 0.00, 0.00%)、民丰特纸(6.450, 0.00, 0.00%)等公司，也将受益于美元下跌带来的经营成本的降低，对公司带来收益。
2018年依然“洛阳纸贵”
值得一提的是，过去的2017年，在“环保风暴”因素下，关停部分小型造纸厂，在供需关系下，我国的纸价出现较大的涨幅，大型上市纸企赚得盆满钵满，2017年净利润暴增、股价翻倍的上市纸企比比皆是。如今，又迎来人民币升值，给相关上市公司带来正面影响。
不过，在业内人士看来，在多方因素影响下，我国的造纸业在2018年将继续上演“洛阳纸贵”。
数据显示，从2016年底至今，瓦楞纸价格一度从3100元/吨暴涨至6300元/吨，其间涨幅超过一倍，是涨价最猛的纸品。其价格走势除去年10月份和12月份外，与废纸价格走势几乎保持一致。
另外，根据环保部在2017年12月25日公布的2018年首批进口废纸配额显示，与2017年同期相比，2018年首批公示名单里获批纸企数量减少约88.46%，获批进口废纸额度减少约91.33%。其中，玖龙纸业109万吨、 理文造纸46万吨、山鹰纸业(4.580, 0.00, 0.00%)27万吨，三家龙头企业占据了首批核准总量中的绝大部分配额，龙头企业配额发放优势明显。
事实上，自2016年下半年至今，龙头造纸企业的日子越来越好过，公司业绩的向好也体现在资本市场上，造纸类上市公司的股价一路高涨。
《证券日报》记者通过Choice数据统计显示，截至目前，A股共有16家造纸业上市公司发布了2017年全年业绩预告，除了宜宾纸业(25.910, 0.00, 0.00%)和冠豪高新(4.660, 0.00, 0.00%)两家公司给予了业绩不确定外，其他14家公司均发布了向好的业绩预告，其中，8家公司业绩略增，7家预增。
从净利润最大增幅来看，太阳纸业、景兴纸业、凯恩股份(11.310, 0.00, 0.00%)、山鹰纸业和安妮股份(14.110, 0.00, 0.00%)5家公司净利润最大增幅超过100%，分别为：100%、119.55%、256.77%、466.89%、800.55%。
值得一提的是，在2018年，造纸企业通过定增、发债等方式来进行扩张将集中体现。
广发证券(18.730, 0.00, 0.00%)申烨在研究报告中称，博汇纸业拟定增布局纸品多元化，产能瓶颈打开奠定成长基础。
同样，晨鸣纸业(17.910, 0.00, 0.00%)的投资扩展也提上日程。为进一步改善公司债务结构，拓宽公司融资渠道，公司拟在境外发行不超过10亿美元债，期限不超过5年，董事会同意公司为发行美元债提供担保。公司拟通过天银金融租赁公司开展融资租赁业务，租赁造纸设备等相关生产线，融资金额不超过人民币5亿元，融资期限不超过3年。
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