标题：路透调查：美国基金静待信号按兵不动 英欧投资者看空债市

环球外汇2月1日讯--一项路透调查显示，今年年初美国基金经理对模型全球投资组合建议配置并没有太大变化，而是静待全球经济出现更明朗迹象，以及主要央行接下来的措施。

路透在1月15-30日访问了13家基金公司，显示他们全球股票平均配比为57.1%，持平于前一个月；债券建议配比为35.1%，略低于前月的35.2%。美国一家大型投资公司的基金经理表示，“尽管全球经济表现稳健，但鉴于主要央行未来行动以及通胀的信号不一致，因此持观望态度是合理的。我们需要更多时间，观察市场对各央行先于通胀撤出宽松(货币政策)的反应。”

发达经济体的稳健增长动能，将推动全球经济今年以强劲步伐行进，达到八年来最高水平并使通胀复苏。根据最新调查，以地区来看，美国基金经理的全球股票配置显示，其美国资产增至去年中以来最高。

欧洲投资者将债券配比降至一年低位

路透的月度调查显示，欧洲基金经理人1月的债券投资配比降至一年最低，因很多投资人意识到债市熊市已经来临。路透1月15-29日对18位欧洲基金经理进行了上述调查，这期间恰逢美国公债收益率升至逾三年最高，德国五年期公债收益率一度升至正值，为2015年以来首见。

由于一些投资者现在预计美联储(Fed)今年至多将升息四次，且随着欧洲区经济复苏，欧洲央行显然也准备结束印钞，债券收益率似乎只可能会上涨。欧洲基金1月将债券配比减少2.6个百分点，至相当于他们全球投资组合的38.7%，创2017年10月以来最低。Generali Investments的研究副负责人Thomas Hempell说：“债券带来丰厚回报的时代已经结束。”

在回答了一个特殊问题的受访者中，60%的人称他们认为债券熊市已经来临。最近几日，不断上升的收益率已打压全球股市脱离纪录高位。但投资者依然热衷投资股市，押注债市不会打断股市的涨势。据国际货币基金组织(IMF)预计，全球经济料增长3.9%，全球贸易增速甚至将加快，企业获利将强劲。

股票配比升至46%，创10月以来最高。在股票投资组合中，投资者青睐欧洲股票，欧洲股票配比提升至四个月高点30.7%。调查显示，英国股票配比升至6.4%，为6月以来最高。日本股票配比为10.2%，创2015年5月以来最高。

英国投资者看多股票 看空现金

英国投资者新年伊始将股票投资配比上调至两年半高位，因全球股市创出历史新高，但一些资产管理人对自满和非理性繁荣的风险提出警告。路透在1月15-26日期间进行了最新月度资产配置调查，受访的15家英国投资者1月的全球股票持仓为53.6%，创2015年8月以来最高。与此同时，投资者将现金持仓调降1.1个百分点至4.7%，为至少五年低位，因他们设法让资金投入运用。

MSCI全球股市指标指数在1月上扬超过6%，频创纪录新高。尽管月底时有所回落，但该指数仍料连续第15个月上涨，归功于企业获利强劲和全球经济增长提速。Charles Stanley投资策略师Kamil Amin说：“基于相对估值、强劲获利势头和宽松金融环境等考虑，我们依然认为股票表现将继续超过债券。”

美股延续连涨势头，本月以来标普500指数上涨近7%。调查显示，投资人将美股在他们全球股票资产组合中的配置比率上调1.7个百分点至31.5%。Royal London Asset Management(RLAM)的多元资产主管Trevor Greetham称，由于获利好转，他增加美股持仓。他说：“如果2018年美联储升息步伐较预期更快，或中国增长放缓加剧，股市都可能下跌，但无论出现哪种情况，我们认为牛市都将持续一段时间。”

不过，一些基金经理担心投资人冒险起来不顾后果。Aberdeen投资管理的全球策略主管Andrew Milligan警告，如果市场波动恢复到正常水平，将会让许多人“大感意外”。Investment Quorum的投资长Peter Lowman表示，“随着投资人对股市过度曝险，风险最有可能来自非理性的繁荣；一旦发生一起意外事件，将造成股市闪跌或更糟糕的状况。”

债市空头

固定收益方面，英国投资人将全球债券配比下调近1个百分点至25.9%，为2016年6月以来最低。政府公债配比被下调近6个百分点，至37.52%，为10月以来最低。随着美联储升息并逐渐缩减量化宽松措施，骏利亨德森投资基金经理人葛罗斯(Bill Gross)称美国公债市场已经展开一波熊市。美国10年期公债收益率涨至三年半高位，因债市抛售加剧。

不过调查中受访者对于公债市场是否已进入熊市并未达成共识，在有关此事的一个特别问题中，40%的回答者认为已进入熊市，50%则持否定观点。Kleinwort Hambros投资长Mouhammed Choukeir称，“我们不相信债券市场的熊市已经开始，除非公债收益率持续几个月，甚至几年上涨，”

但Liontrust的多元资产主管John Husselbee提到2017年发达和新兴市场经济同步成长，并称“如果这种情况持续下去，那么可以预见通胀将上升，而公债收益率将相应作出反应。”

编辑:赵昊