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在经历2008年的漫漫熊途之后,中国 股市在2009年迎来了超乎预期的“金牛”行情,从1600点一路上涨至3400点之上,不少个股的价格大幅超过了6000点时的价格。
年关将至,在送走了牛年之后,2010年将迎来中国农历虎年。新的一年,大盘又将何去何从?是延续牛年走势,演绎虎头行情?还是由牛转熊,虎落平阳?
综合各大券商和基金公司的观点来看,明年 股市将在政策退出和盈利增长之间来回博弈,指数还有20%上下的上涨空间,但是牛年这样指数翻番的大行情恐怕难以继续,只有精选个股才能获得较高收益了。
乐观派:虎头行情可期看高至5000点
岁末年初,各大券商纷纷推出了2010年投资策略报告会,把脉来年大市走势。
多数券商对明年上证综指走势的预测表示了乐观态度,中信建投、广发证券、海通证券、上海证券、中信证券等都认为明年上证综指要超过4000点,而中信建投更是看高至5000点。
广发证券发展研究中心总经理刘建洲分析认为,从历史经验来看,经济走出低谷之后并非市场回报最高的时期。市场上涨的主要驱动力来自于上市公司业绩的提升。
广发证券预测,2010年A 股市场的整体业绩增长率为25.8%,根据DDM模型的预测结果,上证综指的合理估值区间为3500—4100点。
“在不出现二次探底的情况下,2010年的市场仍将延续2009年上涨的态势,行业和个股方面存在重大投资机遇。”中信建投证券判断,对应2009年和2010年业绩,目前市场整体估值处于合理区间,但存在结构性失衡。“2010年上证指数运行区间为2700—5000点。”
在虎年 股市的时间窗口中,看好一季度和四季度,判断 股市走出“N”形的观点比较普遍。不过华夏基金投资总监刘文动则认为,前高后低的机会较大。
谨慎派:牛市下半场随时结束
“明年全年的经济增长率完全有可能达到‘坐9望10’的水平,但‘牛市下半场’在未来两年内将随时可能结束。”安信证券首席经济学家高善文在安信证券2010年度投资策略会上语出惊人。
高善文认为,下半场结束的标志条件是利率的上升、资本的异常流动和在大范围内资产市场的价格压力。他表示:“这些标志性的条件一旦出现,这个市场从2005年以来启动的持续数年时间的资产运动将会持续回落,市场将会转入一个长期的估值中心的下降和相当长期的特别的运行过程,那一过程至少会持续数年的时间。”
“下半场”结束的时间从2009年年底往后数不会超过2年。“不意味着到2011年底才发生,而是说剩下的时间小于等于2年,不可能超过2年。最快是什么时候呢?最快就是明天”。
“2010年的市场一定会让大多数人出乎意料,预测上涨或下跌点位都没有意义。”华林证券认为,在经过本轮反弹之后,2010年A 股市场存在的风险不可小视,市场仍有二次探底的可能。
“站在价值分析角度来看,市场风险已经逐步积累并加大。从交易机会来看,股指期货的推出或许酝酿大盘权重股的短期走强,但随着股指的进一步上扬,必将带来市场更高估值的风险水平”。(贾肖明)
楼市调整还是狂欢?
还有几天,日历就将掀开2010年。时间仅仅过了一年,楼市景象却恍如隔世,房价飙升,地王频现,楼市泡沫迫使政府不得不重新出手调控。
政策实际拐点还看不到
最近短短半个多月时间,房地产调控政策密集出台。12月9日,个人住房转让营业税免征时限由2年恢复到5年；12月14日,“国四条”出台,指出要综合运用土地、金融、税收等手段,加强和改善对房地产市场的调控,遏制部分城市房价过快上涨的势头；12月17日,五部委联合出台文件,明确开发商拿地,首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%。
“遏制部分城市房价过快上涨的势头”的表述,显示2010年的楼市很难再像2009年一样高歌猛进、无限狂欢了。尽管开发商看上去信心满满,拿地、开工丝毫未受影响,但对楼市这样一个政策市来说,政策的收紧必然导致心态的变化,最终也将反映到成交上。但是,是否楼市就将崩盘,进入下行通道呢?现在来看,仍是言之尚早。
目前,已经明确的楼市利空政策主要是两项,一是二手房转让营业税征免时限由2年恢复到5年；二是开发商买地首付比例不得低于50%。营业税政策调整主要打击投机性购房行为；而买地首付提高到50%主要是对开发商的资金链形成压力,遏制部分炒地、囤地行为。但客观来看,这两个政策对楼市的直接影响并不大。
当然,政策调整仍然很可能继续。但从中央经济工作会议确定保持宏观政策的连续性和稳定性,并支持居民自住和改善性购房需求来看,楼市政策不太可能采取“一刀切”的办法。调整仍将基本处于“微调”层面,真正的“杀手锏”不会轻易放出。国泰君安报告指出,从目前宏观经济和地产行业所处阶段看, 政策实际拐点还看不到。
此外,考虑到政策收紧的效应,市场有一定的消化、规避能力。再加上目前新增货量的不足,在一段时间内一手房的价格仍将居高不下。
1 明年不是楼市投资最好时机?
