标题：去年新增信贷9.59万亿元 外汇占款倒逼货币政策

　　尽管监管层对银行放贷规模不断警示，但去年12月份人民币新增贷款仍达到3798亿元，高于2009年11月份的2950亿元，但略逊市场预期。这使得2009年全年新增人民币贷款数额达到9.59万亿元的天量，相比2008年的4.9万亿元激增95.3%，几近翻番。

　　M1增速初现拐点

　　根据央行昨日公布的2009年12月金融统计数据报告，2009年12月末广义货币供应量（M2）较上年同期增长27.68%，狭义货币供应量（M1）较上年同期增长32.35%，增幅分别自2009年11月的年内高点——29.74%和34.63%——回落。

　　对当月M2和M1增速双双下滑，债券交易员们认为“符合预期”，并表示对债市影响为中性。他们预计，尽管增速在回落，但上述流动性指标仍处在高位，预计监管机构不会放松信贷闸门，这两个指标今年仍将继续走低。

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌则担心，M1和M2增速环比（比上月）下降，对股市有点不利。尤其是M1，从2006年至今的数据显示，M1与股票指数的相关系数超过0.8%。这意味着M1增速一旦出现拐点，股指将承受一定压力。黄祥斌同时宽慰说：“M2增速仍是相当快，显示流动性较为充裕，股市的资金面没有发生大的变化。”

　　值得注意的是，2009年12月份M1和M2的“剪刀差”进一步扩大至4.67个百分点。对此，兴业证券首席经济学家董先安表示，“活期化仍然明显，经济活动比较活跃”。

　　外汇占款倒逼货币政策

　　至于市场倍加关注的2010年全年信贷投放问题，摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶昨日预计，全年银行信贷将较2009年缓和增长20%～30%。同时，她认为，通胀上升压力和货币政策收紧带来的压力，将抵消一季度注入的流动性以及企业盈利的改善，“这或令中国的证券市场在短期内缺乏方向。”

　　同时她认为，今年上半年的政策主基调将会以行政手段（编注：即窗口指导，其通常做法是直接给银行设定放贷额度）为主，逐步收紧。货币政策上，李晶认为主要会运用存款准备金来控制货币供给总量。

　　此前有媒体报道，习惯一季度集中放贷的中国银行(601988,股吧)业，于2010年第一周新发放的贷款量高达6000亿元。央行迅即对这一迅猛的信贷投放情况作出回击：上周公开市场三个月央票收益率在时隔4个月后首次上涨；本周二晚突击上调存款准备金率50个基点，同时上调被视作公开市场基准利率的一年期央票收益率。

　　而根据昨日央行公布的数据，2009年12月大行放贷比较克制，国有商业银行当月比上月贷款放得少。

　　兴业银行(601166,股吧)宏观分析师肖丽还注意到，2009年12月的外汇占款增长得比较多，这说明当月的贸易增长挺好的，“随着今年外贸环境逐步改善，外汇占款全年将有可观的增长，这会直接导致基础货币供应的增加，央行在回笼流动性方面将较为被动。”