标题：增持美国国债短期不变 提高收益率最迫切

【新闻提示】：此前美国财政部TIC数据显示中国在去年12月减持342亿美元国债，当月持有的美国债券从11月的7,896亿美元减至7,554亿美元。 “或许那不是真相，已公开数据只是表象，央行的海外金融托管机构可能是在增持美国国债。”2月20日，一位接近国家外汇管理局的人士称。

而美联储2月18日出乎市场预料的上调贴现率，让中国持有的巨额美国国债投资陷入进退两难境地。“贴现率的提高，不利于外汇储备的投资收益，可能会产生汇兑损失，包括低利率时购进的美国国债市值会有负面变化。”由于担忧美联储开始收紧流动性，进入加息周期，美国国债应声走低。 这也是更令人担忧的：美联储开始收缩流动性的举动已经让异常跨境资金释放出转向信号。 【查看全文】
【经观视点】：2009年，从相关数据看，中国对美国债信心没有减弱。其一，全年中国投资者增持美国国债280亿美元，相比减持246亿美元机构债，41亿美元企业债，已属难得。至于12月份单月减持342亿美元，似乎不足以说明任何问题，很可能与09年4月、6月短期国债到期的情况类似。其二，出于收益率考虑，2009年中国在购买美国国债方面存在典型的“抛短投长”现象。

未来中国增持美国国债的势头仍无法扭转。中国的外汇储备随着出口的恢复将继续增加，而购买美国国债仍是巨额外汇储备运用的重要途径。外汇储备多元化的提法容易，实现困难。

值得关注的是，虽然中国购买美国国债的数量以绝对值衡量固然增加迅速，但对美国经济以及美国国债市场的影响有所减弱，表现为中国占美国国债的份额并未相应增长。2009年中国在美国国债总额的比重从2008年的6.79％下降到6.08%。

这种关系源于我们对美出口的依赖性远大于美国对我进口的依赖性。中国如何坚定不移地维护自身的经济利益值得关注。从短期而言，提高收益率最为迫切。从中期看，以美债为筹码，推动美国对华开放高科技出口，在这个层面实现中美之间经贸再平衡的互赢。从长期看，只有倍增国民收入，摒弃过度依赖出口导向的经济发展思路，才能根本摆脱桎梏。(特约点评人：中国工商银行投行研究中心副处长 史晨昱）