标题：外汇储备：把它用起来

　　2万亿外汇储备的投向问题再次被抬上桌面。

　　过去，人们只考虑怎样实现2万亿外汇储备的滚雪球效应；

　　如今，解决美元贬值的风险问题成为重点。

　　中国现在是世界上外汇储备最多的国家。外汇储备已经达到2万亿美元，接近于中国半年的GDP总量。从资金的运用上来看，外汇储备以持有美元资产为主要的资金使用方向。纵观中国对外的投资，无论是企业的投资还是政府外汇储备所进行的投资，都确实遭受过这样或那样的损失。现在从整体上来讲，受到全球金融危机的影响，投资也确实面临着一些风险。但是整体而言，因为我们持有的主要美元资产是美国的证券，从历史和现状来看，美国政府出现违约的可能性并不大。所以主要面临的风险实际上是汇率变动，也就是美元通货膨胀的风险。换句话说，美元贬值的风险是我们现在面临的最大风险。

　　（《美元贬值风险是外储现在面临的最大风险》，周春生）

　　美元是世界主要国际储备货币，美国政府赖账的可能性几乎没有，因为美国可以通过央行加印钞票。第二，通货膨胀风险近几年不用担心，因为美国现在主流经济学家担忧的是通货紧缩的风险，害怕通缩导致经济陷入泥潭，因此现在美国政府大量印钞票先解决流动性不足的问题，万一发现通货膨胀还有很多政策工具可以治理。第三，相对美国，欧洲、日本衰退更快，反弹更慢，长远来说对美国经济更看好，持有欧元、日元资产还不如持有美元资产。

　　鉴于目前情况，大量抛售美元损害的是中国自己。在持有美元资产的基础上，可以考虑增加一些带一定风险的投资，享受一些回报。例如现在美国资本市场因为受金融危机影响，很多优质资产价格也很低，可以考虑持有一定比例的被动型资产。

　　（《警惕复杂衍生品洗劫中国财富》，黄明）

　　可以考虑把外汇实行国家债转股，从外汇储备中拿出一大部分做风险投资，比如可以购买美国500强企业的股权。在通胀到来的情况下，股权是可以抗通胀的，因为我们不需要那么多高流动性的金融资产，因为通胀到来之后会抬高企业的价格，对股权的影响是比较小的，这样做可以降低中国这么多外汇储备的风险，同时还可以获利。

　　现在有风险的金融资产的价格都非常低，如果现在买入，以后的回报显然会比较大，这样做也许能对冲一下美国可能带来的高通胀和汇率贬值的风险。

　　（《拿出大部分外汇储备购买美国500强企业的股权》，刘劲）

　　如果现在国家的汇率政策不变，整个2万亿美元的外汇资产分配，我大概会拿出8000亿买债券。根据中国跟每个国家的贸易量，买欧盟、美国、日本等的一揽子货币的债券，因为债券还是流动性最强的，要用钱的时候马上就能用。剩下的12000亿美元拿来投资，包括石油、矿产，还有金融产品，比如股权。“一揽子资产”是风险最小的投资产品。

　　（《拿出大部分外汇储备购买美国500强企业的股权》，刘劲）

　　如果想让老百姓从外汇储备中真正受益，除了中投以外，应当增加一些机构参与到外汇投资中来，增强市场竞争才能提高外汇投资的效益。同时开放外汇投资基金让老百姓购买，让老百姓真正从中分享利益。

　　（《中国经济将于2009年年底恢复正常》，曹辉宁）