标题：2010年人民币或重启升值 可能引发热钱大规模流入

    从国家目前的经济状况来看，我国并不具备人民币升值的条件。而从国际金融市场的角度来考虑，人民币应该升值。人民币汇率何时会调整要从3个方面考虑：一是外贸领域，二是利率，三是国家的整体经济状况

    近期国家外汇管理局召开年度工作会议，仍旧要求“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。随着1月“一行三会”金融工作会议陆续召开，2010年人民币升值又重新回到公众视野。国家发改委副主任张晓强近日表示，受美元走弱和发达国家量化宽松的货币政策影响，人民币面临新一轮升值压力，可能引发热钱大规模流入，给流动性管理增加困难。

　　稳中有升是基调

    从2010年外汇工作重点的部署来看，外汇局强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，而在2009年央行《货币政策执行报告》中多次出现的“增强汇率弹性”、“结合国际资本流动和主要货币走势变化”再没有出现。

    “从外汇局透露的政策信息来看，今年汇率仍以稳定为主，维持在合理均衡的水平上，升值的可能性不大，但具体情况还要依今年国家的经济形势而定。”FX168首席外汇分析师李骏接受记者采访时表示。上海国际金融学院院长陆红军也对记者表达了相同观点，2010年人民币汇率会稳中有升。国际金融危机还未结束，国家在汇率政策取向上会采取稳健的方式，因此政策上不会有太大的变动。

    昨日是外汇局定调外汇工作后的第一个交易日，中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币兑美元1月7日中间价为6.8276元，继续维持稳定。按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到15.82%。有分析师预计，2010年人民币的升值幅度可能只有3%－4%。

    渣打银行全球外汇研究主管马德威预计，人民币将在2010年二季度末与美元“脱钩”。马德威注意到，之前中国两次关键的汇率政策调整均发生在7月份左右。一次是2005年7月21日增加人民币汇率机制弹性，另一次是2008年7月人民币实际上重新“盯住”美元。因此，他认为，2010年7月可能是汇率政策再次发生变动的时机。不过，需要强调的是，一旦人民币开始恢复对美元浮动后，不会像2005年汇改后那样对美元快速升值。

    三大因素左右升值

    李骏认为，从国家目前的经济状况来看，我国并不具备人民币升值的条件。首先，外贸出口额没有出现同比的增长，经济仍处于一个复苏的状态。在我国，外贸是拉动经济增长的重要环节，是提高GDP的重要指标，如果今年外贸出口没有出现明显好转，人民币汇率不会提高。其次，从货币政策的角度，人民币升值必然导致加息的要求，但目前并不具备加息的条件，温家宝总理曾对此指出，今年我们仍要继续维持经济刺激方案，不能过早地退出宽松的货币政策。

    而从国际金融市场的角度来考虑，人民币应该升值。参照2009年非美货币兑美元升值的情况来看，人民币已被严重低估10%－20%（2009年欧元兑美元升值超20%，澳元、新西兰元、加元兑美元的升值幅度更是达到40%－50%），升值的空间很大，但由于中国采取有管理的汇率浮动制，汇率市场非完全市场化。简而言之，人民币汇率何时会调整要从3个方面考虑：一是外贸领域，二是利率，三是国家的整体经济状况。

    对非美货币升值

    尽管何时恢复对美元的汇率弹性目前还没有定论，但对于人民币对非美元货币在2010年的走势，业内人士在接受记者采访时，普遍认为仍将保持升值。

    李骏称，由于人民币盯住美元，要从美元兑非美货币汇率的角度考虑。美元兑非美货币升值5%－10%是有可能的，但像2009年的大幅增长不会再出现。首先从美国自身情况考虑，如果美元大幅升值会对美国经济造成很大的冲击，在美国赤字依然很大时，美国也有很强的以促进贸易出口拉动经济的意愿。从中国角度分析，在美元升值的条件下，我国会有一个叫作“外汇储备多元化”的对策，不会一味地持有美元资产。若美元升值，我国必然会减持美元资产加以应对（如其国债、基金），与此同时，增加对非美货币的持有量。（记者 李画 实习生 孙凯洁）