重磅论文揭秘：从150到1000美元 交易所如何操纵比特币价格
MtGox两个机器人频繁的虚假交易，不仅造成比特币成交活跃的假象，还不断拉高该平台比特币价格。既做运动员，又做裁判员的“作弊”手段令人目瞪口呆。
来源：华尔街见闻 文/张家伟
图片来源：海洛创意在近日回调之前，比特币价格的暴涨让无数人震惊。然而在这背后一个时常被忽视的话题在于，这种去中心化货币也容易成为价格操纵目标，从而导致参与者的利益遭受侵害。
在发表于《货币经济学杂志》（Journal of Monetary Economics）的论文中，研究人员Neil Gandal、JT Hamrick、Tyler Moore以及Tali Oberman等人，基于2014年倒闭的比特币交易所MtGox所泄露的交易记录，发现了该交易所当时操纵比特币价格的蛛丝马迹。
这篇论文题为《比特币体系内的价格操纵》（Price Manipulation in the Bitcoin Ecosystem），其中研究发现，在2013年底，“可疑交易”出现时当天比特币价格平均上涨4%；相比之下，没有“可疑交易”发生时比特币价格日内在出现小幅下跌。
上述研究人员认为，当时比特币价格在两个月内从150美元飙升到1000美元，可能就是这些“可疑交易”操纵价格的结果。
细节揭秘
2014年初，MtGox的交易数据泄露，涉及2011年8月到2013年11月之间的大约1800万条交易信息。上述研究发现，这期间价格操纵主要通过Markus和Willy这两个机器人实现，它们在进行交易的同时，并未真正拥有真实的比特币。
论文发现，Markus从2013年2月14日开始买入比特币，它的交易行为一直持续到2013年9月27日。Markus账户虽显示存在一定数量的比特币，但它却并非真正拥有这些比特币。在Markus账户处于活跃状态的225天内，它累计获得335898个比特币，价值约7600万美元。
和Markus只使用单一账号不同的是，Willy则使用了49个不同账号，且每个账号迅速按次序购入价值250万美元的比特币，之后再也没有卖出。论文写到：
Willy的第一个账号实在2013年9月27日开始活跃，这距离Markus账号永久下线仅仅过去7个小时25分钟。
每一个账号都会在买入250万美元（的比特币）之后下线，紧接着下一个账号上线，并重复同样的动作。
论文发现，Willy最终获得268132个比特币，名义价值约1.12亿美元。加在一起，截至2013年11月，Markus和Willy共获得大约60万个比特币。
为什么使用机器人？
论文认为，当时比特币交易的市场深度有限，MtGox使用机器人进行虚假交易能够让市场看起来更加活跃，这是因为公开的交易量中不会剔除机器人的交易量。
另一方面，论文提到，可能正如Reddit用户在MtGox倒闭后发表的文章中所说，黑客在2011年从该交易所盗走了巨额的比特币——大约65万个，而MtGox的CEO Mark Karpeles则为掩盖这起事件而采取“非常规措施”。
为何机器人交易能掩盖比特币被盗事件？论文写到：
比特币交易所在很多方面就像银行，用户买卖比特币，这个过程中令大量法币和比特币存留在交易所账户上。
如果MtGox要向掩盖比特币丢失事件，只要用户一直对它保持信心就行。Willy能够增加MtGox的交易量，并将用户的“比特币”余额换成法币。只要用户对其有信心，将大量法币余额存放在MtGox那里，这家交易所就不会倒闭。
如何推升价格
论文发现，MtGox平台上机器人的频繁交易，不仅夸大了交易所的实际成交量，让投资者看到比特币成交活跃的假象，在机器人拉高价格的同时，MtGox与其他平台间套利机会的出现也推动其他交易所比特币价格的上扬。
论文写到，在没有“可疑交易”出现时，研究人员统计的日期中有55%出现比特币价格上涨，而在出现“可疑交易”时，这个比例则升到高达79%。
在Markus最活跃的一段时间内，MtGox每日交易量中值为4.2万个比特币，MtGox、Bitstamp、Bitfinex以及BTC-e这四家主要交易所比特币价格日均涨幅介于1.9%-2.9%；而在它不活跃的时间段，MtGox每日交易量中值仅为1.74万个，交易比特币的平均收益则为略亏。
当Willy活跃时，这四家交易所比特币价格每日平均上涨4.8%-5.0%。而当它不活跃时，四家交易所价格则同样全部为小幅下跌。
研究者认为，虽然这些机器人的运行方式不尽相同，但在它们活跃交易时段，交易量的增加要远远超过它们自身所做的贡献。这背后的原因在于：
它们的活动可能向市场发出了信号，从而鼓励其他人进场买入比特币。这可能也是为何它们的活动对比特币价格有如此大影响的原因之一。
责任编辑：张伟