工商银行投行部研究中心高级分析师张贻伦表示,目前来看,楼市短期内不会出现大的波动,房价在一段时间内仍将高位运行,价格即便出现小幅调整,最早也将在明年6月以后。省房协会长蔡穗声则分析,明年三季度楼市到底会不会出现调整,还要看政策收紧到什么程度,以及上半年楼市的总体情况。
从投资的角度来看,中原地产胡广东表示,明年中央明确要“抑制投资投机性购房”,因此,明年不是投资的最好时机。“尤其是最近几个月,由于政策调整仍可能继续,不建议出手。明年房价还是有可能会降,即使不降,上升空间也很小,基本是高位盘整的状态,对投资来说,没有太大的盈利空间。”
当然,在现有的投资手段中,房产基本算是最为保值增值的品种了,而且从长远来看,房价是处于波段上升的,因此,对于一些资金充裕,主要是为了保值的买家来说,选择一些具有稀缺性资源的物业来抗通胀,仍可以考虑。张贻伦甚至表示,明年流动性充足,存货又少,“钱多房少,想买趁早!”南方日报记者卢轶
黄金2500美元是个梦?
900美元/盎司、1000美元/盎司、1100美元/盎司、1200美元/盎司,今年国际市场上黄金价格不断创新高,使得人们对黄金后市走势的想象空间不断延伸。
在金价最为疯狂的11月,市场对黄金天天创新高已然麻木,分析师不得不为怎样写分析文章而头痛。“金价疯了?我认为金价涨得还算含蓄,每盎司在3000美元以内,不能说疯狂。”一位黄金分析师的点评,是对11月黄金市场的一个生动写照。
金价创新高后跌势不止
在一片乐观预期下,黄金牛市将继续下去的观点曾得到市场一致认同,今后几年的问题与下跌无关,大家关注的是能涨到什么价位。市场从来就不缺乏吹鼓手,花旗、高盛、瑞银、大摩等知名投行自年初以来就一路唱多黄金。其中,瑞银早在今年3月份就建议投资者增加黄金在投资组合中的比重,预言金价有可能指向2500美元/盎司；投资大师罗杰斯也表示,未来金价将超越通胀调整后的历史纪录2300美元。
众人拾柴火焰高,加上印度、俄罗斯、斯里兰卡等央行纷纷买入黄金,金价在一致看多声中,终于在12月3日触及1226.65美元/盎司的历史最高点。唯恐踏空的投资者纷纷追高买入黄金,期待着黄金牛市的继续。
然而,泡沫总有破灭的时候,梦总有醒的时候。随着12月4日迪拜债务危机的爆发,支持黄金走强的核心因素———美元一改此前跌跌不休的颓废走势,一路强劲反弹。黄金价格也就因此一路下滑。截至12月22日晚间22:30,纽约COMEX期货黄金已经跌到了1092.20美元/盎司,半个月时间跌幅超过10%。经此一役,市场上唱多之声迅速销声匿迹,所有的话题都集中到金价何时止跌了。
准确估计2010年金价不易
多年的经验已经表明,所谓的国际知名投行,往往都扮演着大忽悠的角色,背后代表着谁的利益?水太深,看不清。
现在看来,随着美国经济的逐步好转,美联储加息的预期也越来越强烈,美元已经明显展露出中期强势的苗头。著名技术分析大师戴若·顾比近日指出,黄金市场的独特特征使得准确估计黄金价格在2010年的行为更加困难。黄金价格直接与美元的强弱有关,这也和美国利率政策的政治决策有关。“但是,黄金价格会如有些美国分析家所预言的达到2000美元吗?这是不可能的”。
多位黄金分析师指出,除非明年美元表现恶化,或是出现恶性通胀,或者出现更为极端的情况(如局部战争等),黄金可能触高至1500美元的位置或者更高。而在正常情况下,黄金可能会有小幅上涨,或者走出震荡行情,但2500美元/盎司,那就真是一个梦而已!(田志明)
车市车等人还是人等车?
“你能不能帮我问问,经销商到底什么时候能发车给我?”近日,记者一位多年未联系的同学突然打来电话说,她预订了一辆1.6升的斯柯达明锐轿车,但过了一个月时间,仍不能提到车。尽管她很焦急尽快能过上和未婚夫开车上下班的日子,但得到的答案还是很失望:“再等等”。
人等车,有价无车,加价提车———这是一年火爆车市留下的某些片段。明年呢?
