麻烦解决了吗？本次全球股市剧振是否会点燃经济危机/网络报价具有欺诈性，投资人切勿按图索骥
独孤观察之风云再起
2024年08月08日 16:08 北京
本周一，亚太股市全线暴跌，遭遇黑色星期一，韩国股市综合股价指数收盘下跌8.78%，日经225指数收盘下跌4451.28点，跌幅12.4%，日本股市创下37年来最大单日百分比跌幅，报31458.42点，已抹去今年以来所有涨幅，日经指数创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录。台湾加权指数收盘下跌1807.21点，跌幅8.35%，报19830.88点，较7月11日历史最高点跌18.8%，创史上最大单日跌幅。美股波动率指标 VIX 指数出现自1990年以来第二大涨幅。
恐慌袭来。
此次抛售的导火索是上周五美国公布的就业数据，这些数据使经济预期突然从软着陆转变为硬着陆。此外，最近一段时间，有关人工智能的炒作开始冷却，日本央行为提振日元汇率而加息，也都加剧了市场的不安。有消息称，沃伦．巴菲特的伯克希尔一哈撒韦公司已抛售其所持一半的苹果股票并且提升现金储备，这使局势雪上加霜。市场普遍认为本次下跌和巨幅震荡是由于日本央行加息所致，但是，这本身就是用“现象解释现象”，并没有看到问题的本质。
从事后爆出的相关事实看，套利交易平仓爆发是源自美国市场内部的观点。但是，最为致命的是：我们目前仍不知道套利交易平仓的风险敞口有多大？
我们先来看下1987年、1998年和2008年三次股灾的影响。
1987年，美国股市出现有史以来最大单日跌幅，标准普尔500指数在10月19日的"黑色星期一"下跌超过20%。投资者在当年8月市场惊人上涨后积累了过多的杠杆，股市暴跌导致保证金的大幅追加，以及设计糟糕的自动交易加剧了抛售。但美联储向各银行注入流动性，券商没有违约，市场在两年内收回所有损失。
1987年的动荡仅限于股市：市场上涨，市场下跌，其他无损。标普指数在截至1987年8月的前8个月里上涨36%，这和今年用8个月时间上涨33％达到今年来的高点相似。就像1987年一样，今年尽管货币政策收紧，债券收益率上升，但股市仍然大涨。1987年的投资者也和本周一一样紧张不安，准备抛售股票以锁定获利。迄今为止，投资者损失较小，但有利可图的交易已经逆转，就像1987年整个市场的情况一样。
1998年的情况就糟糕得多，尽管股市恢复得更快。当时，俄罗斯内债违约导致资金为寻求安全而撤离，高度杠杆化的对冲基金美国长期资本管理公司资产暴跌。这家公司规模太大，有可能拖垮华尔街。当时，美联储三次降息，召集一批银行来拯救该公司，并逐步缩减其交易。后来，股市只花4个月就恢复了，但低息贷款助推了互联网泡沫。两年后，泡沫破裂，导致轻度经济衰退--科技股投资者损失惨重。
我们不知道如今是否有对冲基金被市场这番大动作干掉，这些大动作使"套利交易"者损失惨重：他们以低息借入日元，再购买墨西哥比索或美元等高收益货币。不过，交易商已经押注美联储将在9月份的议息会议上大幅降息0.5个百分点。
2008年8月，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大面积亏损。美国财政部和美联储被迫接管“两房”，以表明政府应对危机的决心。问题的根源在于：首先，美国政府不当的房地产金融政策为危机埋下了伏笔。其次，金融衍生品的滥用，拉长了金融交易链条，助长了投机。最后，美国货币政策推波助澜。美国许多金融机构在这次危机中难以幸免，其次贷问题的严重程度也远远超过人们的预期。从美国次贷危机引起的华尔街风暴，后来演变为全球性的金融危机，其过程之快，影响之巨，可谓始料未及。这是自第二次世界大战以来将全球经济拖入全面持续衰退的最严重的一次金融危机。
2008年的情形重演才是最糟的结果，但似乎不太可能。诚然，去年美国有些大银行倒闭，因为对政府债券投资结果不利。但是，银行的杠杆率要比过去低得多，而且金融系统受流动性危机的影响较小，因为私人贷款机构承担了过去由银行承担的很多风险。贷款机构出现大的损失完全可能，私人资金也可能会遇到麻烦，但这种情况不会立刻发生，而且不会造成2008年那样的系统性危机。
理想情况是，本次股市的过度行为会像1987年那样结束，不至于造成更大麻烦。投资者对于人工智能的热情消退可能进一步降低股价，而即便从6月份的高点下跌30%，英伟达的股价今年以来仍然翻了一番。但市场已大大接近正常水平，纳斯达克100指数今年以来仅上涨6%，标普指数则上涨不到9%。
如果恐慌减弱，美联储降息，金融系统没有任何损伤，我们就算幸运。如果投资者能记住周一上午那种"跳水"的感觉并且尽量明智一点，减少投机，远离杠杆，那么一切就还好。
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好了，让我们休息一会儿，听首歌放松一下吧。
《如愿》视频：
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如愿
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王菲
今年以来，我们对于收藏市场的整体观点都是不乐观。一再提示投资人尽量避免入内参与炒作。特别是对小龙钞品种。近期，一些投资人反映相关网络成交出现“跳单”等等，都是这种市场低迷期会经常遇到的问题。
因为邮票钱币电子盘的关闭，目前，整个市场藏品的成交情况和价格情况开始变得不透明。一尘和互动等网络间的成交，基本上都是庄家资金跟自己人的对倒，造成跟风效应后，在网上或者市场出货，这也是很惯用的手法了。
鉴于小龙钞依旧离面值有较大获利空间，因此之前被套资金会反复利用网络间虚假的对倒成交作价，然后高位快速出逃减仓，对此，投资人必须保持高度警觉。小龙钞的每次反弹，都是投资人逃命良机，切记。
数据分享：2024年6月，上海的全社会商品零售额下降了9.4%，其中批发零售下降9.6%，住宿餐饮下降6.5%。
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