标题：减持并非拐点 外汇储备多元化是长期趋势

　　连续两个月大幅减持美国国债后，中国未来会否寻找新的投资重点？欧洲债券和黄金能否成为新的战略资源？

　　清华大学经管学院教授张陶伟认为，中国外汇储备大量持有美国国债，现阶段看仍然是一种路径锁定。中国持有美国国债的减少，不是趋势性的拐点，只是临时的、偶然的波动，可能是短期结构上的微小调整。由于黄金等大宗商品定价权在国外，欧洲面临着一大堆问题，现阶段看，中国大量持有美国国债仍然是一种路径锁定。

　　减持国债意在“敲山震虎”

　　公开数据显示，2009年第四季度，美国累计发行国债2760亿美元；今年第一季度，美国还将发行4780亿美元国债，半年发债规模共计7540亿美元。此外，美国政府预计未来10年债务累计将达到9万亿美元，美债总量已经接近12万亿美元。

　　面对天量的发债规模，美国政府似乎也并不轻松。随着美国政府发债规模越来越大，信用风险和市场风险都呈现不断增大的趋势，已经成为业界的共识。

　　广发期货黄金分析师冯亮向 《每日经济新闻》记者表示，美债和美股在抢资金，美国政府也不得不在美元、美债和美股三者的跷跷板关系之间作出平衡。“美元持续贬值，会导致美国国债发不出去，美国债券过于强势，美股又会下跌，而美国的退休金挂钩股市，退休金制度又迫使美国股市不能太弱。”

　　中央财经大学中国银行(601988,股吧)业研究中心主任郭田勇认为，中国外汇储备中美元资产的比重过大，正在对中国经济产生绑架性的影响。“鸡蛋不能都放在一个篮子里，中国从自身利益出发，必须选择其他投资渠道、实现投资多元化。从长远看，中国减持美国国债是必然的趋势。”

　　郭田勇表示，美国近期不断对中国实施贸易制裁、迫使人民币升值，且在对台军售等问题上一意孤行。美国从自身利益出发，一方面希望人民币升值，另一方面又不希望中国抛售美国国债。事实上，人民币升值以后中国外汇储备中的美元资产将缩水，因此现阶段，中国政府减持美国国债能起到 “敲山震虎”的作用。

　　郭田勇表示，“不过短期看，中国作为一个有责任感的大国，不会大幅抛售美国国债，造成市场恐慌情绪，给市场带来冲击。而且除了美国国债，现在可替代的投资资产并不多，中国政府也在积极寻找多元化的投资渠道。”

　　美元仍优于黄金和欧元？

　　减持美国国债后，中国会否将目光更多投向黄金和欧洲债券？

　　统计数据显示，央行售金协议（CBGA）的19个签署国，黄金储备占其外汇储备的比例均值高达59%，而中国的黄金储备占外汇储备的比例只有1.6%。对于是否要动用外汇储备增持黄金，目前业界说法不一。

　　世界黄金协会（WGC）驻纽约政府事务常务董事GeorgeMillingStanley近日表示，中投公司对黄金ETF的投资，表明中国仍然对黄金很有兴趣。但他对中国没有从IMF购买黄金并不感到惊讶，因为中国更有可能购买本国生产的黄金来扩充储备。

　　广发期货黄金分析师冯亮认为，中国在1100美元/盎司以下增加黄金储备，长期持有的问题并不大。黄金在印度央行的购金价位1045美元左右仍有较强支撑。从长期来讲，美联储虽然收紧流动性把水龙头关小，但前期池子里头已经有很多水。流动性问题得不到解决，黄金长期走强的趋势就不会改变。

　　不过，清华大学经管学院教授张陶伟认为，黄金是一种不生息的资产，而且当前国际市场的黄金价格仍处高位，现在用外汇储备购买国际市场的黄金得不偿失。如果一定要增持黄金，最好的办法是购买国内的金矿。

　　张陶伟认为，“提早布局购买石油、矿产，将现实财富转化为战略资源，有助于中国在未来的经济发展中争取主动，但是可能出现的风险是，这些大宗商品的定价权均在国外，可能出现买什么什么贵，买了以后单边下跌的情况，所以还由不得我们选择。”

　　张陶伟还表示，“现在购买欧洲债券似乎也不妥。欧洲目前面临的问题一大堆，从未来政治、经济、技术、金融等竞争力来说，还是美国更强大一些。”

　　但也有分析人士认为，欧洲债务危机存在人为扩大化的趋势，一旦问题严重到欧元崩溃，欧盟其他成员国都会出手援助，而且用印钞、发行联合债券等方式解决余地很大。无论欧元还是黄金，从长期来讲仍然优于美元。

　　张陶伟认为，总的来讲，中国外汇储备大量持有美国国债，现阶段看仍然是一种路径锁定。中国持有美国国债的减少，不是趋势性的拐点，只是临时的、偶然的波动，可能是短期结构上的微小调整。

　　新闻链接

　　分散投资中投建仓美国顶级企业

　　近期中国主权财富基金中投的举动，某种程度上也显示了中国政府外汇储备多元化的意图。据悉，中投目前已经建仓美国顶级企业，如美洲银行、摩根士丹利、可口可乐、摩托罗拉、花旗集团、苹果公司等企业的股份，总价值多达90多亿美元。

　　其中，中国公司持有美洲银行的股票市值约1900万美元，花旗集团约3000万美元，苹果公司约630万美元，在缔造《阿凡达》票房传奇的新闻集团持有的股票市值约412万美元。

　　此外，中投还在全球最大的黄金ETFSPDRGoldTrust投资了14.5万盎司（约合4.51吨）黄金，占到ETF持仓总量1106.99吨的0.4%。