2 部分车型订单排队至明年6月
“明年下半年不敢说,但上半年肯定还是供不应求的。”广东君奥汽车贸易公司总经理韦国志对记者说,他所经营的奥迪、大众、夏利等品牌的车型,现在很多订单已经安排到明年五六月份,“几乎都不敢再收订单了”。
据国家信息中心信息资源开发部主任徐长明分析,今年购车成本的下降,加上经济回暖带来的家庭收入增加,迅速扩大了购车人群面积。今年乘用车市场增长了300多万辆的销量,其中有77%来自二三线市场。“有11.5亿左右的人口规模被激发了”。
全国乘用车联席会副秘书长崔东树则注意到,在汽车大规模普及期,市场的波动性很大,消费者改善生活的强烈愿望,也形成更强大的刺激反应。购置税优惠政策在明年尽管效应可能减弱,但作为短期措施,仍会像今年一样产生催化效应,吸引大批潜在消费者提前入市,“越到后面越热”。
据国家信息中心和乘联会预测,在刺激政策延期,以及明年GDP保持8%以上增长的情况下,明年车市的增长幅度仍可达到15个百分点以上。
明年下半年车市存在不确定性
面对火爆的市场需求,汽车厂商供应量短期内则仍难以到位。
崔东树认为,今年汽车厂家主要通过加班、生产设施简易改造这两个办法提高产能,产能利用率已达极限。而主流厂家启动的生产基地扩建,建设周期一般在两年以上,因此,明年整体汽车产能的提升不会很大。他表示,车市存在的波动性,使厂家更愿意“走一步看一步”,产能扩展保持在90%左右的“削足适履”状态。“厂家应该改变这种不合时宜的观念,尽快提高小排量车等有效产能,建立更加充裕的产能体系,应对普通消费者购车的季节性和政策性波动,而不是贪图短期利润。”
在预计明年车市供求仍将紧张的情况下,业内人士普遍认为,明年上半年车价仍将保持稳定,要在二季度或下半年才可能出现松动。
不过,在购置税新政减少优惠之后,包括东风日产、上海大众等车企均承诺,在年底之前购车而元旦之后提车的消费者,仍可得到厂家给予的相同补贴。崔东树认为,这种政策反应也体现了厂家对于明年市场的忧虑。业内人士也均表示,在全球经济趋势未完全明朗的情况下,明年车市特别是下半年仍存有不确定性。(陈志杰)
美元反转还是反弹?
12月,美联储召开了本年最后一次利率会议,一如预期地宣布继续维持美元的基准利率在0-0.25%不变,并会在较长一段时间内维持低水平利率。虽然并没有任何加息的迹象,但美元却不跌反涨。美元指数从12月8日开始一路大幅反弹,15天中拉了13天的阳线,并顺利突破78点关口。
良好经济数据支撑利率前景
不少分析师认为,美国近期乐观的经济数据强力支撑了本轮美元上涨。美国11月非农就业数据超出了市场预期。11月成屋销售劲升7.4%至654万户,为自2007年以来最佳,并推高美国10年期公债收益率至3.76%。虽然三季度GDP数据有轻微下滑,但丝毫不能阻挡美元的升势。
同时,美联储表达了对目前经济恢复上行的乐观态度,并暗示即将结束部分经济支持措施。由于多数定量流动性政策将于明年2月1日到期,美联储表示,将同其他各国央行合作,在明年2月1日前结束临时流动性互换安排。
虽然加息迹象仍不见踪影,但经济数据企稳向好,以及刺激政策未来退出的迹象,都加强了市场对美联储加息的预期。
避险资金回流美元
这边美元的基本面在不断改善,那边非美货币最近却频频遭受利空打击。继惠誉和标普之后,穆迪也将希腊的债券评级下调。此外,英国公布第三季度GDP环比下降0.2%,经济连续6个季度收缩；产出累计下降6.03%,为1955年以来最深度衰退,经济低迷和政府财政赤字庞大令人担忧。
同时,由于日本有可能重新陷入通货紧缩,日本央行最近表示将持续增加金融系统的流动性。此外,黄金和原油的价格也在下降。这些利空都加深了全球对经济不确定性的担忧,进一步推动避险资金回归美元,推动美元上涨。
从外汇市场上的资金流向来看,从11月底起,美元指数的多头持仓量开始转负为正,此后逐周增加。投资者对于美元的态度可见一斑。
明年密切关注美联储政策反转
渣打银行首席经济学家关家明认为,短期来讲,由于对美元的需求上升,美元指数还会继续往上走强。
但MG金融集团中国首席经济学家、中国外汇投资研究院院长谭雅玲则认为,年底前后依然维持美元贬值趋势。“但美国经济复苏已经可以期待,非美货币利息都在观望美元,从而给予美元充足的空间恢复主导。未来美联储政策反转值得观望,进一步界定反转时机”。
关家明则认为,根据美元与经济之间的微笑曲线关系,长远来看,当美国经济回稳之后,美元还是要往下走。(南方日报）