标题：外汇基金不是唐僧肉

　　立法会昨天通过动议，要求政府更改外汇基金的投资收益分帐比例。多名议员批评政府是守财奴，指外汇基金累积超过一万亿，应增加政府的分帐比例，还富于民。我们认为，在大量国际热钱流入香港伺机兴风作浪的情况下，改变外汇基金投资收益分帐比例必须审慎。外汇基金不是唐僧肉。议员不应打着还富于民的借口，试图通过分摊外汇基金收益，推行福利主义以吸引选票。政府应坚持审慎理财，量入为出，避免扩大开支以致易放难收。

　　有议员认为，外汇基金滚存大量资金，超出了稳定港元的需要。但是，很难计算要多少外汇基金储备，才足够确保本港金融及货币体制稳健。以98年金融风暴为例，国际炒家在股市和汇市两面夹击。金管局以一千多亿港元外汇基金入市抗击炒家，并为扩大货币基础提供额外一千多亿港元外汇基金票据。当时的“货币基础”约为900亿港元，但为捍卫港元最终动用的两笔外汇储备，是当时“货币基础”的几倍。当前港元的“货币基础”已增至约3,000亿元，按98年为捍卫港元动用外汇基金的比例，现在外汇基金虽达至一万一千多亿元，也很难说对稳定港元是否绰绰有余。

　　况且，当前对冲基金数目膨胀，金融市场镑种衍生工具和杠杆效应层出不穷，天文数字般的国际热钱伺机兴风作浪，金融环境风险倍增，本港更需要充足的外汇基金储备抵御外来冲击。此外，由于98年中国内地金融市场尚未开放，未受到亚洲金融风暴直接冲击，可以表示不惜一切代价支持港元稳定。而现在内地金融市场已逐渐开放，同样面对国际金融风险，香港更需要自求多福，立足于自身对抗金融风险的能力。

　　本港经济持续复苏，政府包括税收在内的各项收入已经增长，并提前灭赤。在此情况下，要求增拨外汇基金投资收入予政府作为财政开支，不仅削弱外汇基金抵御外来冲击的能力，而且会无端扩大政府开支。

　　当然，若本港经济继续复苏，外汇基金继续滚存，可适当考虑增加政府的投资收入。但有关收入不能用来派发福利，亦不宜用来减税。福利易加难减，税收易减难加。回顾过去五年，因为投资市场波动，外汇基金投资回报并不稳定。政府的收入同样也不稳定。所以，增加外汇基金投资收入，不宜列为政府的经常性开支。政府可考虑设立一个经济战略发展基金，累积外汇基金所增加的政府分帐，用来开展增强香港经济竞争力的战略性投资安排。