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标题：梁展霖：新兴市场首选俄罗斯土耳其

1楼

方寸发表于：2010/2/22 19:32:00

　　作为花旗(中国)零售银行理财部门的掌门人，梁展霖对投资市场的了解可谓敏锐而深刻。他带领的产品研发团队，管理着包括结构性投资账户、QDII结构性票据、外汇产品优利和汇利账户、QDII债券类产品、QDII基金产品等在内的产品，而这些产品的背后涉足外汇、商品、全球债券、股市。

　　事实上，在整个2009年，经历了金融危机之后，花旗在中国发行的产品更趋于稳健的策略，多款结构性理财产品在设计上均通过衍生工具满足了保本的首要条件。

　　2010年，在经济复苏的大环境下，投资市场的机会又开始显现。梁展霖认为，今年正是投资于新兴市场的良机。

　　股市投资最看好新兴市场

　　理财一周报：展望2010年，您认为在全球范围内有哪些领域具备投资机会?

　　梁展霖：要寻找和判断投资机会，首先要对宏观经济环境有一个了解。

　　花旗银行对于2010年整个宏观经济的看法是，全球宏观经济的增长前景是良好的。全球众多股票市场的估值也趋于合理。

　　其实去年末我们已经看到，企业的盈利情况在复苏。近期，特别是从美国那方面，一些大企业都公布了非常强劲的盈利数据，显示了其经济的复苏，在亚洲国家也有类似的情况，这也支撑了全球股市在近期继续保持良好。但同时我们也看到，在经济复苏处于初期的时候，各国央行也将会逐步采取收紧的措施。

　　从以上对宏观经济的看法出发，我们认为股票市场的收益将会好于债券和其他现金投资。

　　如果以整个股市来说，我们花旗的分析师比较看好新兴市场，还有美国市场。而对于整个新兴市场，我们比较看好中欧、新兴欧洲，还有非洲地区，然后也看好拉丁美洲市场。

　　理财一周报：您刚才提到股票市场的收益将好于债券类和其他现金投资，能不能就股市投资谈得具体一点?

　　梁展霖：如果要对投资者2010年股市投资提一个建议，我们特别推荐的是新兴市场，在新兴市场尤其是那些市场具备较高的政策上的灵活性、金融体系又比较完善、负债又比较良好的国家。在整个新兴欧洲市场，我们其实首先看到是以俄罗斯、土耳其为主的国家，在这些方面都做得不错。而谈及拉丁美洲市场，有一些国家会基于他们在大宗商品方面的相关性较高，其中就以巴西和智利在整个拉丁美洲中，可以着重投资。而谈到亚太地区，我们认为，整个亚太市场除了日本，也会呈现出非常强劲的增长。而在整个亚太区，我们也会特别关注中国香港市场、韩国市场、中国台湾市场，还有新西兰和澳大利亚，最主要是因为这些市场的经济体都非常强劲，他们在近期回调中都有非常好的表现。相信这些国家和地区的市场基于出口为主导的经济，在2010年还将有良好的表现。

　　理财一周报：您如何评价A股市场在2010年的整体投资机会?

　　梁展霖：对于国内A股市场，我们花旗分析师认为，其市场整体估值目前还是在一个非常合理的区间，所以在近期，包括在今年以内，国内A股市场还会有一个不错的表现。

　　理财一周报：对于欧洲市场的看法，尤其是新兴欧洲，真的有那么乐观吗?您怎么看待希腊主权危机爆发之后，投资者对欧洲一些国家存在的隐性风险的看法?

　　梁展霖：事实上，我们可以看到的欧洲国家的情况，希腊严格来说应该不算是一个欧洲新兴市场国家，而是一个相对比较成熟的市场。

　　如果以新兴市场而言，2010年我们可以看到这样一种趋势，它们的债务除以国家生产总值的比例并不高。相对来说是那些成熟国家，比如日本、美国、英国，还有希腊、西班牙、葡萄牙等国家，它们的负债相对更高。可以说，2010年这些负债率较高的发达国家、成熟市场，将是投资者需要注意的地方。

　　新兴市场虽然在金融危机中受到的冲击是首当其冲的，但相对而言，如果分析这些国家的基本面情况，也就是从财政赤字的角度来看的话，新兴市场国家的财务报表都要比那些成熟国家好得多。

　　债市投资首选浮息债

　　理财一周报：您如何看待全球债券市场的投资机会?

　　梁展霖：如果是以债券而言，我们认为投资级债券和高收益债券的表现会优于政府债券。近期，我们也可以看到众多的风险资产的价格出现回调，也是基于希腊国债的问题。所以相对而言，国债今年的表现应该不会太好。

　　如果投资者对于债券市场有兴趣的话，应该还是选择投资于公司债券和高收益债券，这会有更好的投资回报。

　　理财一周报：2010年投资全球市场，如果让您就市场上现有的QDII产品做一下推荐，您会怎样建议?

　　梁展霖：如果让我做一个产品推荐，除了现有的QDII挂钩海外基金股票的，我比较推荐我们最近发的QDII债券，这是一款浮动利息的QDII债券，它的好处在于债券票息是和一个指定的利息指标挂钩的，通常以美元计价的浮动收益债券的挂钩指标就是LIBOR。

　　我个人比较看好的是那款以澳元计价的浮动利息债券。因为从全球来看，澳大利亚是第一个调整货币政策开始加息的国家，我们预计澳大利亚央行在今年还将继续升息，这意味着投资者投向这些浮动利息的澳元债券，将会随着利息的升高而获得更高的收益。从另一个角度来说，这种产品也是很好的帮助投资者抗通胀的产品。另外抗通胀的产品中，还有以基金、股票和大宗商品为标的的QDII产品，也是不错的选择。

　　黄金和原油都将维持高位

　　理财一周报：您对2010年大宗商品走势如何判断?

　　梁展霖：如果谈及大宗商品的话，我们认为，全球经济的展望是继续改善，经济增长率继续向上修正，加之温和通胀预期下，2010年商品价格的走势会将是非常正面的。

　　我们对于原油的预期，是2010年原油价格将维持在85美元/桶以上。金属的价格也将保持高位，比如黄金价格在未来三年也将维持在1100美元/盎司以上。

　　理财一周报：如果2010年受加息预期美元升值，是否会对以美元计价的商品价格造成打压?您怎么看黄金走势的驱动因素?

　　梁展霖：分析黄金走势的催化剂，有两个比较大的原因，第一是来自市场的强大需求，比如中国市场对于黄金的需求将会增加。新兴市场需要进一步分散它们的外汇储备，而可投向的方向之一就是黄金。就目前来说，中国占全球外汇储备的第一位，而黄金储备比例却很小，在黄金投资这方面将有很大空间去做。其实，去年我们也看到印度央行进一步增持了黄金来分散它的外汇储备。我们预计，今年这样的行为也将继续维持金价的走势。促使黄金价格攀升的第二方面原因，则是产量。目前每年的黄金产量并没有明显的增长，而是依靠消耗现有储货为主。所以，以上种种因素将会对黄金价格产生支持。

　　理财一周报：对外汇投资者您有什么建议?

　　梁展霖：在外汇方面，由于全球经济转暖的原因，我们还是比较看好商品属性的货币，比如澳元和新西兰元等外汇的投资收益。如果未来石油价格继续维持在80美元/桶的局面下，则对加元也是一个利好因素。

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