01上周末美联储放鸽在刚刚过去的杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔的发言显著偏“鸽”。核心要点是：通胀已出现阶段性回落；就业市场虽依旧强劲，但已经趋于平衡；未来“进一步降息”几乎板上钉钉。
市场第一反应极为兴奋：比特币一度突破 $117,000，以太坊也摸到历史高位 $4,950。
然而，金融市场的残酷之处就在于，当所有人都在看多的时候，巨鲸常常选择反手出击。
02周末巨鲸砸盘：成本与资金流向就在市场情绪最高点时，一只长期沉睡的钱包（19D5J…WoZ1C）被激活。这只巨鲸地址持有的筹码大多可以追溯到 2016-2017 年挖矿时期，意味着其持仓成本低到不可思议（部分筹码成本可能低于 $1,000/BTC）。
根据链上监控：周末短短几个小时内，该巨鲸向市场抛售了 24,000 BTC，市值超过 26 亿美元。资金流向显示：12,000 BTC 流入 Hyperunite 交易所；
6,000 BTC 转入 Binance；6,000 BTC 转入 Coinbase；地址簇仍保留 152,874 BTC 的庞大持仓。这意味着巨鲸并未清仓，而是在高位兑现部分利润，同时保留绝大部分筹码，未来依旧有极强的市场影响力。
03ETH 的 Taker Volume 转负虽然后续的链上说明，上面那位巨鲸卖出比特币是买以太坊，但是以太坊的链上交易结构也出现了明显变化：净 Taker Volume（主动买单 - 主动卖单）已经转为负值；这表明，在 ETH 逼近 $5,000 时，主动卖盘显著大于买盘，短线资金选择“见高抛售”；加上衍生品市场的高杠杆多单被集中强平，ETH 从 $4,950 迅速回调至 $4,400。
换句话说，链上指标已经给出了“市场情绪反转”的信号：短线热钱正在离场。
04谁在买入，谁在卖出？从资金行为来看，当前市场的多空分化非常明显：在卖的：获利盘：过去两个月 ETH 上涨近 90%，短线资金纷纷锁定利润；部分 ETF 资金：虽然 8 月 25 日 ETH ETF 单日仍有 +61,425 ETH（约 $2.85 亿）的净流入，但上周整体却出现过净流出 $4.4 亿，说明机构在高位也有减仓动作；巨鲸与早期大户：如 19D5J…WoZ1C 地址簇这样的老牌矿工、早期投资者，成为本轮砸盘的直接推手。在买的：ETF 投资者：尤其是贝莱德（BlackRock）的 ETHA 等产品，仍在吸引新资金流入；长期机构资金：部分养老基金、对冲基金继续通过 ETF 或 OTC 方式加仓 BTC/ETH；链上质押者：ETH 的质押年化收益仍具吸引力，Lido、Coinbase Staking
这个行情下给各位一个忠告: 要么当先信资本，要么就不信。如果你一开始不信，后来价格一拉就又相信了。 那就是山顶资本....