标题：2010：美元或宣告反转

　　在过去不到一个月里，美元强劲反弹超过5%。“这可能是我们此前早已预言的2010年年中美元反弹的序曲。”兴业银行(37.29,-0.74,-1.95%)经济学家鲁政委称。

　　鲁政委早在第二季度就预测“美元会在2010年年中迎来一次中期反弹”，他看多美元的依据有两点。第一，从美元周期角度看，1973年以来美元所经历的最长贬值时间为7.8年，高低点间的最大贬值幅度约为45%。而2002年开始的本轮美元贬值周期，至今已持续7.5年，贬值幅度也在40%左右，已接近历史最大幅度。从均值回复原理看，现在反弹也该是时候了。

　　第二，从利率角度看，美元兑欧元和日元汇率在中期的趋势，是由其利差主导的。历史经验表明，美国失业率的回落，一般都是联储加息的前兆。联储加息先兆已现，而欧日加息动态未萌，未来利差变化有利美元。

　　越来越多的机构加入到看多美元的阵营中来。巴克莱银行在近期的报告中指出，外汇市场单边趋势阶段已经接近尾声，2010年美元表现会好一些，因为一些因素对美元的作用开始“中性”甚至正面，虽然他们也无法确定美元是否已经见底。

　　巴克莱认为，美元在2010年上半年会出现一定升幅，但是不会出现大幅升值。他们预计，2010年上半年美国增长率会超过欧元区和日本。2009年欧元和日元的升值，将会阻碍欧元区和日本经济2010年上半年的经济复苏进程。

　　而彭博全球经济信心指数表明，市场认为美元将在未来半年继续上涨。1934名参与调查者连续第五个月对全球经济前景保持乐观态度。

　　“从以往情况看，美联储一般会在失业率见顶6个月后动手加息，按此推算，联储很可能会在明年年中或三季度宣布升息。而且美联储加息速度会快于欧洲和日本，目前不利于美元的利差情形就会逆转。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏近日指出。

　　马骏还说，历史上推动美元走强的三大因素明年都将实现，即美元被低估、美元短期利率开始上升，以及美国经济复苏导致股权类资本流入。

　　此外，相比徘徊通缩的日本经济，美国经济好转迹象频传，美联储的潜在加息动力，这正使套利交易投资者将目光从美元身上重新转向日元，而这又会反过来打压日元、提升美元。

　　不过，看多美元并未形成“一边倒”。渣打银行驻新加坡外汇策略全球主管Callum Henderson上月底却公开指出，从历史经验看，即便美联储开始加息，美元在之后一年中也难稳定上涨，而很可能会“模仿”联储过去三轮加息周期开始时的走势。

　　2004年7月美联储开始加息后，美元指数却继续下挫约10%，同样在1999年7月美联储开始升息后，美元继续下挫6%，并花了7个月时间才得以反转。

　　中国社会科学院学部委员余永定本月初也在上海表示，增加出口、减少进口将是美国未来经济政策着力点，而其主要政策手段将会是美元贬值和贸易保护主义。美元长期趋势仍是贬值，是否会出现美元危机或其他形式的危机，要看美国今后的政策。

　　交通银行(8.32,-0.09,-1.07%)上海市分行资深外汇分析师叶耀庭则预计，经济衰退结束后，美元贬值对美国出口带来的好处会是实实在在的，所以在国内消费较难提升的情况下，美国需要靠出口拉动经济增长，最简单的招数就是美元贬值，他认为未来一到两年美元总体依然看跌。